OPEC+ reservekapacitet kan opveje Irans forsyningschok og afslutte olierally, efterhånden som spændingerne eskalerer

Oliepriserne er steget i denne uge, da spændingerne i Mellemøsten eskalerer, drevet af Irans missilangreb på Israel.

Investorer overvåger situationen nøje, med bekymring for, at enhver gengældelsesaktion fra Israel kan forstyrre de globale olieforsyninger og drive priserne endnu højere.

Organisationen af olieeksporterende lande (OPEC+) kan dog have kapacitet til at udligne et potentielt forsyningschok, som kan bringe en ende på det nuværende olierally.

Siden tirsdag er oliepriserne steget med næsten 7 dollar per tønde efter Irans missilangreb mod Israel.

De fornyede geopolitiske spændinger har genindført en betydelig risikopræmie til oliepriserne, hvor handlende spekulerer på Israels næste skridt.

Skulle Israel sigte mod Irans olieanlæg, kan det slå omkring 4 % af den globale olieforsyning ud, hvilket øger priserne yderligere.

OPEC+ ledig kapacitet til at stabilisere markedet?

Midt i disse bekymringer har OPEC+ potentialet til at stabilisere markedet. Kartellet gennemfører i øjeblikket produktionsnedskæringer på i alt 5,86 millioner tønder om dagen (bpd), med otte medlemmer, der holder sig til frivillige nedskæringer på 2,2 millioner bpd.

OPEC+ har planer om gradvist at afvikle disse nedskæringer ved at øge produktionen med 180.000 bpd i december.

Ifølge ANZ Research, hvis Israel gengælder sig ved at angribe Teherans olieinfrastruktur, kan omkring 1,4 millioner bpd af iransk eksport blive forstyrret.

Iran, OPECs tredjestørste producent, pumper cirka 3,2 millioner bpd.

På trods af potentialet for en kortsigtet stigning i priserne, mener analytikere hos ANZ, at OPEC’s ledige kapacitet kan hjælpe med at balancere markedet og begrænse varigheden af eventuelle prisstigninger.

Risici ved Hormuz-strædet

En bredere konflikt kan også true Hormuz-strædet, en kritisk handelsrute, hvorigennem 17 millioner bpd olie i øjeblikket passerer.

Iran har tidligere antydet sin evne til at forstyrre dette chokepoint, og regional ustabilitet kan føre til yderligere forsyningsafbrydelser.

Houthi-oprørere, der er på linje med Iran, har med jævne mellemrum angrebet olietankere, der passerer gennem strædet, hvilket øger de potentielle risici.

Mens strømmen af olie gennem Hormuz-strædet er forblevet upåvirket indtil videre, kan en bredere konflikt, der involverer Iran-støttede grupper i Irak, også bringe Iraks olieproduktion på 4,2 millioner bpd i fare.

Israels modvilje mod at angribe Irans olieanlæg

På trods af medierapporter, der antyder, at Israel kan angribe Irans olieanlæg, hævder analytikere, at dette er det mindst sandsynlige scenarie.

En sådan handling vil sandsynligvis belaste Israels forhold til vigtige internationale allierede, herunder USA og EU.

ANZ Research bemærker, at forstyrrelser i Irans olieindtægter kan fremprovokere en endnu mere aggressiv reaktion fra Teheran.

På samme måde foreslog Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, at Israel kan vælge en mere begrænset militær reaktion, såsom at målrette missilaffyringssteder frem for olieinfrastruktur, for at undgå at forstyrre amerikanske interesser forud for det kommende valg.

Geopolitiske risici og oliepriser

Forholdet mellem geopolitiske risici og oliepriser er komplekst.

ANZ Research fremhævede, at historiske begivenheder, såsom Golfkrigen og 9/11, forårsagede betydelig geopolitisk risiko, men ikke altid resulterede i en proportional stigning i oliepriserne.

For eksempel, på trods af en stigning på 460 % i det geopolitiske risikoindeks under Golfkrigen, steg oliepriserne kun med 9 %.

Dette tyder på, at mens spændinger i Mellemøsten midlertidigt kan presse oliepriserne op, kan markedsstemningen skifte hurtigt, når de umiddelbare risici forsvinder.

I skrivende stund var Brent-olie prissat til $78,29 per tønde, en stigning på 0,9%, mens West Texas Intermediate var på $74,33, en stigning på 0,8%, med begge benchmarks på månedshøje niveauer.

Ifølge Matt Stanley, chef for markedsengagement hos Kpler, forbliver markedet i “vent-og-se”-tilstand, og forventer ikke kun hvornår, men også hvordan Israel kan reagere på Irans angreb.