La ce să ne așteptăm de la primul trimestru al TXN după miza de activist a Elliott Management

În luna mai a acestui an, investitorul activist Elliott Management a luat o participație de 2,5 miliarde de dolari la Texas Instruments.

Cererea lor a fost în două direcții: să dinamiceze extinderea capacității și să crească fluxul de numerar liber.

Motivul pentru care Elliott Management a crezut că acțiunile ar putea folosi o luare a deciziilor mai bune a fost pentru că investițiile de capital ale TXN scăpau ușor de sub control.

A consolidat capacitatea mult peste ceea ce ar fi utilizat în următorii 3 ani.

Din cauza unei scăderi a cererii de semiconductori analogici, proiecția veniturilor TXN pentru 2027 a fost la un moment dat doar la jumătate din capacitatea sa totală așteptată.

Elliott Management a luat o acțiune în companie și a cerut conducerii să încetinească cu investițiile lor de capital. A sugerat o abordare mai dinamică, investind din mers, în funcție de cerere.

Acest lucru ar ajuta, de asemenea, fluxul de numerar liber al companiei, care a fost afectat din cauza acestor investiții grele.

Câștigurile TXN în această săptămână vor fi primul trimestru complet al câștigurilor de când investitorul activist a luat o participație în companie.

Va trebui să așteptăm apelul pentru venituri pentru a vedea dacă planurile conducerii s-au schimbat.

Dar iată de ce depinde performanța actuală.

TXN continuă să se confrunte cu provocări

Este posibil ca cererea să rămână pe partea inferioară atât în lanțul de aprovizionare auto, cât și în cel industrial.

Piața EV în dificultate înseamnă că această cerere nu este de așteptat să crească în curând.

Mai mult, Texas Instruments continuă să se confrunte cu provocări pe piața locală din cauza unui mediu global de semiconductor din ce în ce mai competitiv.

Tot aici devine importantă miza Elliott Management.

Este posibil ca compania să fi pierdut din vedere avantajul său competitiv în timp ce se extinde. Dacă compania pierde acest avantaj și, ca rezultat, cota de piață, extinderea masivă va părea și mai ridicolă.

Ce spun analiștii

Analiștii și-au redus așteptările în industria semiconductoarelor, așa că investitorii TXN nu ar trebui să fie îngrijorați de asta.

Într-o notă pozitivă, în timp ce analiștii și-au redus prețurile ținte pentru companii precum Onsemi, Microchip și NXP, ei și-au crescut prețul țintă pentru TXN de la 190 USD la 200 USD.

Analiștii Mizuho cred că recuperarea cererii de semiconductori analogici va fi inegală.

A existat un oarecare optimism din partea cererii din ultimul trimestru, dar aceasta ar fi mai degrabă excepția decât norma.

În 2025, se așteaptă ca sectorul auto să se confrunte cu noi vânt în contra, menținând cererea pentru produsele TXN la un nivel scăzut.

Credem că producătorii auto OEM pentru 2025E vizează scăderi de peste 10% a/a în semi-uri [prețurile medii de vânzare], estimând prețurile analogice globale în scădere cu ~5-10% a/a

Având în vedere stocuri mai mari în întregul sector, o industrie auto aflată în dificultate și un PMI scăzut de producție globală, ar fi o prostie să ne așteptăm la o creștere semnificativă a cererii pe termen scurt.

Deocamdată, investitorii ar fi mai bine să se concentreze pe dividende și pe planurile pe termen lung, decât pe orice profit pe termen scurt bazat pe o surpriză a câștigurilor.