La inflación es un problema masivo que ya no se puede ocultar

Ayer, la Casa Blanca publicó el siguiente video, advirtiendo al público que las lecturas de inflación iban a ser “extraordinariamente elevadas”. Eso en sí mismo es el primer reparo que tengo: el hecho mismo de que se esté haciendo.

¿Por qué las personas con información privilegiada necesitan conocer la lectura del IPC con anticipación, preparando discursos para tratar de justificar las cifras y mitigar las consecuencias? Simplemente suéltelo y enfrente la música: confíe en que las personas son lo suficientemente inteligentes como para emitir juicios por sí mismas. A menos, por supuesto, que estas lecturas sean tan malas que necesites darle un giro a la historia.

Culpar a putin

El segundo problema que tengo con el anuncio anterior, y esto se aplica a las respuestas de los políticos en general, es el uso de Putin como chivo expiatorio de la inflación, culpándolo de descargar la inflación bruta en todas nuestras puertas. Mire, no tengo ningún interés en defender a Putin, pero él no creó esta inflación.

“Esperamos que la inflación general del IPC de marzo sea extraordinariamente elevada debido al aumento de precios de Putin”

Claro, por supuesto que ha empeorado con la invasión rusa, pero referirse a esto como el “aumento del precio de Putin” en lugar de “inflación escandalosa provocada por nuestra impresión de dinero sin precedentes” es simplemente incorrecto. Lo que es más, en realidad iría tan lejos como para decir que es completamente condescendiente con el pueblo estadounidense pensar que aceptarán el argumento de que toda la impresión de dinero no ha afectado la inflación.

Rusia invadió Ucrania cuatro días antes de finales de febrero. ¡Eso fue hace solo seis semanas! La inflación de febrero según el IPC fue del 7,9%, mientras que la inflación de enero fue del 7,5%. Putin tiene la culpa de muchos problemas en el mundo en este momento, pero la inflación no es uno. No hace falta ser economista para ver eso.

¿Por qué Estados Unidos está peor?

Como recordatorio, la inflación en los EE. UU. es peor que en cualquier otro lugar del planeta en este momento. Leí este artículo, publicado la semana pasada por el Banco de la Reserva Federal de San Francisco, que pensé que le dio un buen color a este debate, que en realidad no debería ser un debate en absoluto.

“Las tasas de inflación en los Estados Unidos y otras economías desarrolladas se han seguido de cerca históricamente”, se lee en una sección conmovedora, “sin embargo, desde la primera mitad de 2021, la inflación de los EE. UU. ha superado cada vez más la inflación en otros países desarrollados. Las estimaciones sugieren que las medidas de apoyo fiscal diseñadas para contrarrestar la gravedad del efecto económico de la pandemia pueden haber contribuido a esta divergencia”.

En otras noticias, actualmente estoy escribiendo un artículo para intentar determinar si el sol sale por el este, si el cielo es azul y si un pato con una sola pata nada en círculos.

En el lado positivo, parece que nos estamos alejando de la falsa excusa de que “la inflación es transitoria”, que era, antes de Putin, la tarjeta de presentación de la Casa Blanca.

Si bien, es cierto, varios defensores de alto perfil del ángulo transitorio parecen haber cedido en este punto, el cínico en mí simplemente piensa que esto puede deberse al hecho de que las elecciones de mitad de período están a la vuelta de la esquina.

Estoy de acuerdo con los pensamientos de Richard Curtin, un economista que se ha hecho cargo de la encuesta de la Universidad de Michigan desde 1976, cuando dice que “la administración de Biden cometió un error crítico al decir que sería transitorio y que la gente debería resistirlo. No fue transitorio. Mucha gente no podía aguantarlo. Y causó una gran pérdida de confianza en las políticas (de Biden)”.

Como recordatorio, ahora llevamos más de dos años en la pandemia. Hagamos una visita al diccionario:

Ahora tal vez estoy bebiendo whisky de mala calidad, pero el efecto cálido que siento ciertamente no dura más de dos años.

Los números reales

Sabes, en realidad no he mencionado cuál es el número. Bueno, es 8.5%. Esta sería normalmente la parte en la que mencionaría lo discreto que es eso; que la métrica de inflación del IPC está tergiversada. Pero honestamente, ese número es tan alto que ni siquiera me voy a molestar en abrir esa lata de gusanos. Pero, para que quede claro, simplemente no hay forma de que el IPC capture lo que las personas experimentan todos los días aquí con esa cifra del 8.5%.

El 8,5% de este mes es la cifra más alta del IPC desde 1981.

En ese entonces, sin embargo, la tasa de los fondos federales estaba en 13%. ¿Hoy dia? Es 0.33%. Lo que significa que en términos reales, estamos en un entorno completamente sin precedentes. El gráfico a continuación lo mostrará: mire la tasa real en 1981, la última vez que el IPC fue tan alto.

Hoy, la tasa real es marcadamente negativa en -8.2%.

Conductores

Profundicemos ahora en el informe del IPC y evalúemos los impulsores de este 8,5 %:

• Gasolina +48,0%
• Autos Usados +35.3%
• Servicios públicos de gas +21,6%
• Carnes/Pescado/Huevos +13,7%
• Coches Nuevos +12,5%
• Electricidad +11,1%
• Comida a domicilio: +10,0%
• Transporte: +7,7%
• Comida fuera de casa: +6,9%
• Ropa +6.8%
• Refugio +5,0%

El gas al 48% tiene sentido en comparación con marzo de 2020, dada la invasión rusa, ya que el precio del gas ya era alto antes de que Putin exacerbara la situación. La cifra más destacada para mí, con diferencia, es el 10% de la comida en casa. Cuando te sientas y piensas en eso, es asombroso. Las familias estadounidenses actualmente pagan un 10% más para poner comida en la mesa, en comparación con marzo de 2021.

Además de impactante, también es realmente triste. La inflación afecta desproporcionadamente a los tramos de ingresos más bajos. Las personas más afectadas por el aumento del 10% en los alimentos no son las mismas personas que tienen amplios activos para protegerse. No están imitando a Dogecoin, no están sentados en una canasta de acciones de EE. UU. y no tienen una billetera llena de bitcoins. Para aquellos que llegan a fin de mes, es absolutamente devastador.

Salarios

También me encontré con el siguiente gráfico esta mañana, publicado por Charlie Bilello, director ejecutivo de Compound Capital Advisors. Porque no se puede escribir sobre la inflación y no mencionar los salarios. Entonces, si bien hemos visto dispararse la inflación, los salarios también han aumentado, y en un saludable 11,1 % durante el transcurso de la pandemia. Sin embargo, sobre una base real, estos salarios no se han movido en absoluto. Como afirma Bilello, “todo el crecimiento de los salarios en EE. UU. desde el comienzo de la ola de préstamos/impresión ha sido un espejismo, un 11,1 % en términos nominales, pero un 0 % después de ajustar la inflación”.

Esto tampoco va a mejorar en el corto plazo. Las interrupciones en la cadena de suministro, la guerra rusa y el aumento de los precios de los fertilizantes que elevan los costos agrícolas se combinan para pintar un futuro a corto plazo bastante sombrío.

Tenemos un problema.

Impresión de dinero

No voy a estar mucho tiempo aquí.

De hecho, recuerdo vívidamente haber tenido una conversación con mi papá cuando yo tenía, tal vez, ocho años. No podía entender el hecho de que si el gobierno puede imprimir dinero (algo que me sorprendió descubrir que era posible), entonces ¿por qué no podían regalárselo a los pobres y resolver los problemas de todos? Simplemente no podía entender el concepto de inflación cuando trató de explicármelo. Me molestó durante años.

Entonces, si bien puedes engañar a un niño ingenuo de ocho años (esto fue poco después de que me influyó mucho para apoyar a Newcastle, una decisión que no me di cuenta en ese momento tendría consecuencias tan severas para mis futuros niveles de estrés), es condescendiente para tratar de engañar a los ojos de las poblaciones americanas. Las matemáticas siempre fueron mi materia favorita, porque las cosas están bien o mal, no hay términos intermedios. Y es una certeza matemática que si imprimes dinero, obtendrás inflación.

Y siiii, Estados Unidos ha impreso una cantidad colosal de dinero. De hecho, a fines de 2021, el 80% de los dólares existentes se habían impreso en los 22 meses anteriores. La deuda supera ahora los 30 billones de dólares. Así que sí, verás inflación, de la misma manera que si sumas 1 + 1, obtendrás 2. Son matemáticas; ciertamente no es una guerra en Ucrania que comenzó hace seis semanas.

Fed Hikes y el futuro

Finalmente, voy a cerrar con una mirada hacia el futuro. Y probablemente sea lo peor, porque no soy exactamente optimista en cuanto a cómo se resolverá todo esto. No hay una solución fácil. Con un IPC del 8,5 %, las medidas alternativas de inflación están cómodamente en los dos dígitos, lo cual es una locura pensar en lo que respecta a los Estados Unidos de América. ¿Quién hubiera pensado que alguna vez veríamos eso?

Las subidas de tipos vendrán con fuerza y rapidez, de forma más agresiva de lo que muchos creen. Mirando los rendimientos en el mercado ahora, Jim Bianco publicó el siguiente tweet esta mañana evaluando lo que el mercado espera actualmente. ¡Más de 10 caminatas ahora tienen precio para 2022!

La Fed se ha quedado sin opciones. La inflación ahora es oficialmente aterradora. Y mientras el gobierno de los EE. UU. continúa fingiendo que todo es simplemente genial , las matemáticas y la lógica simples dictan que no hay una salida fácil de esto. Durante mucho tiempo, la Fed ha hecho todo lo posible para evitar una recesión y mantener las acciones apuntaladas.

Resulta que lo único que fue transitorio fue la capacidad de la Fed para mantener todo funcionando sin problemas.