عرض الاستحواذ من Prosus بقيمة 4.3 مليار دولار يؤدي إلى ارتفاع أسهم Just Eat بنسبة 54٪

وبحسب تقرير CNBC ، فإن عرض Prosus البالغ 4.3 مليار دولار للاستحواذ على Just Eat Takeaway.com قد أحدث تحولاً زلزالياً في مشهد توصيل الطعام الأوروبي، مما أدى إلى ارتفاع أسهم Just Eat بنسبة 54% في التعاملات المبكرة.

وتقدر قيمة سهم Just Eat في العرض النقدي الكامل بـ 20.30 يورو – وهو ما يمثل علاوة كبيرة بنسبة 63% على سعر إغلاقه الأخير – مما يسلط الضوء على الدفع العدواني للمستثمر التكنولوجي الهولندي لتعزيز القوة في الصناعة.

وفي حين يستفيد مساهمو “جاست إيت” من الارتفاع، هبطت أسهم “بروسوس” بنسبة 8.3% بعد الإعلان، وهو ما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن سعر الاستحواذ المرتفع والربحية على المدى الطويل.

وفي الوقت نفسه، ارتفع سهم شركة دليفري هيرو – وهي شركة رئيسية أخرى في قطاع توصيل الأغذية، والتي تمتلك شركة بروسوس حصة 28% فيها – بنسبة 5.4%، حيث تكهنت الأسواق بالتداعيات الأوسع للصفقة.

وتأتي محاولة الاستحواذ بعد فترة مضطربة لشركة Just Eat Takeaway، التي عانت من تباطؤ النمو، وتغير سلوك المستهلك بعد الوباء، والمنافسة المتزايدة من منافسين مثل Uber Eats و Deliveroo.

ومن خلال الاستحواذ على Just Eat، تسعى شركة Prosus إلى تعزيز وجودها في السوق الأوروبية، لكن الصفقة تثير أيضًا تساؤلات حول التدقيق التنظيمي وتوحيد الصناعة.

تباطؤ ما بعد الوباء يجبر شركة Just Eat على التراجع الاستراتيجي

واجهت شركة Just Eat Takeaway، التي كانت في يوم من الأيام شركة فائزة في عصر الوباء، تحديات متزايدة مع عودة أنماط الإنفاق الاستهلاكي إلى طبيعتها.

ازدهرت خدمات توصيل الطعام أثناء عمليات الإغلاق، حيث اعتمد العملاء عليها في وجباتهم اليومية، ولكن إعادة فتح المطاعم والضغوط الاقتصادية، بما في ذلك ارتفاع التضخم، أدت إلى انخفاض حاد في أحجام الطلبات.

وردًا على ذلك، خرجت شركة Just Eat Takeaway من أسواق متعددة، بما في ذلك الولايات المتحدة، حيث باعت مؤخرًا وحدتها المتعثرة Grubhub مقابل 650 مليون دولار فقط – وهو جزء بسيط من مبلغ 7.3 مليار دولار الذي دفعته للاستحواذ على الشركة في عام 2021.

وتعكس عملية التخارج استراتيجية أوسع نطاقا للتركيز على عملياتها الأوروبية الأساسية، حيث لا تزال المنافسة شرسة.

وكان قرار الشركة بشطب أسهمها من بورصة لندن العام الماضي علامة أخرى على التراجع، بهدف خفض التكاليف والتعقيدات التنظيمية.

مع كون بورصة أمستردام هي مكان التداول الوحيد لها، فإن Just Eat Takeaway تستعد لمستقبل أكثر مرونة – وهو ما تأمل شركة Prosus الاستفادة منه بعرضها الأخير.

العقبات التنظيمية قد تؤدي إلى تعقيد الصفقة

وعلى الرغم من الحوافز المالية المقدمة لمساهمي شركة Just Eat، فمن المرجح أن يثير عرض الاستحواذ الذي تقدمت به شركة Prosus تدقيقاً تنظيمياً كبيراً.

أصبحت الهيئات التنظيمية الأوروبية حذرة بشكل متزايد بشأن عمليات الدمج في الاقتصاد الرقمي، وخاصة في القطاعات التي تكون فيها المنافسة محدودة بالفعل.

وقد قامت المفوضية الأوروبية في وقت سابق بالتحقيق في اندماج Just Eat Takeaway مع Grubhub، وأي صفقة جديدة قد تواجه تحديات تنظيمية مماثلة.

وبما أن شركة بروسوس تمتلك بالفعل حصة كبيرة في شركة دليفري هيرو، فقد تقوم السلطات بتقييم ما إذا كان الاستحواذ قد يخنق المنافسة في الأسواق الأوروبية الرئيسية.

قد تؤدي علاقات Just Eat مع المطاعم وسائقي التوصيل – الذين احتج العديد منهم على تخفيضات الأجور وظروف العمل في الاقتصاد المؤقت – إلى تعقيد عملية الانتقال.

تختلف أنظمة العمل في مختلف أنحاء أوروبا، وسيكون نهج شركة بروسوس في إدارة القوى العاملة في شركة جاست إيت نقطة خلاف رئيسية.

“بروسوس” تضاعف جهودها في توصيل الطعام وسط شكوك المستثمرين

تشير الخطوة الجريئة التي اتخذتها شركة Prosus للاستحواذ على Just Eat Takeaway إلى التزامها بسوق توصيل الطعام، على الرغم من المخاوف الأوسع نطاقًا بشأن الربحية في هذا القطاع.

قامت الشركة، المملوكة بشكل أساسي لشركة Naspers الجنوب أفريقية، بتوسيع محفظتها في الخدمات الاستهلاكية عبر الإنترنت، بما في ذلك التكنولوجيا المالية والتجارة الإلكترونية.

ويظل المستثمرون حذرين بشأن الاستدامة طويلة الأجل لشركات توصيل الأغذية، التي تعمل على هوامش ضئيلة للغاية.

واجهت العديد من المنصات، بما في ذلك Just Eat ومنافسيها، صعوبة في الحفاظ على الربحية بسبب ارتفاع تكاليف التوصيل، ورسوم العمولة المرتفعة، وتحديات الاحتفاظ بالعملاء.

ومع انخفاض أسهم بروسوس بنسبة 8.3% استجابة للصفقة، تشير معنويات السوق إلى الشكوك حول ما إذا كان الاستحواذ سيحقق قيمة طويلة الأجل.

وسوف يعتمد نجاح عملية الاستحواذ على قدرة شركة بروسوس على تبسيط عمليات جاست إيت، وتعزيز الكفاءة، والتصدي للمنافسة المتزايدة من اللاعبين الآخرين.

مع ارتفاع أسهم Just Eat على خلفية التفاؤل بشأن الاستحواذ، تواصل الصناعة الأوسع نطاقًا الإبحار في مستقبل غير مؤكد، حيث تظل الربحية بعيدة المنال على الرغم من جهود التوسع العدوانية.

ربما تعمل صفقة شراء شركة بروسوس على إعادة تشكيل قطاع توصيل الطعام في أوروبا، ولكن ما إذا كانت ستؤدي إلى تحقيق نمو مستدام أم أنها ستصبح عملية استحواذ باهظة التكلفة أخرى هو أمر لا يمكن معرفته بعد.