Bitcoin y Ether divergen en medio de una tormenta regulatoria y un mercado posterior a la fusión

Ahora, diez meses después de la fusión en septiembre, Ethereum se presenta como un estudio de caso muy interesante. Su composición se transformó por completo cuando cambió de un consenso de prueba de trabajo a prueba de participación. Recientemente, podemos estar viendo señales de que este cambio está afectando la forma en que Ether opera en el mercado, así como algunos otros factores en los que profundizaremos.

En primer lugar, la correlación de Ether con Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde 2021, sin incluir la breve caída en septiembre cuando se puso en marcha la fusión. Si bien la correlación sigue siendo extremadamente alta en 0,72 (usando la métrica de Pearson de 60 días), la tendencia a la baja en los últimos meses es notable.

Por supuesto, este período de tiempo coincide con un repunte de la agresiva represión regulatoria en los EE.UU., que es la causa probable de esta caída en la correlación. Bitcoin parece estar labrándose su propio nicho dentro del panorama regulatorio criptográfico, quizás no tan afectado por la postura hostil de los legisladores estadounidenses como lo estaría Ether.

Obtuvimos esta información de la SEC de que, bueno, en realidad todo lo que no sea Bitcoin es un valor. Y nos dijimos a nosotros mismos, bueno, ese no es nuestro entendimiento de la ley.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase

En verdad, nos lleva al corazón de lo que Bitcoin y Ethereum se esfuerzan por lograr, y lo que el mercado cree que hacen o harán en el futuro. Para Bitcoin, su gran visión es reclamar el título de una reserva de valor de buena reputación, un activo monetario fuera del control de los gobiernos y las instituciones centralizadas. U, “oro digital”, como dice el apodo popular.

Para lograr ese objetivo, ha hecho concesiones. La seguridad y la descentralización son primordiales, pero esto tiene la desventaja de no ser tan adaptable o quizás tan complejo como otras cadenas de bloques. Lo cual para el objetivo de Bitcoin, no es un problema. Ethereum, por otro lado, cambió a prueba de participación y se alejó más de Bitcoin porque nunca será (o no quiere ser) nada parecido al oro digital. Tiene diferentes objetivos.

El objetivo de Ethereum es ser la capa base de una economía descentralizada. Personalmente, una gran parte de ese objetivo para mí es la tokenización de activos. Actualmente, Ethereum, y DeFi en general, no son útiles para la mayoría de las tareas del mundo real. Si o cuando los activos se conviertan en tokens y se puedan comercializar en cadena, eso cambiará. Sin embargo, eso requiere una regulación para abrirlo a las masas y facilitar este movimiento en cadena.

Bitcoin difiere aquí en que no depende tanto de la regulación para lograr su objetivo. De forma indirecta, esto también podría estar contribuyendo a la caída de la correlación en los últimos meses, ya que la SEC refuerza su control sobre el sector.

Además, podemos ver en el siguiente gráfico que no solo ha caído la correlación, sino que Ether ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin desde que se puso en marcha la fusión.

Esto es notable porque, desde la fusión en septiembre, los precios de las criptomonedas se han disparado. En ciclos anteriores, luego de un salto inicial de Bitcoin, las altcoins tienden a imprimir más ganancias que Bitcoin cuando el mercado está bombeando. Quizás si el repunte se mantiene, esto volverá a suceder, pero los precios han estado subiendo durante ocho meses, mientras que ETH/BTC ha estado cayendo.

Es probable que esto diga más acerca de Bitcoin forjando su propio nicho, como se discutió anteriormente, que acerca de Ether específicamente. Si evaluamos el dominio de Bitcoin (la relación entre la capitalización de mercado de Bitcoin y la del sector de las criptomonedas), vemos que ha estado aumentando constantemente desde el mismo momento, desde alrededor del 40 % en el momento de la fusión hasta más del 50% en la actualidad.

A medida que el mercado criptográfico continúa madurando, podríamos ver que la correlación de Ether con Bitcoin continúa cayendo. Hoy en día, gran parte del mercado es pura especulación, lo que ayuda a mantener estos activos atados a la cintura, como ocurre con todas las criptomonedas; en su mayor parte, se puede describir la acción del precio de la mayoría de las altcoins como apuestas apalancadas en Bitcoin.

Sin embargo, con Bitcoin esforzándose por convertirse en un activo monetario y Ether como una capa tecnológica construida para facilitar un futuro de disrupción impulsada por contratos inteligentes, si estos dos activos avanzan hacia el logro de sus objetivos, el desacoplamiento será natural en el futuro.

Porque más allá de estar domiciliados en algo llamado blockchain, Bitcoin y Ether realmente no tienen mucho en común. Y desde la fusión, esas cadenas de bloques también son completamente diferentes.