Economia Indiei rămâne în urmă? Iată ce dezvăluie cifrele

Economia Indiei a prezentat fisuri în ultimele trimestre. Coloana vertebrală a țării a fost sectorul său de producție, care acum stagnează. Creșterea PIB-ului încetinește ca urmare.

Cândva o poveste promițătoare a renașterii industriale, visul Indiei „Make in India” se estompează în irelevanță? Cifrele sugerează că ar putea fi.

Creștere slabă a producției

Datele recente privind PIB-ul pentru trimestrul iulie-septembrie au fost îngrijorătoare. Creșterea producției a fost de doar 2,2%, în timp ce creșterea exporturilor abia a ajuns la 2,8%.

În schimb, în aceeași perioadă cu un an mai devreme, producția a fost motorul cheie al economiei Indiei.

Rata mai largă de creștere a PIB-ului a scăzut la 5,4%, marcând un minim din șapte sferturi și mult sub nivelul de 8,1% înregistrat în urmă cu un an.

Această încetinire a dus creșterea PIB-ului în prima jumătate a anului 25 la 6,05%, cu mult sub proiecția optimistă a Băncii de Rezervă a Indiei de 7,2% pentru anul.

De atunci, economiștii au revizuit previziunile de creștere în scădere la 6% și 6,8%, unii prezicând mai multe vânturi în contra pentru a doua jumătate.

Ce cauzează stagnarea?

Ponderea producției în valoarea adăugată brută (VAB) a Indiei a scăzut în ultimul deceniu, scăzând de la 18,1% în 2011-2012 la 14,3% în 2022-23.

În plus, ocuparea forței de muncă în producție a scăzut de la 51,3 milioane de lucrători în 2017 la doar 35,65 milioane în 2022-2023, o pierdere de aproape 16 milioane de locuri de muncă.

Această contracție a ridicat semne de întrebare serioase cu privire la eficacitatea politicii industriale a Indiei.

Creșterea exporturilor a stagnat, de asemenea. Ponderea Indiei în exporturile globale de mărfuri a crescut rapid între 2005 și 2015, dar de atunci a crescut.

Națiuni concurente, precum Vietnam și Bangladesh, au depășit India în industrii cu forță de muncă intensivă, cum ar fi producția de îmbrăcăminte, valorificând politici eficiente și o mai bună integrare în lanțurile globale de aprovizionare.

Adăugând la probleme, importurile din China continuă să inunde piețele indiene, punând presiune asupra întreprinderilor mici și mijlocii (IMM-uri) locale.

În ciuda promisiunilor repetate de a reduce dependența de bunurile chinezești, ecosistemul de producție al Indiei rămâne vulnerabil.

Unde este cererea internă?

Clasa de mijloc urbană, un motor critic al consumului, se află sub stres financiar.

Salariile urbane reale au scăzut cu 0,5% față de anul trecut în trimestrul iulie-septembrie, prima contracție de la pandemie.

Pe lângă salariile stagnante, inflația rămâne lipicioasă.

IPC din octombrie a ajuns la 6,21%, strângând bugetele gospodăriilor și reducând cheltuielile pentru articole discreționare precum mașini și electrocasnice.

Companiile cheie, inclusiv Hindustan Unilever și Maruti Suzuki, au raportat venituri mai slabe, invocând o cerere urbană redusă.

Analiştii evidenţiază o creştere redusă a veniturilor ca fiind cauza principală a finanţelor slabe ale consumatorilor, care ameninţă acum un impuls economic mai larg.

O recuperare lentă a investițiilor

Investițiile publice și private sunt esențiale pentru relansarea creșterii, dar progresul a fost lent.

Cheltuielile guvernamentale pentru infrastructură și alte proiecte intensive de capital au rămas în urmă, doar 37% din cheltuielile de capital bugetate au fost utilizate în prima jumătate a exercițiului financiar 25.

Acesta este semnificativ mai mic decât cei 49% cheltuiți în aceeași perioadă a anului trecut.

Investițiile corporative private sunt, de asemenea, slabe. Costurile ridicate de îndatorare și marjele slabe de profit au descurajat întreprinderile să-și crească capacitatea.

Ce poate (și nu) poate face RBI

Reserve Bank of India se confruntă cu o provocare grea.

Având în vedere că inflația este încă peste țintă, este puțin probabil ca banca centrală să reducă ratele dobânzilor la viitoarea sa reuniune de politică din decembrie.

Cu toate acestea, mulți se așteaptă la măsuri de creștere a lichidității, cum ar fi o reducere a ratei rezervelor de numerar (CRR) sau a ratei de lichiditate statutară (SLR), pentru a reduce presiunea asupra sistemului bancar.

Între timp, tendințele globale sporesc complexitatea. Tensiunile comerciale și creșterea mai lentă din marile economii, cum ar fi China și Statele Unite, reduc cererea externă de bunuri indiene.

Poate India să întoarcă valul?

Potențialul Indiei este încă acolo, sunt necesare urgent schimbări structurale pentru a-și reaprinde economia.

Guvernul trebuie să se concentreze pe îmbunătățirea competitivității exporturilor prin consolidarea sectoarelor cheie precum textilele și electronicele și remedierea ineficiențelor în logistică și infrastructură.

Întreprinderile mici și mijlocii, care reprezintă coloana vertebrală a economiei, au nevoie de un sprijin mai bun prin acces la credite accesibile și dependență redusă de importuri.

În același timp, factorii de decizie politică trebuie să abordeze problemele care împiedică consumul intern.

Stagnarea salariilor și inflația au slăbit cheltuielile de consum, iar o revigorare a cererii populației este esențială pentru a stimula creșterea.

Accelerarea investițiilor guvernamentale în infrastructură și industrie ar putea oferi scânteia necesară pentru a stimula economia, dar timpul se scurge pentru a implementa schimbări semnificative.

Urmează o recuperare fragilă

Adevărul este că există încă semne de speranță pentru economia Indiei, în ciuda recentelor eșecuri.

Consumul rural este în creștere datorită unui sezon agricol puternic, iar moderarea inflației alimentare ar putea susține bugetele gospodăriilor în următoarele luni.

Se așteaptă, de asemenea, că cheltuielile guvernamentale cu cheltuielile de investiții se vor accelera în a doua jumătate a anului fiscal, ceea ce ar putea oferi un impuls atât de necesar creșterii.

Dar încă nu este clar dacă aceste eforturi vor fi suficiente pentru a inversa încetinirea economică a Indiei.

Există, de asemenea, posibilitatea ca oportunitatea resurgenței industriale să fi trecut deja. Trimestrele următoare vor fi esențiale în definirea următorului capitol al poveștii de creștere a Indiei.