Un coup de Tim Cook profite à Micron alors qu'Apple subit une crise mémoire centenaire

Micron Technology NASDAQ:MU a reçu un coup de pouce inattendu d'Apple après que Tim Cook ait qualifié la hausse des prix de la mémoire de « crue centennale ».

Ces propos renforcent l'argument selon lequel la pénurie actuelle dépasse les seuls centres de données d'intelligence artificielle.

Le PDG d'Apple a déclaré que les hausses exponentielles du coût de la mémoire avaient contribué à des augmentations de prix à contrecœur.

Apple a payé plus cher la mémoire au trimestre de juin qu'en mars et s'attend à une nouvelle hausse au trimestre de septembre, les prix du marché continuant d'augmenter au‑delà de cette période.

Pour Micron, ces déclarations constituent une preuve que l'offre limitée soutient les prix tant sur le DRAM que sur le NAND.

Pourtant, Cook a également déclaré qu'Apple « étudiait toutes les options » d'approvisionnement, soulignant que des prix extrêmes pourraient inciter les clients à chercher des alternatives.

Le problème d'Apple confirme le pouvoir de fixation des prix de Micron

L'avertissement d'Apple a un poids particulier car le fabricant d'iPhone dispose d'un pouvoir d'achat et d'une chaîne d'approvisionnement considérables.

S'il ne parvient pas à s'abriter totalement contre l'inflation des prix de la mémoire, les clients d'électronique plus petits devront probablement faire face à des conditions plus difficiles.

La pénurie reflète un déplacement des priorités de production. Les fabricants consacrent davantage de capacité de wafers à la mémoire à large bande passante et aux produits serveur utilisés dans les systèmes d'IA.

Il reste donc moins de DRAM conventionnel et de NAND pour les smartphones, les ordinateurs personnels et l'équipement industriel, alors même que les besoins en mémoire augmentent.

Les derniers résultats de Micron reflètent déjà ce déséquilibre. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal a atteint un record de $41.46 billion, contre $23.86 billion au trimestre précédent.

La direction a indiqué que la demande liée à l'IA et les contraintes structurelles d'offre devraient maintenir des conditions serrées au‑delà de l'année civile 2027.

L'entreprise a signé 16 accords clients stratégiques couvrant les centres de données, les appareils grand public et l'automobile.

Micron a déclaré que ces accords garantissaient des approvisionnements engagés et pourraient placer au moins la moitié du chiffre d'affaires de la société sous des contrats à plus long terme une fois son programme cible achevé.

Les propos d'Apple élargissent donc l'argumentaire d'investissement en faveur de Micron.

La pénurie n'est pas simplement une prévision d'entreprise ou une histoire liée à la HBM associée à Nvidia. Elle affecte l'électronique grand public et confère aux fournisseurs établis un pouvoir de négociation accru sur un portefeuille plus large.

Les analystes estiment que l'ancien cycle mémoire pourrait évoluer

« Le commerce de la mémoire est bien vivant », a déclaré l'analyste C.J. Muse de Cantor Fitzgerald, selon des propos rapportés par MarketWatch.

Muse s'attend à ce que le DRAM et le NAND restent sous‑approvisionnés jusqu'en 2028 et affirme que la demande liée à l'IA, la capacité restreinte et des contrats plus solides pourraient améliorer de façon permanente le pouvoir bénéficiaire à long terme.

L'analyste Joseph Moore de Morgan Stanley a émis un avertissement similaire.

« Il n'existe pas de solution rapide à la pénurie de mémoire », a-t-il écrit, selon Yahoo Finance, suggérant que les contraintes pourraient persister encore deux à trois ans.

L'analyste Melissa Fairbanks de Raymond James a qualifié Micron de « l'un des principaux bénéficiaires du cycle mémoire actuel », rapporte MarketWatch.

Elle a indiqué que l'IA stimulait la demande non seulement pour la HBM mais aussi pour le DRAM conventionnel et les disques SSD d'entreprise.

La recherche d'une issue par Apple est le risque caché

Cook a noté que l'approvisionnement en DRAM est principalement contrôlé par Samsung, SK Hynix et Micron, et qu'un plus grand nombre de fournisseurs améliorerait la disponibilité et pourrait peser sur les prix.

Cela crée un risque à long terme pour les acteurs en place. Des augmentations de prix sévères peuvent encourager les clients à repenser les produits, réduire les spécifications mémoire, retarder des achats ou soutenir l'émergence de concurrents.

Apple aurait examiné la possibilité de s'approvisionner auprès de la CXMT chinoise, bien que Cook n'ait pas confirmé de décision.

Une nouvelle capacité de production pourrait rétablir l'offre et faire baisser les prix de vente, reproduisant le schéma qui a historiquement rendu la mémoire cyclique.

Micron reconnaît que la croissance de capacité sans demande correspondante pourrait nuire aux prix et aux performances financières.