Mengapa kita hidup dalam dunia yang serba dolar?

Adakah anda mahu melihat sesuatu yang benar-benar menakutkan? Lihat graf di bawah, yang menunjukkan prestasi beberapa mata wang terbesar dunia.

Dapatkah anda melihat sesuatu yang menonjol daripada yang lain?

Mengapakah dolar begitu kukuh?

Ini sebenarnya adalah kesan sampingan ekonomi dunia yang sangat boleh diramalkan yang melalui tempoh yang sukar. Sementara kos sara hidup meningkat lebih pantas daripada jumlah gol Erling Haaland, ekonomi turut merasakan kesannya. Bank pusat bergelut dengan kenaikan kadar faedah sebagai tindak balas kepada inflasi ini, menyedut kecairan daripada sistem. Pertumbuhan semakin perlahan, sentimen menurun dan berita buruk muncul setiap hari.

Atau, dalam istilah yang lebih mudah, ini adalah zaman kemelesetan.

Saya menulis pada musim panas tentang prestasi dolar secara berlawanan. Saya memplot graf di bawah yang menunjukkan prestasi semasa kemelesetan.

Carta menjelaskan segala-galanya. Dalam masa ketidaktentuan dan kemelesetan, dolar mengukuh. Pada masa ini, kita menghadapi masa yang tidak menentu. Dan oleh itu, dolar semakin kukuh. Mudah.

Mengapakah dolar mengukuh pada masa yang tidak menentu?

Dolar mengukuh apabila pasaran goyah kerana ia dilihat sebagai yang paling selamat daripada semua aset selamat. Apabila ketakutan melanda pasaran, pelabur berpusu-pusu menuju kepada aset yang paling selamat – dan tiada yang lebih kukuh daripada dolar di mata pelabur.

Corak ini juga telah diburukkan lagi oleh perbezaan kadar faedah berbanding mata wang lain. AS telah mendahului Eropah, UK dan kebanyakan wilayah lain dari segi kenaikan kadar Rizab Persekutuan.

Kadar yang lebih tinggi yang ditawarkan di AS berfungsi untuk menarik lebih banyak modal untuk memanfaatkan hasil yang lebih tinggi, meningkatkan daya tarikan dolar dan menjadikannya lebih kukuh. Selain itu, kadar faedah yang tinggi memperlahankan ekonomi dan meredakan inflasi, yang bermaksud pelabur menjangkakan inflasi dolar akan lebih perlahan berbanding yang lain, yang sekali lagi menonjolkan daya tarikannya sebagai aset.

Sejarah

Tetapi bagaimanakah dolar boleh tiba ke tahap ini? Ia sebenarnya boleh bermula sejak 1 Julai 1994, pada persidangan di New Hampshire yang dikenali sebagai Bretton-Woods. Semasa Perang Dunia II bermula, perwakilan dari seluruh dunia bertemu untuk membincangkan susunan ekonomi dunia yang baharu.

Matlamatnya adalah untuk mengelakkan dasar ekonomi pasca Perang Dunia I, yang dilihat sebagai faktor penyumbang ke arah Perang Dunia II – terutamanya keruntuhan standard emas dan perlindungan. Matlamat persidangan itu adalah untuk memudahkan pertumbuhan jangka panjang, kerjasama yang lebih erat antara negara dan mengelakkan spekulasi mata wang antarabangsa yang dilihat sangat merugikan.

Pada masa ini, AS telah pun menjadi kuasa ekonomi utama di dunia. Walaupun persidangan itu dibentangkan sebagai perbincangan terbuka, sebenarnya AS yang menentukan dasar dengan sedikit konsesi kepada negara-negara berpengaruh lain seperti UK, yang delegasinya diketuai oleh ahli ekonomi terkenal dunia John Maynard Keynes.

Hasil daripada mesyuarat ini, Bank Dunia dan IMF telah diwujudkan. Begitu juga dengan asas untuk penguasaan dolar AS, yang masih wujud sehingga kini.

Keynes mahukan bank pusat global dengan mata wang global yang dipanggil bancor. AS, walau bagaimanapun, tidak bersetuju, yang menegaskan agar semua mata wang ditambat kepada dolar, dan dolar pula akan ditambat kepada emas. AS berjaya mencapai matlamatnya.

Dua organisasi – IMF dan Bank Dunia – akan menyelia perjanjian untuk memastikan pematuhan oleh semua negara. IMF khususnya telah ditubuhkan supaya AS pada dasarnya akan membuat semua keputusan utama.

Kejatuhan standard emas, tahun 1971

Pada tahun 1971, Presiden Nixon mengumumkan bahawa piawaian emas akan dimansuhkan kerana rizab emas Amerika Syarikat dan dolar yang terlalu mahal telah membebankan sistem. Ia memaparkan kekuatan yang luar biasa dan benar-benar menunjukkan kepada semua orang jenis rantaian makanan mata wang itu.

Sejak itu, kita hidup dalam dunia yang serba dolar – hanya disokong oleh bil hijau yang terkenal.

Dengan negara membangun terpaksa meminjam hutang dolar daripada IMF, kenaikan dolar menimbulkan isu sebenar – sesuatu yang membawa kepada krisis hutang Amerika Latin pada tahun 70-an apabila sebilangan besar negara gagal memenuhi obligasi hutang, menyebabkan mereka pada dasarnya dipulaukan selama bertahun-tahun daripada rangkaian kewangan antarabangsa.

Ini hanya melebarkan jurang antara AS dan semua negara lain, dan dolar terus mengukuh. Terdapat beberapa negara – Ecuador dan El Salvador adalah dua contoh negara yang telah saya lawati baru-baru ini – yang terpaksa meninggalkan mata wang mereka dalam menghadapi kejatuhan. Dolar adalah satu-satunya penyelesaian semula jadi. Nantikan Venezuela yang mungkin menyusul selepas (jika?) krisis berterusan mereka mereda.

Pandangan akhir

Dalam keadaan ekonomi yang tidak menentu, sejarah memberitahu kita bahawa dolar akan terus mengukuh sehingga kita pulih dari kemelut ini. Dalam dunia yang serba dolar, ketahanan USD memberikan lebih tekanan ke atas negara di seluruh dunia.

Perasaan saya terhadap ekonomi adalah bearis dan saya percaya musim sejuk akan menjadi sangat buruk. Bagi saya, saya tidak akan mahu memegang euro, paun atau apa-apa selain USD dalam masa terdekat. Perjalanan kita masih jauh sebelum kita dapat kelaur daripada kekacauan ini.

Demi kebanyakan negara di seluruh dunia, saya harap saya silap. Namun sejarah mengatakan sebaliknya. Saya rasa kita akan mengetahuinya tidak lama lagi.