Råoljeprisene stuper til 3-års laveste grunn av global økonomisk frykt: hva er det neste?

Råoljeprisene nådde et lavpunkt i tre år tirsdag 10. september 2024, da negativ markedsstemning overveldet handelsmenn.

WTI-olje falt med over 4 % til $65,75 per fat, mens Brent-olje falt til $69,19 per fat.

Disse nedgangene markerer det kraftigste fallet i oljeprisen siden slutten av 2021.

Markedsaktørene reagerer på en kombinasjon av faktorer, inkludert forsyningsavbrudd og frykt for økonomisk ustabilitet.

Tidspunktet for prisfallet falt sammen med den svært etterlengtede amerikanske presidentdebatten mellom Donald Trump og Kamala Harris.

Investorer er nå bekymret for hvordan utfallet av valget kan påvirke USAs energipolitikk og den bredere globale økonomien.

Bearish sentiment dominerer oljemarkedene

Det nåværende salget i oljemarkedene er drevet av rekordnivåer av bearish sentiment blant hedgefond og pengeforvaltere.

I følge Commodity Futures Trading Commission (CFTC) er spekulative posisjoner i WTI og Brent-olje på flere års laveste nivå.

Netto spekulative lange posisjoner, som reflekterer spill på stigende priser, har falt til 139 242 lodd per 3. september 2024, det laveste nivået siden 2011.

I løpet av de siste åtte ukene har handelsmenn solgt svimlende 311,2 millioner fat råolje.

Analytikere ved Standard Chartered rapporterer at deres posisjoneringsindeks for råolje har nådd -100,0 for første gang i 2024, noe som indikerer ekstrem pessimisme.

Analytikere advarer imidlertid om at så lave indeksscore ofte går foran prisoppgang, som man så i desember 2023 da prisene steg kraftig.

Feilplassert frykt for oljeoverskudd?

Til tross for den rådende bearish sentimentet, mener mange eksperter frykten for et råoljeoverskudd er overdrevet.

Selv om det er legitime bekymringer for å bremse etterspørselen i nøkkelmarkeder som Kina, støtter ikke den grunnleggende balansen mellom tilbud og etterspørsel den ekstreme negativiteten i markedet.

Den amerikanske energiinformasjonsadministrasjonen (EIA) rapporterte nylig et fall på 1,816 millioner fat per dag (bpd) i amerikanske råoljelagre, noe som signaliserer en strammere forsyning.

EIA anslår fortsatt at tilbudssjokk kan presse prisene tilbake til over 80 dollar per fat i de kommende månedene.

Forsyningsavbrudd i Libya og Mexicogolfen

I tillegg til markedsstemningen, har den globale oljeforsyningen blitt påvirket av forstyrrelser i nøkkelregioner.

I Libya har en konflikt mellom Haftar-klanen og sentralbanken blokkert oljeeksporten i to uker, og kuttet oljeproduksjonen fra 1,15 millioner bpd i juli til bare 230 000 bpd.

Viktige eksportterminaler som Es Sidra og Ras Lanouf forblir stengt, noe som strammer det globale tilbudet.

I mellomtiden, i Mexicogulfen, har den tropiske stormen Francine forårsaket omfattende evakueringer av offshore oljeplattformer, og midlertidig redusert produksjonen med over 400 000 bpd.

OPEC+ sliter med å støtte prisene

OPEC+ har tatt skritt for å støtte prisene, inkludert å utsette en planlagt produksjonsøkning på 180 000 bpd opprinnelig planlagt til oktober.

Konsernet har utsatt denne stigningen til desember i et forsøk på å stabilisere markedet.

Markedets reaksjon var imidlertid dempet, og prisene fortsatte å gli til under 70 dollar per fat.

OPEC+ reviderte også prognosen for oljeetterspørselen for 2024, og reduserte utsiktene for 2025 til 1,74 millioner bpd fra tidligere forventninger.

Selv om etterspørselen fortsatt forventes å vokse, faller den under tidligere anslag.

Hvordan påvirker Kina oljeprisen?

Kinas avtagende økonomi har blitt en stor bekymring for de globale oljemarkedene.

Verdens største råoljeimportør har sett en kraftig reduksjon i etterspørselsveksten i år, blant annet på grunn av landets aggressive fremstøt mot å elektrifisere transportsektoren.

Inntil nylig hadde Kinas oljeetterspørsel vokst med 500 000 til 600 000 bpd årlig, men det tallet har nå avtatt til rundt 200 000 bpd.

For de første syv månedene av 2024 var Kinas oljeimport 320 000 bpd lavere enn i samme periode i fjor.

Med Kina som sliter med å nå sitt økonomiske vekstmål på 5 % og skiftet mot elektriske kjøretøy akselererer, kan landets etterspørsel etter olje fortsette å svekkes i årene som kommer.

Den potensielle effekten av amerikansk energipolitikk

Det kommende presidentvalget i USA kan også få betydelige implikasjoner for oljemarkedet.

Donald Trump har lovet å deregulere den amerikanske skiferoljesektoren hvis han blir valgt, med sikte på å øke produksjonen og senke bensinprisene.

Analytikere påpeker imidlertid at amerikansk skiferoljeproduksjon allerede er nær rekordnivåer, og ytterligere økninger i produksjonen kan forverre dagens tilbudsoverflod, og presse prisene enda lavere.

Imidlertid er Trumps planer om å øke oljeproduksjonen kanskje ikke økonomisk levedyktig, ettersom WTI-priser rundt eller under $60 per fat kan gjøre noen amerikanske skiferoperasjoner uøkonomiske.

Dessuten kan økende tilbud i et allerede overforsyningsmarked utløse ytterligere prisfall, og legge ytterligere press på produsentene.

Et volatilt marked fremover

WTI-råoljeprisene har falt over 21 % siden juli, og teknisk analyse tyder på at ytterligere nedgang kan være i vente.

Det nåværende støttenivået er mellom $65 og $66 – hvis prisene faller under dette området, kan de falle ytterligere til $60.

På oppsiden forventes motstand rundt $71, og prisene må stige over $75 for å signalisere en potensiell bedring.

Kortsiktige prisbevegelser vil også bli påvirket av kommende amerikanske økonomiske data og Federal Reserves beslutninger.

Mens den bearish sentimentet har drevet prisene til flere års laveste nivå, hevder noen analytikere at markedet kan være oversolgt.

Den ekstreme posisjoneringen av hedgefond og pengeforvaltere antyder at en prisoppgang kan oppstå hvis handelsmenn begynner å revurdere den faktiske balansen mellom tilbud og etterspørsel.

Forsyningsavbrudd i Libya og Mexicogolfen, kombinert med OPEC+s fortsatte produksjonskutt, bør gi en viss støtte til prisene på kort sikt.

I tillegg kan potensialet for en bedring i kinesisk etterspørsel, selv om det er usikkert, forbedre utsiktene for vekst i etterspørsel etter olje på mellomlang sikt.

Investorer bør imidlertid ikke forhaste seg med å ta en beslutning, da markedet står overfor betydelige usikkerheter.

Utfallet av det amerikanske presidentvalget kan ha en dyp innvirkning på energipolitikken og global oljeproduksjon.

Kinas økonomiske nedgang og det globale skiftet mot fornybar energi og elektriske kjøretøy utgjør langsiktige utfordringer for oljeetterspørselen.

Til slutt, la oss ikke glemme den pågående krigen i Midtøsten, som ikke ser ut til å avta med det første, noe som ytterligere forverrer de dystre langsiktige utsiktene for prisen på råolje.