Hur bankerna på Wall Street tjänade på Trumps tullturbulens när marknadsvolatiliteten ökade intäkterna från aktiehandeln

Medan USA:s president Donald Trumps förnyade tullkampanj har skramlat marknaderna och testat företagens nerver, skördar bankerna på Wall Street frukterna.

Stora amerikanska långivare har rapporterat robusta vinster för det första kvartalet, understödd av en återuppgång i aktiehandeln när investerare sökte sig för att ompositionera portföljer mitt i tilltagande geopolitiska spänningar och handelsosäkerhet.

Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley och Citi har alla överträffat analytikernas förväntningar och nämner ökad kundaktivitet och marknadssvängningar som nyckelfaktorer bakom intäktsökningen.

Bank of America, Citi och Goldman Sachs slår alla prognoser

Bank of America rapporterade på tisdagen att dess intäkter från aktiehandel ökade med 17% till 2,2 miljarder dollar, marginellt över uppskattningarna.

Räntehandel inbringade 3,5 miljarder dollar, vilket också överträffade förväntningarna.

Sammantaget steg bankens kvartalsvinst med 11 % till 7,4 miljarder dollar, eller 90 cent per aktie, medan intäkterna steg med nästan 6 % till 27,51 miljarder dollar.

Citigroup noterade också en kraftig ökning av intäkter från aktiehandel – upp 23 % till 1,5 miljarder USD – tack vare “ökad marknadsvolatilitet” och ökad kundaktivitet.

Detta hjälpte banken att slå intäktsprognoserna trots en bredare ekonomisk osäkerhet.

Goldman Sachs, som redovisade sin vinst en dag tidigare, såg aktiehandelsintäkterna öka med 27 % till 4,19 miljarder dollar – ungefär 540 miljoner dollar över uppskattningar.

De totala intäkterna ökade med 10 % till 10,71 miljarder dollar, med stöd av vinster inom både trading och investment banking.

Banken sa att stigande handelsintäkter under kvartalet kompenserade för en liten nedgång i kapital- och förmögenhetsförvaltningsintäkter jämfört med ett år tidigare.

JPMorgan Chase levererade en omsättningsökning på 8 % till 46,01 miljarder dollar. Bara handelsintäkterna steg med 48 % till 3,8 miljarder dollar, vilket återigen slog Wall Streets förväntningar.

Även Morgan Stanley hade ett starkt kvartal, med intäkter från aktiehandel upp 45 % till 4,13 miljarder dollar.

Bankens totala vinst steg med 26% till 4,32 miljarder dollar, eller 2,60 dollar per aktie.

Volatilitet ledde till dämpad aktivitet inom investment banking

Trots det starka finansiella resultatet lät bankcheferna vara försiktiga med utsikterna.

“Ekonomin står inför avsevärd turbulens, med de potentiella positiva effekterna av skattereformer och avreglering och de potentiella negativa effekterna av tullar och handelskrig,” sade JPMorgan Chases vd Jamie Dimon.

“Som alltid hoppas vi på det bästa men förbereder företaget för ett brett spektrum av scenarier.”

Goldman Sachs vd David Solomon varnade på samma sätt för att affärsmiljön hade förändrats dramatiskt sedan början av året.

“Våra kunder, inklusive koncernchefer och institutionella investerare, är oroade över den betydande osäkerhet på kort och lång sikt som har begränsat deras förmåga att fatta viktiga beslut,” sa Solomon.

Solomon upprepade farhågorna från hans kamrater på JPMorgan och Morgan Stanley, och noterade att ökad marknadsvolatilitet hade fått företagskunder att skjuta upp eller ompröva sina planer på att göra affärer.

“Inom investment banking ledde den flyktiga bakgrunden till mer dämpad aktivitet i förhållande till de nivåer vi hade förväntat oss att komma in på året”, sa han till analytiker på måndagen.

Ett välbekant mönster i tider av turbulens

Den nuvarande oväntade handeln är inte utan prejudikat.

I tidigare episoder av geopolitisk och ekonomisk stress har banker med stark kapitalmarknadsverksamhet ofta sett en ökning av handelsintäkterna.

Under handelskriget mellan USA och Kina 2018 noterade Goldman Sachs en ökning med 17 % jämfört med föregående år i aktiehandelsintäkter, medan JPMorgan och Morgan Stanley också gynnades av en ökning av marknadsaktiviteten.

Liknande mönster sågs under Brexit-folkomröstningen 2016 och de första månaderna av covid-19-pandemin 2020, när handelsbord utnyttjade extrema marknadssvängningar.

Under andra kvartalet 2020 ökade JPMorgans intäkter från marknader och värdepapperstjänster med 77 %, medan Citigroups intäkter från aktiehandel ökade med 41 % jämfört med föregående år.

Den perioden präglades av rekordstora handelsvolymer då investerare snabbt anpassade sig till den ekonomiska chock som utlöstes av pandemin.