Tuleeko taantuma? Ennusteet muuttuvat pankkien myllerryksen laantuessa, mutta inflaatio kiihtyy

Kirjoitin eilen artikkelin pitkän aikavälin osakemarkkinoille sijoittamisen voimasta.

Siinä hypoteettisessa tapauksessa, jossa epäonnisin mahdollinen henkilö aloitti sijoittamisen juuri osakemarkkinoiden huipulla 29. joulukuuta 2021. Seurasin miten hänen salkkunsa olisi menestynyt.

Jos he olisivat sijoittaneet 1 000 dollaria kuukaudessa tuon huipun jälkeen, he olisivat hävinneet vain 48 dollaria 1 500 dollarin kokonaissijoituksella, 3 prosenttia tappiota. Ei varsinaisesti katastrofi.

Epäonninen sijoittajamme, kutsumme häntä vaikkapa huonon tuurin Kalleksi, on tulossa lähemmäksi hypoteettisen salkkunsa saavuttamista.

Osakkeilla oli puskuripäivä keskiviikkona, nousten 1,4 %, ja futuurit torstaiaamuna ovat tätä kirjoittaessani korkeammat. Euroopan markkinat, jotka ovat auki jo aikaeron vuoksi, ovat kauttaaltaan vihreinä, ja yleiseurooppalainen Stoxx 100 -indeksi on jo 1 % nousussa.

Hypoteettinen salkku on nyt pudonnut 27 dollaria eli 1,8 %.

Se symboloi jatkuvaa toipumista viime viikkojen pankkialan heilahteluista ja myös viime vuoden aikana vallinneesta tiukasta rahapolitiikasta, joka johtui Fedin käynnistämästä tiukasta rahapolitiikasta, kun maailma ajautui inflaatiokriisiin.

Korkoennusteet ovat menneet täysin nurin

Tunnelma on muuttunut valtavasti, koska markkinat ennustavat näiden korkeampien korkojen kääntyvän aiemmin kuin odotettiin.

Alla olevasta kaaviosta näkyy ero vain kuukaudessa suhteessa korkoennusteisiin.

Tietenkin tämä ennusteiden kääntyminen johtuu pankkisektorin horjumisesta. Historia osoittaa, että kun korot nousevat, asiat hajoavat. Tämä oli nopein luisu miesmuistiin. Tästä seuraa se, että asiat olivat vaarassa rikkoutua.

Silicon Valley Bank kaatui pöhisten ja myllerrys kulki sitten Atlantin yli Eurooppaan, mikä huipentui Credit Suissen hämmästyttävään romahdukseen , joka lopulta pakotettiin liittoon UBS:n kanssa.

Mutta epävarmat ajat ovat laantuneet ja tämän viikon liikkeet ovat vauhdittaneet tyyneyden palaamista. Tämä on tuntunut voimakkaimmin teknologiaosakkeissa, sektorilla, joka on tunnetusti herkkä koronnousulle ja otti ollen hieman osumaa viime vuonna, Nasdaqin (IXIC) pudottaessaan yli kolmanneksen arvostaan, kun taas monet nimet – Meta (Nasdaq:FB), Amazon (Nasdaq:AMZN), Netflix (Nasdaq:NFL ) ja vastaavat- sai paljon pahemmin turpaansa.

Tästä seuraa, että teknologiaosakkeet ovat nousseet jyrkimmin tällä viikolla. Koronnostojen hidastuminen pankkien pelon laantuessa on ollut mukava pieni lääke viime päivinä. Amazon hyppäsi keskiviikkona 3 %, Netflix ja Apple (Nasdaq:AAPL) yli 2 %.

Nasdaq on nyt 14,8 % nousussa edellisvuodesta, mikä on edelleen merkittävä tuotto erityisesti pankkiongelmien valossa. Myös S&P 500 ylitti 4 000:n rajan.

Pitkän aikavälin ennuste on edelleen pilvinen

Pitkän aikavälin ennuste on kuitenkin hämyinen. Taantuman uhka on edelleen todellinen, ja monet analyytikot ennustavatkin, että on vain ajan kysymys, milloin työttömyys nousee ja kasvu hidastuu.

Mutta siitä onkin kysymys – inflaation laskeminen kohti 2 prosentin tavoitetta saattaa olla tarpeen. Olemme aina tienneet tämän, mutta ongelmana on nyt se, että markkinat toimivat kuin Fed nostaisi korkoja. Tarkoittaako tämä sitä, että inflaatiosta tulee “uusi normi”, kuten sosiaalista etäisyyttä ilmaisevat kyltit julkisilla paikoilla (eikö olisi jo aika poistaa ne?)?.

Tuottokäyrä pysyy pahaenteisen käänteisenä, koska markkinat kieltäytyvät uskomasta Powellia ja Fediä siitä, että nousut saattavat edelleen olla tulossa, ja päättelevät, ettei se yksinkertaisesti ole mahdollista viimeisen kuukauden tapahtumien valossa. 10 vuoden valtion korko on 3,57 %, kun taas 2 vuoden korko on 4,09 %.

Ja niin talous heiluu, välttäen edelleen katastrofeja jokaisessa suuressa käänteessä. Kaksi viimeistä pomoa ovat kuitenkin edelleen: inflaatio ja taantuma. Nähtäväksi jää, onko tästä ulospääsyä ilman, että omaksutaan jokin näistä pahoista. Aika kertoo.