Morgan Stanley retrogradează Udemy la Subpondere: urmează mai multe probleme?

Morgan Stanley a retrogradat Udemy Inc (NASDAQ: UDMY) la „Underweight” de la „Neutral” și și-a redus prețul țintă la 7,50 USD de la 10 USD, ceea ce implică un potențial dezavantaj de 7% față de prețul de tranzacționare curent.

Regradarea reflectă îngrijorările legate de schimbarea strategică a Udemy către clienții întreprinderi mari pe fondul scăderii cererii, o mișcare care contrastează cu așteptările anterioare de accelerare pe termen scurt.

În urma anunțului, acțiunile Udemy au scăzut cu 4,7%, până la 7,75 USD în tranzacționare timpurie, extinzând scăderea acțiunilor până în prezent la aproximativ 45%.

Analiștii Morgan Stanley susțin că obiectivele de profitabilitate ale Udemy, care se bazează în mare măsură pe un efect de pârghie operațional semnificativ, sunt nealiniate cu previziunile de creștere inferioare ale companiei.

Ei anticipează o decelerare continuă a creșterii din cauza traficului web slab și sunt precauți cu privire la riscurile pe termen mediu asociate cu pivotul strategic.

Analiștii evidențiază, de asemenea, preocupările legate de evaluare, observând că Udemy tranzacționează cu o primă de 31% din valoarea întreprinderii față de vânzările din 2025, în comparație cu cel mai apropiat concurent al său, Coursera (NYSE: COUR), în ciuda creșterii mai lente a Udemy, a pieței totale adresabile mai mici, a diferențierii mai reduse și a creșterii. venitul tranzacțional.

Pe baza fluxului de numerar gratuit cu valoarea întreprinderii până în 2025, Udemy tranzacționează cu o primă de 50% față de Coursera.

Analiștii sunt precauți cu privire la Udemy pe fondul îngrijorărilor legate de execuție

Nu este prima dată în ultimele luni când Udemy se confruntă cu scepticismul analiștilor.

În august, Bank of America a retrogradat acțiunile la „Neutral” de la „Cumparare” și și-a redus prețul țintă la 8,50 USD de la 14 USD, indicând o scădere de 8% la acel moment.

Bank of America a citat îngrijorări cu privire la pașii greșiți de execuție, schimbările operaționale strategice în curs și dovezi insuficiente că tendințele veniturilor se stabilizează.

În ciuda faptului că au recunoscut potențialul Udemy de a beneficia de o schimbare seculară către formarea de competențe – în special în inteligența artificială – analiștii au rămas precauți din cauza acestor incertitudini.

Udemy ratează EPS, scade indicațiile pentru 2024 pe măsură ce creșterea încetinește

Raportul Udemy privind veniturile din al doilea trimestru din 2024 a făcut puțin pentru a atenua aceste preocupări. Compania a raportat un EPS non-GAAP de -0,04 USD, lipsind estimările analiștilor cu 0,03 USD.

Veniturile au ajuns la 194,4 milioane de dolari, o creștere de 9,1% față de an, care a depășit ușor estimările consensului cu 0,25 milioane de dolari.

Cu toate acestea, compania și-a redus semnificativ îndrumările privind veniturile pentru întregul an 2024 pentru a doua oară în acest an, atribuind reducerea condițiilor macroeconomice dificile, conversiilor mai blânde pe piață, bugete strânse ale clienților întreprinderii și optimizării continue a strategiei sale de introducere pe piață.

Performanța fundamentală a companiei dezvăluie provocări atât în segmentele Consumer, cât și în Enterprise.

Veniturile segmentului de consumatori au scăzut cu 4% de la un an la altul, până la 73,8 milioane USD, cumpărătorii medii lunari au scăzut cu 4%, până la 1,29 milioane.

Acesta marchează primul trimestru de performanță negativă de la an la an și o scădere secvențială de 10%, stârnind îngrijorări cu privire la slăbirea efectului de volantă al Udemy, unde o scădere a utilizatorilor ar putea duce la mai puțini instructori și la mai puțin conținut, diminuând și mai mult implicarea utilizatorilor.

Segmentul Enterprise, cunoscut sub numele de Udemy Business (UB), a crescut veniturile cu 19% de la an la an la 120,6 milioane USD, dar se confruntă cu o decelerare.

Rata netă de reținere a dolarului a UB a scăzut de la 104% la 101%, iar rata pentru clienții mari a scăzut de la 111% la 108%. Creșterea anuală a veniturilor recurente în UB a încetinit, de asemenea, de la 22% în primul trimestru la 17% în al doilea trimestru.

Udemy se reorientează asupra întreprinderilor mari și anunță un plan de economisire a costurilor de 25 milioane USD

Ca răspuns la aceste provocări, Udemy a anunțat o schimbare strategică pentru a se concentra pe clienții întreprinderi mari, cu scopul de a spori eficiența operațională și de a obține o extindere semnificativă a marjei.

Compania intenționează să realoce resurse către întreprinderi cu peste 1.000 de angajați, să sporească penetrarea în baza sa mare de clienți existentă și să extindă parteneriatele strategice pentru a consolida distribuția globală.

Ca parte a acestei inițiative, Udemy a dezvăluit un plan de restructurare care afectează aproximativ 280 de angajați la nivel mondial, aproximativ 19% din numărul total de angajați la sfârșitul anului fiscal 2023.

Se preconizează că această restructurare va genera economii anuale de costuri de 25 de milioane de dolari, dar va suporta taxe de la 16 până la 19 milioane de dolari, repartizate între al treilea trimestru din 2024 și primul trimestru din 2025.

Udemy vizează un EBITDA ajustat între 130 și 150 de milioane de dolari pentru întregul an 2026, în creștere față de 26 de milioane de dolari estimați în 2024.

În ciuda acestor măsuri de economisire a costurilor, preocupările persistă cu privire la capacitatea Udemy de a-și atinge obiectivele de profitabilitate pe fondul încetinirii creșterii veniturilor.

Evaluarea Udemy s-a întins pe fondul creșterii lente și a costurilor ridicate

Evaluarea companiei pare întinsă în comparație cu colegii. Udemy tranzacționează la o valoare întreprindere la un multiplu de vânzări care reprezintă o primă de 31% față de Coursera, în ciuda faptului că prezintă o creștere mai lentă și marje mai mici.

Cheltuielile mari de compensare pe bază de acțiuni, care se ridică la aproximativ 95 de milioane de dolari anual, ridică și mai multe întrebări despre calitatea câștigurilor și potențiala diluare a acționarilor.

Acțiunile se tranzacționează în prezent la un multiplu EV/Vânzări de aproximativ 1,04x. Deși această cifră poate părea scăzută, este comparabilă cu similarii din sector, cum ar fi Coursera, sugerând comprimarea multiplă la nivel de industrie din cauza concurenței crescute și a vântului în fața macroeconomic.

Având în vedere aceste evoluții, investitorii monitorizează îndeaproape modul în care aceste provocări fundamentale ar putea influența prețul acțiunilor Udemy în termen scurt.

Pentru a înțelege mai bine traiectoria potențială a acțiunilor, examinarea indicatorilor tehnici poate oferi informații valoroase asupra nivelurilor de suport și rezistență, ajutând investitorii să ia decizii mai informate.

Slab pe intervale de timp

Acțiunile Udemy au crescut la un maxim de 32,62 USD la câteva săptămâni după IPO-ul companiei la sfârșitul anului 2021. Cu toate acestea, ele au fost într-o tendință descendentă extinsă de când au ajuns la cel mai mic nivel istoric la 6,67 USD luna trecută.

Sursa: TradingView

În ciuda revenirii recente pe care a înregistrat-o, stocul rămâne slab pe parcursul perioadelor de timp. Prin urmare, investitorii care doresc să inițieze o nouă poziție long trebuie să evite să facă acest lucru, cu excepția cazului în care acțiunea începe să se tranzacționeze peste maximul său recent de 9,48 USD.

Comercianții care sunt bearish pe acțiuni pot iniția o poziție scurtă pe o revenire peste nivelurile de 8 USD cu un stop loss la 9,55 USD. Dacă tendința descendentă continuă, stocul poate scădea sub nivelul de 5,8 USD în lunile următoare.