Semua yang anda perlu tahu tentang pilihan raya Jerman: Dasar parti dan pertaruhan terbesar pasaran

Pilihan raya Jerman pada 23 Februari 2025, akan menjadi yang paling tidak dapat diramalkan dalam beberapa tahun.

Alternatif paling kanan für Deutschland (AfD) sedang mengundi pada rekod tertinggi. Kesatuan Demokratik Kristian (CDU) kanan tengah, di bawah Friedrich Merz, dijangka menang.

Sementara itu, pasaran menetapkan harga dalam kerajaan yang akan menghapuskan brek hutang Jerman yang terhad, walaupun perkara itu tidak semudah itu.

Keputusan pilihan raya ini akan menjadi kejutan terbesar kepada politik Jerman sejak Perang Dunia II.

Apakah yang CDU/CSU mahukan?

CDU/CSU berjalan pada platform mesra perniagaan yang bertujuan untuk mengurangkan cukai, memudahkan peraturan dan memodenkan ekonomi Jerman.

Mereka berjanji untuk mengurangkan kadar cukai korporat daripada 29.9% kepada 25%, menghapuskan Akta Rantaian Bekalan yang kontroversial, dan menurunkan cukai pendapatan untuk pekerja berpendapatan sederhana dan rendah.

Mereka juga mahu memodenkan undang-undang kerja, menukar waktu kerja maksimum daripada had harian kepada had mingguan, memberikan lebih fleksibiliti kepada pekerja.

Dasar tenaga adalah tumpuan lain. CDU/CSU bercadang untuk melancarkan semula peraturan yang memfokuskan iklim, termasuk memansuhkan Akta Tenaga Bangunan, yang memaksa pemilik harta untuk menggantikan pemanasan minyak dan gas.

Kuasa nuklear kembali diperkatakan, dengan cadangan untuk menyelidik reaktor modular kecil dan memanjangkan jangka hayat loji sedia ada.

Mengenai imigresen, pihak itu mengambil sikap yang lebih tegas berbanding sebelum ini, menyeru pengusiran lebih cepat, mengehadkan penyatuan semula keluarga, dan menyumber luar permohonan suaka ke negara ketiga, yang berpotensi Rwanda.

Walau bagaimanapun, mereka berhati-hati untuk membezakan diri mereka daripada AfD dengan mengekalkan pendirian pro-EU. Walaupun mereka menolak perkongsian hutang EU, mereka menyokong Kesatuan Eropah yang lebih kukuh dan lebih kompetitif.

Ketidakpastian terbesar ialah brek hutang, peraturan perlembagaan yang mengehadkan perbelanjaan defisit tahunan kepada 0.35% daripada KDNK.

Friedrich Merz masih belum membuat keputusan, telah membayangkan pembaharuan tetapi berhenti daripada komitmen yang jelas.

Gabungan besar dengan SPD boleh membenarkan sedikit kelonggaran, tetapi pembaharuan yang ketara memerlukan majoriti dua pertiga di parlimen.

Betapa melampaunya manifesto AfD?

Manifesto AfD 2025 mengukuhkan statusnya sebagai parti paling radikal di Jerman, mempertajam pendirian anti-imigresennya dan menerima nasionalisme ekonomi.

Pelan imigresen mereka berkisar tentang pengusiran beramai-ramai, dirangka sebagai “serangan penghantaran balik yang menyeluruh.”

Mereka secara kontroversi memasukkan istilah penghijrahan, konsep “etnonasionalis” yang menganjurkan pemulangan paksa warga warisan bukan Eropah ke negara nenek moyang mereka.

Pendirian ini telah menjadikan AfD toksik kepada semua rakan gabungan yang berpotensi, dengan berkesan menghalang mereka daripada kerajaan. Buat masa ini sekurang-kurangnya.

Mengenai dasar ekonomi, AfD adalah pro-pasaran dan anti-peraturan, menjanjikan cukai yang lebih rendah, penyahkawalseliaan dan negara kebajikan yang lebih kecil.

Mereka menentang Perjanjian Hijau EU, cukai CO₂ dan pengembangan tenaga angin. Sebaliknya, mereka mahu memulakan semula loji janakuasa arang batu dan nuklear dan membuka semula bekalan gas Rusia.

Dasar luar mereka adalah pro-Rusia dan anti-EU. Mereka menyokong untuk menarik balik sekatan ke atas Moscow, membaiki saluran paip Nord Stream 2, dan menghalang Ukraine daripada NATO dan EU.

Walaupun mereka tidak secara eksplisit menyeru untuk meninggalkan EU, manifesto mereka menyatakan bahawa Jerman harus keluar dari blok itu, dan mereka mahu menggantikan euro dengan Deutsche Mark, satu langkah yang boleh mencetuskan perpecahan Zon Euro.

Walaupun sokongan mereka meningkat, setiap parti utama enggan bekerjasama dengan mereka.

Pasaran hampir sepenuhnya menolak kemungkinan AfD memasuki kerajaan, tetapi ini boleh menjadi salah perhitungan yang mahal jika peratusan keluar mengundi mengejutkan.

Apakah hasil yang paling mungkin, dan apakah maksudnya untuk ekonomi?

Tinjauan pendapat mencadangkan CDU/CSU akan menerajui kerajaan seterusnya, mungkin dalam gabungan dengan SPD kiri tengah. Pasaran memihak kepada hasil ini kerana ia akan menghalang AfD daripada kuasa dan berkemungkinan mengurangkan brek hutang.

Tetapi ada tangkapan. Walaupun CDU dan SPD bersetuju untuk melonggarkan brek hutang, undang-undang perlembagaan Jerman memerlukan majoriti dua pertiga untuk mengubahnya.

Ini bermakna rundingan pakatan boleh berlarutan selama berbulan-bulan, melambatkan sebarang rangsangan ekonomi.

Ekonomi Jerman sangat memerlukan pelaburan. Pertumbuhan KDNK sudah lemah, dan ekonomi global tidak membantu.

Oxford Economics meramalkan bahawa walaupun perang perdagangan ringan dengan tarif 10% ke atas eksport Eropah akan melanda Jerman lebih teruk daripada kebanyakan.

Negara ini sangat terdedah kepada permintaan global, dan ekonomi pengeluaran yang tinggi telah bergelut dalam era penguasaan teknologi.

Walaupunsaham Jerman telah pulih baru-baru ini, mereka masih didagangkan pada diskaun yang tinggi berbanding dengan AS.

Metrik penilaian menunjukkan saham Jerman lebih murah berbanding Eropah yang lain, tetapi terdapat kelainan: Sektor teknologi Jerman sebenarnya terlebih nilai, berdagang pada gandaan pendapatan yang lebih tinggi daripada saham teknologi AS.

Jika pembetulan pasaran datang, indeks Jerman yang berteknologi tinggi mungkin mengalami lebih daripada yang dijangkakan.

Apakah harga pasaran dalam, dan adakah ia salah?

Pasaran menganggap bahawa CDU akan membentuk kerajaan, bahawa brek hutang akan dilonggarkan, dan bahawa AfD akan kekal dikecualikan daripada kuasa.

Jika semua ini berlaku, Jerman boleh menikmati rangsangan ekonomi yang sederhana kerana dasar fiskal menjadi sedikit lebih fleksibel.

Tetapi itu bukan satu-satunya hasil yang mungkin. Jika AfD berprestasi tinggi dan mendapat pengaruh, pasaran tidak menetapkan harga dalam risiko.

Pecahan gabungan juga boleh membawa kepada satu lagi tempoh ketidakstabilan politik, menangguhkan pembaharuan ekonomi yang sangat diperlukan.

Terdapat juga risiko kebuntuan dasar.

Walaupun gabungan CDU-SPD dibentuk, perbezaan ideologi boleh menghalang langkah rangsangan yang bermakna, mengekalkan Jerman terperangkap dalam kitaran pertumbuhan rendahnya. Pembaharuan brek hutang, jika ia berlaku sama sekali, akan menjadi perlahan dan rumit.

Akhir sekali, timbul persoalan mengenai masa depan eksport Jerman.

Negara ini disepadukan secara mendalam ke dalam rantaian bekalan global, dan dengan peningkatan perlindungan di AS dan China, model ekonomi tradisionalnya berada di bawah tekanan.

Jika sekatan perdagangan meningkat, Jerman mungkin bergelut untuk mencari pertumbuhan di luar sektor teknologinya, yang tidak mempunyai dominasi global gergasi Silicon Valley.