Une économie forte attend le deuxième mandat de Trump, mais des défis se profilent

Donald Trump se prépare à réintégrer la Maison Blanche et un cadeau incroyable l'attend : l'une des économies américaines les plus fortes de l'histoire.

Avec un faible taux de chômage, une forte croissance du PIB et une inflation en baisse, Trump accède à des conditions dont peu de présidents ont bénéficié.

Mais ce contexte économique n’est pas parfait. Une dette fédérale record, des prix élevés du gaz et des prêts hypothécaires et des consommateurs inquiets font partie des risques qui l’attendent également.

En fin de compte, ce sont les politiques de Trump qui détermineront si cet héritage sera préservé ou dilapidé.

Dans quoi Trump s'engage

Donald Trump hérite d'une économie caractérisée par des indicateurs clés qui témoignent d'une force exceptionnelle.

Le taux de chômage s'établit à 4,1 %, soit le taux de transition le plus bas depuis l'arrivée au pouvoir de George Bush en 2001.

Ce taux bas s’accompagne d’un marché du travail solide, avec une croissance de l’emploi dans le secteur privé qui maintient un élan sain.

Le taux d’emploi des personnes en âge de travailler, qui mesure la part des personnes âgées de 25 à 54 ans ayant un emploi, a atteint 80,5 % fin 2024, le niveau le plus élevé observé depuis 2000.

Le marché du travail américain s’est redressé plus vigoureusement que la plupart des autres économies avancées après la pandémie de COVID-19.

La croissance économique présente également un tableau encourageant. Le PIB réel a augmenté de 2,4 % en 2024, dépassant le taux de croissance de 2021 au début du mandat de Biden et même les performances de l'économie lors de la première investiture de Trump en 2017.

Il est à noter que l’économie américaine fonctionne désormais au-dessus de nombreuses estimations de son potentiel.

L'inflation, qui a atteint un pic de 9,1 % à la mi-2022, s'est modérée à 2,7 %, s'approchant de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette stabilisation a apporté un certain soulagement aux consommateurs et aux décideurs politiques.

Les marchés financiers reflètent également une période de prospérité et de résilience.

Selon les chiffres de l'Institut de politique économique, le marché boursier a enregistré une croissance ajustée à l'inflation de 28,8 % en 2024.

Il s’agissait de la meilleure performance du marché avant la transition depuis des décennies, avec une moyenne de 6,5 %.

Les failles cachées de l'économie américaine

Bien que l’économie semble solide sur le papier, les vulnérabilités sous-jacentes pourraient compliquer les efforts de Trump pour maintenir la croissance.

En janvier 2025, la dette américaine atteindra un niveau record de 36,2 billions de dollars.

Cette hausse est en partie due aux mesures de relance budgétaire sous le premier mandat de Trump et l'administration Biden, notamment le plan de sauvetage américain de 1 900 milliards de dollars et les dépenses ultérieures consacrées aux infrastructures et aux initiatives d'énergie verte.

Historiquement, des déficits de cette ampleur ont été justifiés pendant les récessions ou les crises. En revanche, le déficit actuel persiste malgré une croissance robuste du PIB et un faible chômage, ce qui remet en question la viabilité budgétaire à long terme.

De plus, le prix de l’essence a atteint en moyenne 3,50 dollars le gallon en 2024, le plus élevé pour une inauguration dans l’histoire des États-Unis.

Les taux hypothécaires sont de 6,9 %, soit un niveau significativement plus élevé que dans les années 2010. Cette combinaison a érodé l’accessibilité au logement à des niveaux proches de records, mettant à mal les ménages de la classe moyenne.

Malgré la croissance des salaires qui dépasse l’inflation, les inégalités de richesse restent ancrées.

Pendant le mandat de Biden, les Américains les plus riches ont vu leur valeur nette s'envoler, tandis que de nombreuses familles à revenu moyen et faible ont eu du mal à faire face à la hausse des coûts des produits de première nécessité comme le logement, les soins de santé et l'éducation.

Enfin, le sentiment des consommateurs reste tiède.

L' indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan était de 73,2 en décembre 2024, bien en dessous des normes historiques.

Les Américains ressentent toujours les effets de l’inflation et de la hausse des coûts, même si la croissance des salaires dépasse l’augmentation des prix.

La boîte à outils politique de Trump

Le deuxième mandat de Trump promet un programme économique audacieux, mais ses politiques proposées comportent des risques importants. Ses plans de mise en œuvre de tarifs, de déportations massives et de réductions d'impôts pourraient potentiellement saper les avantages dont il hérite.

L’augmentation des tarifs, par exemple, peut générer des recettes supplémentaires pour le gouvernement à court terme, mais elle risque d’augmenter les prix à la consommation et de réduire le pouvoir d’achat des ménages.

Les tarifs pourraient également mettre à mal les relations commerciales internationales, en affectant les entreprises qui dépendent des chaînes d’approvisionnement mondiales. Bien que l’impact inflationniste des tarifs puisse être limité à un ajustement ponctuel, ils pourraient émousser la confiance et les dépenses des consommateurs.

Les expulsions, une autre proposition de politique clé, pourraient réduire l’offre de main-d’œuvre, entraînant une croissance plus élevée des salaires mais aussi alimentant les pressions inflationnistes.

Les pénuries de main-d’œuvre peuvent entraver la productivité et l’efficacité économique, créant des défis plus larges pour les industries qui dépendent des travailleurs immigrés.

Cette politique va également à l’encontre de l’objectif de stabilité des prix, qui est essentiel au maintien de la trajectoire actuelle de l’économie.

Enfin, l’extension de la loi de 2017 sur les réductions d’impôt et la création d’emplois présente des risques budgétaires.

Bien que cette politique puisse s’aligner sur les priorités politiques de Trump, elle offre des avantages économiques limités dans l’environnement actuel.

Alors que l’économie est déjà en bonne santé et que les taux d’intérêt sont élevés, de nouvelles baisses d’impôts pourraient aggraver le déficit fédéral et augmenter les coûts d’emprunt.

Ces résultats pourraient éroder la flexibilité budgétaire nécessaire pour relever les défis futurs.

Les économistes mettent en garde contre le fait que ces mesures politiques, si elles sont poursuivies de manière agressive, pourraient introduire de l’incertitude dans un environnement économique par ailleurs stable.

Des erreurs pourraient perturber l’élan de croissance, de création d’emplois et de modération de l’inflation dont hérite Trump.

Donald Trump entre en fonction avec un héritage économique enviable, mais cet avantage s’accompagne de grandes attentes.

L’économie est forte, mais loin d’être solide. Les marchés sont à leur plus haut niveau historique, ce qui les rend vulnérables à la volatilité et aux nouvelles inattendues. Les investisseurs et les consommateurs sont toujours inquiets des perspectives d’avenir.

Le succès de Trump dépendra de sa capacité à éviter les excès politiques et à se concentrer sur une croissance durable.