2025’te emtia grafiklerine altın değil kalay ve bakır öncülük ediyor

Kalay fiyatları hızla artıyor ve şaşırtıcı bir şekilde 2025’te şimdiye kadar elde edilen getiri, altından bile daha iyi oldu.

Commerzbank AG’de emtia analisti olan Barbara Lambrecht, bir raporda, “İlk çeyrek geride kaldı ve şaşırtıcı bir şekilde en önemli emtiaların performans karşılaştırmasında altın değil kalay başı çekiyor” dedi.

Ana metalin fiyatı yılbaşından bu yana yüzde 25 arttı.

Pazartesi günü fiyat, ton başına yaklaşık 37.100 dolara ulaşarak son iki üç çeyrek yılın en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

Yazının yazıldığı sırada Londra Metal Borsası’nda üç aylık kontrat ton başına %1,5 artışla 37.140 dolardan işlem görüyordu.

Üretim yeniden başlatma gecikmeleri

Myanmar’daki depremin ülkedeki özerk Wa bölgesinde üretimin yeniden başlamasını geciktirebileceği endişesiyle fiyatlar yükseldi.

2023 yılında uygulanacak madencilik yasağının ilk varsayımı geçici olacağıydı.

Yakın gelecekte kısıtlamaların kaldırılacağı, Myanmar’daki madencilik faaliyetlerinin yeniden başlamasına ve üretim seviyelerinin normale dönmesine olanak tanıyacağı düşünülüyor.

Bu varsayım, yasağa yol açan etkenlerin ortadan kaldırılacağı ve hükümetin madencilik sektörünü destekleyici adımlar atacağı beklentisine dayanıyordu.

Oysa gerçek bundan çok farklıydı.

Madencilik yasağı devam ediyor

Yasağın yürürlükte kalmasına rağmen Myanmar’daki üretim azalmaya devam etti.

Nitekim geçen yıl üretim rakamlarında bir önceki yıla göre neredeyse yüzde 50 oranında ciddi bir düşüş yaşandı.

Bu durum, yasağın etkisinin ilk başta tahmin edilenden daha şiddetli ve uzun süreli olduğunu gösteriyor.

Devam eden kısıtlamalar belirsizlik yarattı ve madencilik sektörüne yatırım yapılmasını engelledi, bu da üretimde sürekli bir düşüşe yol açtı.

Uluslararası Kalay Birliği (ITA), küresel kalay arzında önemli bir açığın olduğunu vurgulayan bir açıklama yayınladı.

ITA, başta önemli bir kalay üretim bölgesi olan Kongo Demokratik Cumhuriyeti’ndeki üretim kayıpları olmak üzere çeşitli faktörlerin birleşimi nedeniyle, mevcut kalay maden arzının küresel talebin %16 gerisinde kaldığını tahmin ediyor.

Bu önemli açık, kalay piyasasında ve kalay kaynaklarına bağımlı endüstrilerde olası kesintiler konusunda endişelere yol açtı.

Lambrecht, “Endonezya’nın Şubat ayında kalay ihracatı bir önceki aya göre iki kattan fazla arttı, ancak 3.900 ton olarak önceki ayların seviyesinin oldukça altında kaldı” dedi.

Konsantre sıkıntısı nedeniyle Çinli kalay izabe tesislerinin hedeflerine ulaşamama riski bulunuyor.

Bakır

COMEX bakır fiyatı, son dönemdeki kayıplara rağmen yıl başından bu yana önemli bir oranda yüzde 25 arttı ve şu anda neredeyse kalay fiyatına eşit.

LME’de bakır fiyatları da yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 10 arttı.

Lambrecht, “Son fiyat düşüşünün bir yandan piyasalardaki genel riskten kaçınma eğiliminin artmasından, diğer yandan da önceki haftalardaki aşırı sıcak fiyat artışının ardından ‘sağlıklı’ bir düzeltmeden kaynaklandığını görüyoruz” dedi.

Commerzbank’a göre bakır fiyatını etkileyen olumlu faktörler arasında Çin’in sanayi ve inşaat sektörlerindeki olumlu hava ve Şili’nin bakır üretiminin Şubat ayında bir önceki yıla göre yüzde 5,5 azalarak 400 bin tonun altına düşmesi yer alıyor.

Çin’deki düşük veya negatif tedavi ücretleri (TC/RC) de destek sağlıyor.

Ancak Alman bankası, Pekin ile Washington arasındaki artan tarife anlaşmazlığının Çin’deki olumlu hissiyatı olumsuz etkileyebileceğini belirtti.

Çin’de düzenlenen bakır izabe konferansında ikinci çeyreğe ilişkin resmi bir yönlendirme yapılmadı.

Ancak katılımcılar, konsantre tedarikinin sıkışık olmaya devam ettiğini ve bu nedenle bazı izabe tesislerinin bakım çalışmalarına erken başladığını belirtti.

Öte yandan Peru’daki bir bakır madeninin önünde düzenlenen yeni siyasi protestolar da bakır fiyatlarına destek sağlıyor.

Etkilenen maden ülkenin yedinci büyük madeni olan Antapaccay’dır.

Lambrecht şunları ekledi:

Hatırlatmak isteriz ki, 2023/2024 yıllarında Las Bambas bakır madeninin genişletilmesi, yerli grupların protestoları nedeniyle onay sürecinde önemli gecikmelere maruz kalmıştı.