USD/ARS: Här är anledningen till att den argentinska peson har kraschat under Milei

Den argentinska peson (ARS) fortsatte sitt fria fall denna vecka även när efterfrågan på valutan sjönk. USD/ARS- paret steg till rekordhöga 900, mycket högre än januaris lägsta 350. Det har stigit med nästan 2 000 % under de senaste fem åren, ett steg som har sett Argentinas köpkraft försvinna.

Argentinas valuta har fallit trots att Javier Milei fortsätter att implementera sin vändningsstrategi. Han har redan uppnått några av sina kampanjlöften som att sänka inflationen. Den månatliga inflationen har fallit från 25 % i december till 9,2 % i april och trenden kan fortsätta.

Den årliga inflationen har å andra sidan fortsatt att stiga och ligger nu på 290 %. Detta gör Argentina till den sämsta tillväxtmarknaden sett till inflationen. Trots detta har centralbanken levererat flera för sex möten rakt till 40%.

Innebörden av allt detta är att innehavare av argentinska skulder gör en stor förlust på grund av den förhöjda inflationen. I det här fallet ligger skillnaden mellan inflation och räntor på nästan 250 %, vilket gör peson mycket oattraktiv.

Milei har också antagit sin reformproposition i underhuset och debatteras i överhuset. En del av politiken han antog hade att göra med avreglering av ekonomin och ett ettårigt offentligt nödmandat som gjorde det möjligt för honom att anta vissa policyer genom dekret. Det är oklart om denna politik kommer att passera överhuset.

USD/ARS-diagram av TradingView

Vad som dock är oklart är att den argentinska pesons framtid är i fara, vilket är i linje med Mileis kampanjlöfte om att dollarisera ekonomin.

Utmaningen för att göra detta är att Argentina inte har de medel som behövs för att gå över helt till den amerikanska dollarn. För det första är det ett av de mest skuldsatta länderna i världen, med över 30 miljarder dollar till IMF. Det skulle behövas över 30 miljarder dollar för att övergå från peson till den amerikanska dollarn.

Det andra alternativet är där regeringen låter US-dollarn och ARS konkurrera med varandra som vi såg i Zimbabwe. I det här fallet kommer den argentinska peson att fortsätta att rasa medan efterfrågan på dollarn kommer att stiga.

Alla dessa scenarier är baisse för den argentinska peson. Utöver det finns det ingen reform som kommer att få tillbaka förtroendet för valutan i befolkningen. Dessutom har de flesta redan tappat hoppet om valutan eftersom dess värde har försämrats.

Därför är utsikterna för den argentinska peson extremt baisse, vilket betyder att USD/ARS sannolikt kommer att hoppa till motståndsnivån på 1 000.