Rekordhøye gullpriser holder indiske investorer hekta – hva er det neste?

Indias detaljhandelsetterspørsel etter gullsmykker har blitt betydelig påvirket av økningen i gullpriser til nye rekorder siden begynnelsen av året, sa World Gold Council.

Til tross for rekordhøye priser som legger press på smykkeetterspørselen, forventes interessen for gullinvesteringer å holde seg sterk, sa rådet.

“Dynamikken ved regnskapsårets slutt, som inkluderer lovpålagte betalinger og skattebesparende investeringer, kan begrense skjønnsmessige utgifter, og veie ytterligere ned etterspørselen,” sa Kavita Chacko, forskningssjef, India, WGC.

Så langt i 2025 har gullprisene på COMEX steget med mer enn 10 %, og har nådd en rekke rekordhøyder.

Torsdag hadde gullprisen på COMEX nådd en ny rekordhøy på 2.973,40 dollar per unse.

“Innlandske (India) priser har steget parallelt med internasjonale priser, og steg med 14 % til rekordhøye INR86,831/10g,2 med de høyere gevinstene som tilskrives svakheten i INR mot USD (1,1 % svekkelse ytd),” sa Chacko.

Vår analyse indikerer at oppgangen i gullprisene kan tilskrives en kombinasjon av geopolitisk risiko, økende bekymring for inflasjon og økte investeringsstrømmer.

Etterspørselen etter smykker dempet

Indias detaljhandelsetterspørsel etter gullsmykker har blitt betydelig påvirket av økningen i gullpriser til nye rekorder siden begynnelsen av året.

Usikkerheten rundt EU-budsjettkunngjøringene har også påvirket kjøpsaktiviteten.

Etterspørselen falt kraftig i januar og fortsatte å være svak i februar, til tross for slutten av den uheldige perioden i den hinduistiske kalenderen 15. januar og den typiske økningen i etterspørselen etter EU-budsjettet, ifølge WGC.

Forbrukernes forhåndsbelastede kjøp i november da prisene var lavere, har gitt dempet bryllupsrelaterte kjøp.

“I stedet for å gjøre nye kjøp, velger mange kjøpere å bytte gammelt gull med nye smykker,” sa Chacko.

“I tillegg, ettersom gullprisene steg forbi tidligere terskler, benytter mange forbrukere også muligheten til å selge gammelt gull og låse inn fortjeneste.”

Det økende gapet mellom innenlandske og internasjonale gullpriser, som har vokst fra et gjennomsnitt på $3 per unse i desember til $23 per unse for øyeblikket, gjenspeiler det dempede etterspørselsmiljøet.

Dette har blitt ytterligere forsterket av en nedgang i etterspørselen etter smykker, noe som har fått forhandlere til å være motvillige til å fylle på lager på grunn av utfordringer med å møte produsentens betalingsbetingelser.

Denne motviljen har skapt en likviditetskrise i industrien, og har gjort at innenlandske gullpriser har handlet med rabatt i forhold til internasjonale priser siden desember.

“Til tross for den reduserte etterspørselen etter smykker, har interessen for investeringsetterspørselen (for stolper og mynter) holdt kursen med investorer som forventer ytterligere prisøkninger,” la Chacko til.

Prisstabilitet kan imidlertid være en dempende faktor for etterspørselen etter smykker, som kan se en forbedring i det nye regnskapsåret som starter i april.

Registrer ETF-inngang

Association of Mutual Funds in India (AMFI) rapporterte at januar 2025 så enestående nettoinngang på 37,5 milliarder rupier ($435 millioner) til indiske gull-ETFer, noe som indikerer en sterk start på året for denne investeringen.

Dette tallet er betydelig høyere enn den gjennomsnittlige månedlige nettoinngangen på 9,4 milliarder rupier ($112 millioner) i løpet av de foregående 12 månedene.

Den totale beholdningen av gull-ETF-er økte med 4,6 tonn til 62,4 tonn, med aktiva under forvaltning (AUM) som vokste 15 % måned-over-måned til 51,8 milliarder rupier ($6 milliarder).

Disse resultatene stemmer godt overens med våre første estimater, som var basert på dataene som var tilgjengelige på det tidspunktet, sa WGC.

“Anekdotiske rapporter tyder på at den sterke tilstrømningen i januar kan tilskrives investorer som omdirigerer fri kontantstrøm mot gull-ETFer for diversifisering midt i pågående global og nasjonal økonomisk og politisk usikkerhet,” sa Chacko.

Appellen til trygge havn-aktiva som gull har drevet investorer i India bort fra aksjemarkedene og inn i gull-ETFer på grunn av den fortsatte svakheten i de innenlandske aksjemarkedene.

RBI gjenopptar gullkjøp

I januar gjenopptok Reserve Bank of India kjøpet av gull, etter en pause i desember.

Desemberpausen avsluttet 11 måneder på rad med gullkjøp av RBI.

Sentralbankens gullreserver nådde et nytt høydepunkt på 879 tonn etter at den tilførte 2,8 tonn gull i januar.

Dette antyder at RBI sannsynligvis vil fortsette å samle gull, ifølge WGC.

RBI har økt sine gullreserver, noe som fremgår av veksten i gulls andel av valutareservene fra 7,7 % i januar 2024 til 11,31 % i begynnelsen av februar 2025.

Dette reflekterer RBIs diversifiseringsstrategi bort fra utenlandsk valuta, hvis andel har falt fra 88,5 % til 85,2 % i samme periode.

I mellomtiden så Indias gullimport i januar et bemerkelsesverdig fall på grunn av høye priser som førte til tilbaketrekkingen i etterspørselen.

Indias handelsdepartement rapporterte at januars gullimportregning var på 2,68 milliarder dollar.

Dette representerer en nedgang på 43 % fra desember, men en økning på 40 % fra januar året før.

Det estimerte importvolumet for januar var mellom 30 og 35 tonn, ifølge dataene.