USD till GHS utsikter för Ghana Cedi

Den ghananska cedin fortsatte sitt fria fall denna vecka när investerare fokuserade på handlingar från Bank of Ghana (BoG) beslut och Federal Reserve. USD/GHS- växelkursen steg till rekordhöga 14,55, högre än öppningen i januari på 11,80. Cedi har fallit med nästan 200 % under de senaste fem åren, vilket gör den till en av de sämst presterande valutorna globalt.

Bank of Ghanas beslut

Valutakraschen har accelererat efter att Ghana blev det första landet att inte uppfylla sina skuldförpliktelser under Covid-19-pandemin. Sedan dess har landet arbetat med IMF för att omstrukturera större delen av sin skuld. Helt nyligen undertecknade landet ett samförståndsavtal (MoU) för att omstrukturera skulder värda 5,4 miljarder dollar.

Nästa viktiga katalysator för den ghananska cedin är Bank of Ghanas räntebeslut som är planerat till måndag. De flesta ekonomer förväntar sig att banken lämnar räntorna oförändrade på 29 % för tredje mötet i rad. Högre räntor behövs för att hålla tillbaka inflationen, som har legat över 25 % de senaste månaderna.

Den ghananska cedin har också sjunkit på grund av de svagare kakaointäkterna även när råvaran har stigit till en rekordhög nivå. Data visar att kakaointäkterna sjönk med nästan 50 % under årets första fyra månader till nästan 600 miljoner dollar.

Därför är det oklart om den ghananska cedin kommer att återhämta sig när IMF börjar betala ut över 360 miljoner dollar i juni. Tidigare har vi sett några valutor som den pakistanska rupien och den kenyanska shillingen återhämta sig när IMF startar utbetalningar.

USD/GHS diagram

Hawkish Federal Reserve

En nyckelfaktor som kan påverka den ghananska cedi – och andra tillväxtmarknadsvalutor – är Federal Reserve. De flesta analytiker har börjat ändra sin stämning på Fed efter att de senaste ekonomiska siffrorna visade att inflationen blev högre än väntat.

I ett uttalande förra veckan varnade JPMorgans Jamie Dimon för att Fed till och med kan höja räntorna om inflationen förblir stabil. Samtidigt sa analytiker på Goldman Sachs att banken kommer att börja sänka räntorna i september medan dess vd, David Solomon, sa att han inte ser behovet av en sänkning i år.

Högre räntor i USA är ofta en dålig sak för tillväxt- och utvecklingsvalutor på grund av deras risker. Investerare tror att det är ett säkrare kort att investera i tillgångar i amerikanska dollar under den perioden.

Därför är min uppskattning att USD/GHS-växelkursen kommer att dra sig tillbaka till nyckelstödet klockan 14.06 (hög i november 2022) och sedan återuppta tjuren.