Analiza USD/TRY: Czy lira turecka spada?

Lira turecka nie znajduje się już w fazie swobodnego spadku. Kurs wymiany USD/TRY kształtował się w środę na poziomie 32,30 i pozostaje na niezmienionym poziomie od marca. W tym roku wzrosła o ponad 10%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o ponad 60%. Czy to zatem koniec spadku kursu liry tureckiej?

Fundamenty Turcji nie są mocne

Turecka gospodarka nie radzi sobie dobrze, a inflacja i deficyty budżetowe utrzymują się na podwyższonym poziomie. Opublikowane w środę dane wykazały, że deficyt handlowy wyniósł 177 miliardów TRY, co stanowi równowartość 5,5 miliarda dolarów.

Liczba ta stanowi poprawę w porównaniu z kwotą 209 miliardów TRY zanotowaną w marcu. Analitycy spodziewają się, że w nadchodzących miesiącach kraj będzie nadal odnotowywał deficyt.

Tymczasem inflacja jest solą w oku gospodarki. Dane opublikowane w tym miesiącu pokazały, że inflacja w Turcji w kwietniu nadal rosła wraz ze wzrostem cen energii. Główny wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) wzrósł z 68,50% w marcu do 68,80% w kwietniu. W czerwcu ubiegłego roku jego najniższy poziom wyniósł 38,2%.

Analitycy uważają, że inflacja zacznie spadać w drugiej połowie roku. W niedawnym komunikacie Bank Centralny Republiki Turcji (CBRT) skorygował w górę swoje oczekiwania inflacyjne.

Obecnie oczekuje, że inflacja zakończy rok na poziomie 38%, a następnie w latach 2025 i 2026 wyniesie 14% i 9%. Uważa również, że inflacja w kraju osiągnie szczyt na poziomie 75–76% w maju, a następnie zacznie spadać. W notatce analitycy ING stwierdzili, że spodziewają się obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku:

„Dezinflacja zgodna z projekcją CBT zwiększy szansę na cykl obniżek stóp procentowych pod koniec 2024. W dalszym ciągu oczekujemy obniżki o 250 pb pod koniec roku”.

Wyzwaniem dla liry tureckiej jest nadal duża różnica między stopami procentowymi a inflacją. Oczekuje się, że inflacja wzrośnie w maju do 76%, podczas gdy rentowność 2-letnich tureckich obligacji rządowych wyniesie 43,34%. Rentowność 10-letnich obligacji wynosi 27,64%, co oznacza, że realna rentowność, po uwzględnieniu inflacji, znajduje się w strefie ujemnej.

Dodatkowo istnieje ryzyko, że Rezerwa Federalna utrzyma jastrzębie stanowisko w sytuacji, gdy inflacja jest nadal wysoka. Opublikowane w środę dane pokazały, że zasadniczy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) spowolnił do 3,4%, podczas gdy bazowy wskaźnik CPI spadł do 3,6% . Oznacza to, że Fed może utrzymać stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas.

Lira turecka zacznie zatem odrabiać straty, gdy turecka inflacja spadnie i gdy Fed wskaże obniżki stóp procentowych. Jednak w dłuższej perspektywie mój pogląd na walutę jest nadal niedźwiedzi ze względu na politykę Erdogana i brak niezależności CBRT.

Analiza techniczna USD/TRY

Wykres USD/TRY autorstwa TradingView

Kurs wymiany USD na TRY przez ostatnie kilka miesięcy utrzymywał się w wąskim przedziale. Pozostał na poziomie 32,30, który znajduje się pomiędzy kluczowymi poziomami wsparcia i oporu na poziomach odpowiednio 31,75 i 32,81.

Para znajduje się nieco powyżej 50-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA), podczas gdy średni rzeczywisty zakres (ATR) spadł do najniższego poziomu od 14 marca. ATR jest jednym z najpopularniejszych wskaźników zmienności.

Dlatego para prawdopodobnie pozostanie w tym przedziale w najbliższej przyszłości. Przebicie powyżej oporu na 32,81 będzie wskazywało na dalsze wzrosty. Z drugiej strony ruch poniżej wsparcia na 31,75 doprowadzi do dalszych spadków.