Résultats Alibaba : la croissance cloud IA peut-elle enfin inverser la tendance ?

Alibaba publie ses résultats du trimestre de juin jeudi, les investisseurs attendant que son activité cloud mette fin à une série de quatre trimestres de déceptions sur les bénéfices.

La société publiera ses résultats avant l'ouverture des marchés américains, suivis d'une conférence téléphonique à 7h30, heure de l'Est.

Alibaba arrive sur la publication avec un enthousiasme renouvelé autour de Qwen et du cloud, mais un test plus difficile : la croissance rapide de l'IA devient-elle suffisamment rentable pour compenser la faiblesse de la consommation chinoise et les investissements lourds ?

UBS et Jefferies prévoient une croissance du chiffre d'affaires du groupe d'environ 9 %, contre 3 % au trimestre précédent, tandis qu'UBS anticipe une hausse du chiffre d'affaires cloud d'environ 45 %.

Alibaba Cloud est devenu le chiffre qui importe le plus à Wall Street

Le cloud est désormais la mesure la plus claire pour déterminer si la stratégie IA d'Alibaba se traduit en demande commerciale.

Lors de la précédente mise à jour, la croissance du chiffre d'affaires cloud externe avait accéléré à 40 %, tandis que les revenus liés aux produits IA affichaient une croissance à trois chiffres pour le 11e trimestre consécutif. Cela a fait monter les attentes.

Les analystes d'UBS dirigés par Kenneth Fong estiment que les investisseurs devraient « se recentrer sur ses actifs précieux dans l'IA et sur l'axe de croissance lié à l'IA », selon le South China Morning Post.

UBS prévoit une croissance du chiffre d'affaires cloud d'environ 45 % et un revenu récurrent annuel (ARR) des services de modèles d'IA d'environ 10 milliards de yuans.

L'analyste de Morgan Stanley Gary Yu est optimiste. TipRanks rapporte que Yu anticipe une croissance du cloud d'environ 45 % en glissement annuel, au-dessus des attentes du marché, avec des marges qui s'améliorent vers 11 %.

La forte croissance de l'IA doit encore surmonter la faiblesse de la consommation

Cependant, le cloud reste plus petit que les activités commerciales d'Alibaba, ce qui expose le groupe au contexte de consommation atone en Chine.

JD.com l'a rappelé lorsque son chiffre d'affaires trimestriel a reculé de 2,9 % en glissement annuel, sa première baisse depuis plus d'une décennie, malgré des résultats supérieurs aux attentes des analystes.

Yu a signalé des pressions sur l'activité e‑commerce core d'Alibaba liées à la consommation molle.

L'analyste de Citi, Alicia Yap, prévoit des revenus de gestion client plus faibles après la faiblesse des ventes au détail et le festival commercial du 6.18.

Yap anticipe une croissance du chiffre d'affaires cloud d'environ 45 %, avec des marges cloud atteignant environ 11,5 %. Elle voit également des pertes du quick‑commerce réduites et une meilleure rentabilité du cloud qui aideraient à compenser la faiblesse des tendances retail.

C'est la tension sur les résultats que les investisseurs doivent trancher. Le cloud croît bien plus vite que le commerce, mais le commerce reste plus important en taille.

Alibaba a donc besoin que la croissance liée à l'IA devienne visible dans les bénéfices du groupe, pas uniquement dans les pourcentages de croissance en titre.

Après quatre manques consécutifs au BPA, la qualité compte plus qu'une simple surperformance

Alibaba a manqué les attentes de BPA sur quatre trimestres consécutifs, rendant peu probable qu'un autre rapport correct suffise à lui seul à rétablir le sentiment.

Les investisseurs surveilleront trois éléments : si la croissance du cloud atteint le niveau d'environ 45 % attendu par les principaux brokers, si les marges cloud s'améliorent à mesure que la demande en IA se développe, et si les pertes du quick‑commerce continuent de se réduire.

Barclays s'est positionnée pour une hausse. La banque a recommandé des call spreads avant les résultats, citant l'accélération de la croissance cloud, des revenus récurrents liés à l'IA dépassant les objectifs, une amélioration plus rapide des pertes du quick‑commerce et une stabilisation de la rentabilité du cœur du commerce.

Le marché des options évaluait un mouvement des résultats d'environ 6 %, inférieur au mouvement réalisé moyen d'Alibaba sur six trimestres de 7,6 %.