Altın fiyatı tahmini: XAU yükselişinin devam etmesinin 5 nedeni

Altın fiyatları son üç günde sert bir düşüş yaşadı. Geçen haftaki en yüksek noktasından %3’ün üzerinde düşüş yaşadı ve 17 Temmuz’dan bu yana en düşük noktasına yakın seyrediyor. Bu geri çekilme bakır, gümüş ve platin gibi diğer endüstriyel metallerdeki düşüşle aynı zamana denk geldi. Altın fiyatlarının yükselmeye devam etmesinin birkaç nedeni var.

ABD’nin kamu borcu artıyor

Altın fiyatlarının daha fazla yükseliş göstermesinin ilk nedeni, ABD kamu borcunun hızla artması ve bunun önümüzdeki birkaç yıl içinde krize yol açması. Veriler, borcun şu anda 34,95 trilyon doların üzerine çıktığını ve bu ay 36 trilyon doların üzerine çıkabileceğini gösteriyor. Borcun GSYH’ye oranı 1960’ta %52,6’dan bugün %122’ye çıktı.

ABD için zorluk, borç geri ödemelerinin de artmasıdır. Bu durumda hükümet bu yıl borç ödemeleri için neredeyse 900 milyar dolar harcayacak ve bu rakam savunma bütçesini aşacak.

En büyük sorun ABD’nin bütçe açığını azaltacak ve bütçeyi dengeleyecek bir planının olmaması. Medicare ve Medicaid harcamaları 1,79 trilyon doların üzerinde, sosyal güvenlik ve savunma harcamaları ise sırasıyla 1,45 trilyon ve 909 milyar dolardır. Hiçbir parti bütçenin bu kısımlarından herhangi birini kesmeye istekli değil.

İdeal olarak bu borç krizinin çözümü harcamaları kısmak ve gelirleri artırmak olacaktır. Cumhuriyetçiler vergi indirimleriyle ilgilenirken, her iki taraf da bu harcamaları sürdürmek istiyor. Trump, gelir vergisinin kaldırılmasını ve bunun yerine yabancı mallara yönelik gümrük vergilerinin getirilmesini bile önerdi.

Bu nedenle analistler, ülkenin borç yükünün önümüzdeki birkaç yıl içinde 50 trilyon doların üzerine çıkacağına inanıyor. Altın genellikle ABD dolarına iyi bir alternatif olarak görülüyor; bu da ABD’nin kendisini Japonya’nın bugünkü durumuna benzer bir yerde bulması durumunda iyi bir performans sergileyeceği anlamına geliyor.

Yabancı merkez bankaları satın alıyor

Altın fiyatının bir diğer katalizörü ise merkez bankalarının nakitten çeşitlendirmek amacıyla altın almaya devam etmesi. Son birkaç yıldır en büyük altının alıcısı Çin oldu.

Bu alımlar mayıs ayında durdurulmuş olsa da analistler önümüzdeki birkaç ay içinde alımların devam etmesini bekliyor. 2023 yılında 7,23 milyon ons altın satın aldı ve bu yıl da yükselişini sürdürdü.

Rezervleri toplam döviz rezervlerinin sadece %4,9’unu oluşturduğundan Çin’in altın biriktirmeye devam etmesi gerekecek. Diğer büyük ülkelerin altın rezervlerinin ortalama %16’sı var, bu da daha gidecek çok yol olduğu anlamına geliyor.

Altın biriktiren tek merkez bankası Çin değil. ABD’nin merkez bankasına yaptırım uygulaması sonrasında Rusya da büyük miktarda altın satın alıyor. Doğu Avrupa ve Orta Doğu’daki diğer ülkeler de aynısını yapıyor. Yakın zamanda yayınlanan bir notta TD Bank’tan bir analist şunları söyledi:

“Geçen yıl Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından ABD, Rusya’nın elinde tuttuğu dolar rezervlerine el koydu. Ve bence bu, küresel merkez bankalarının varlık tahsisi hakkında düşünmeleri için büyük bir katalizör oldu.”

Altın talebi ve arz dinamikleri

Altın fiyatının yükselmeye devam etmesinin bir diğer nedeni ise süregelen talep ve arz dinamikleridir. Veriler, altın üretiminin yıllık 130 milyon onsa ulaştığını, talebin ise 169 milyon onsun üzerine çıktığını gösteriyor. Bu fark, altının yükseliş eğilimini sürdüreceği anlamına geliyor.

Altın arzı daralıyor, en büyük madencilik şirketleri metale ulaşmak için daha derine inmek zorunda kalıyor ve bu da maliyetlerini artırıyor. Bu, altın rekor seviyeye yükselirken çoğu altın hissesinin neden piyasada düşük performans gösterdiğini açıklıyor. Barrick Gold’un hisseleri bu yıl sadece %1,6 arttı.

Artık eskisi gibi yeni madenler de bulunmuyor. Ve bunu yaptıklarında, çevre sorunları nedeniyle onaylar daha uzun sürüyor.

Federal Rezerv faiz oranları

Son olarak, altın fiyatı Federal Rezerv’in desteğiyle daha da yükselişte. Son açıklamalarda Fed yetkilileri, bankanın bu yılın sonlarında, büyük olasılıkla Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeye başlayacağını belirtmişti.

Banka zor durumda çünkü işgücü piyasası yumuşarken ABD enflasyonu %2 hedefinin üzerinde kalıyor. En son veriler, işsizlik oranının 2021’den bu yana en yüksek noktası olan %4,1’e yükseldiğini gösterdi.

Dolayısıyla Fed’in artık işgücü piyasasına odaklandığına dair işaretler var. Yakın zamanda yapılan bir açıklamada Jerome Powell, enflasyon Fed’in %2,0 hedefine düşmeden önce bile bankanın faiz oranlarını düşürme konusunda rahat olacağını belirtti.

Fed basit bir nedenden dolayı faiz oranlarını düşürmeye başladığında altın iyi durumda olacak. Altının temettü ödemesi yok, bu da onu şu anda tutmanın bazı fırsat maliyetleri olduğu anlamına geliyor. Oranlar düşmeye başladığında bu fırsat maliyeti ortadan kalkacaktır.

Altın fiyat tablosu

Dolayısıyla tüm bu rüzgarlar altın fiyatını yukarı taşıyabilir. Üstelik yukarıdaki aylık grafikte altının tüm hareketli ortalamaların üzerinde kaldığını, Ortalama Yön Endeksi’nin (ADX) ise 40’a yaklaştığını, yani yükseliş momentumunun olduğunu görüyoruz.