أسهم Warner Bros (WBD) مقومة بأقل من قيمتها: هل هي فخ قيمة؟

كان سعر سهم Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) بمثابة خيبة أمل كبيرة في وول ستريت مع استمرار المخاوف بشأن أعمال البث والكابلات. لقد انخفض من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 78 دولارًا إلى حوالي 13 دولارًا، مما دفع تقييمه من أكثر من 50 مليار دولار إلى 19 مليار دولار اليوم.

تواجه شركة Warner Bros. Discovery تحديات

WBD هي واحدة من أكبر الشركات في صناعة الإعلام. تمتلك علامات تجارية مشهورة مثل CNN وDiscovery Channel وHBO وOprah Winfrey Network (OWN). كما أنها تمتلك دار إنتاج لسلاسل شهيرة مثل Superman وHarry Potter وGame of Thrones.

التحدي الأكبر الذي تواجهه شركة WBD هو أنها تمتلك العديد من العلامات التجارية التلفزيونية التي يُنظر إليها الآن على نطاق واسع على أنها أصول سامة بسبب الاتجاهات المستمرة في صناعة الكابلات. تظهر البيانات الأخيرة أن العديد من الأميركيين يقومون بإلغاء اشتراكاتهم في خدمة الكابل. وجدت دراسة أن 30٪ من الأمريكيين الذين لديهم خدمة الكابل يخططون لإلغائها.

بالإضافة إلى ذلك، اختارت العديد من العائلات مشاهدة المحتوى من منصات مثل Netflix وMAX وYouTube. لم يعد العديد من الشباب مهتمين بالتلفزيون حيث أصبحوا يركزون على مقاطع الفيديو القصيرة التي تنتجها شركات مثل TikTok وInstagram. تؤثر هذه الاتجاهات على الإيرادات التي تحققها من شركات الكابلات والإعلانات.

وأظهرت أحدث النتائج المالية أن إيراداتها في الربع الرابع انخفضت بنسبة 7٪ إلى 10.2 مليار دولار. كما تكبدت خسارة قدرها 400 مليون دولار بسبب إضرابات العام الماضي و1.7 مليار دولار من تكاليف التسليح.

وبالنظر حسب القطاع، انخفضت إيرادات قسم الاستوديو بنسبة 18٪ لتصل إلى 3.1 مليار دولار بينما انخفض رقم إيرادات شبكة التلفزيون بنسبة 8٪. وأرجعت ذلك إلى تراجع إيرادات التوزيع والإعلان والمحتوى.

الشركة الوحيدة التي حققت أداءً جيدًا كانت خدماتها المباشرة للمستهلك، والتي تتكون من HBO وMax وDiscovery+. وأنهى الربع بأكثر من 97.7 مليون مشترك. وتخطط الشركة لتوسيع خدمات البث إلى العديد من الأسواق الدولية.

أرباح شركة وارنر براذرز ديسكفري

WBD مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

تواجه شركة Warner Bros. Discovery العديد من التحديات، بما في ذلك جبل ديونها الذي بلغ 39.9 مليار دولار. ومع ذلك، فقد حققت الشركة تقدمًا منذ أن بلغ إجمالي ديونها ما يقرب من 50 مليار دولار عند اكتمال عملية الدمج.

وتواجه الشركة آجال استحقاق بقيمة 1.8 مليار دولار هذا العام تليها 3.1 مليار دولار و2.3 مليار دولار و4.7 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة على التوالي. كان لديها تدفق نقدي حر يزيد عن 6 مليارات دولار في عام 2023، مما يعني أنها ستكون قادرة على تغطية آجال استحقاقها بشكل جيد.

على الرغم من التحديات التي تواجهها، هناك شعور بأن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك شركة Paramount Global ، وهي شركة أصغر من شركة WBD. تبلغ القيمة السوقية لشركة PARA أكثر من 8 مليارات دولار، بينما قدمت شركة Apollo صفقة شراء تقدر قيمتها بأكثر من 26 مليار دولار. ومن غير الواضح مقدار الأموال التي سيتم بيع باراماونت مقابلها في النهاية. ما هو واضح هو أن WBD أكثر قيمة من Paramount، مما يعني أن تقييمها يجب أن يكون أعلى.

يُظهر حساب مجموع الأجزاء أن الشركة تتداول بسعر مخفض. على سبيل المثال، لدى Netflix أكثر من 269 مليون مشترك وتقدر قيمتها بأكثر من 241 مليار دولار. وهذا يقدر كل مشترك بمبلغ 896 دولارًا.

إذا طبقنا رقمًا أقل، على سبيل المثال 300 دولار، على أعمال البث المباشر لشركة WBD، فهذا يعني أن قيمة القسم ستقدر بـ 29.3 مليار دولار. وهذا هو عمل البث وحده. وفي حين أن أعمال الكابلات الخاصة بها تكافح، فإن المشترين على استعداد لامتلاك بعض علاماتها التجارية الشهيرة.

وفي العام الماضي، حاول بايرون ألين شراء BET وVH1 مقابل 3.5 مليار دولار. كما حاول شراء شبكات تلفزيون ديزني مثل ABC وNational Geographic مقابل 10 مليارات دولار.

توقعات سعر سهم وارنر براذرز ديسكفري

مخطط WBD بواسطة TradingView

وبالانتقال إلى الرسم البياني اليومي، نرى أن سعر سهم WBD كان في اتجاه هبوطي قوي منذ طرحه للاكتتاب العام. وقد ظل باستمرار تحت جميع المتوسطات المتحركة، مما يعني أن البائعين يسيطرون بقوة.

انخفض السهم إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 8.80 دولارًا ، وهو أدنى مستوى له في ديسمبر من العام الماضي. وفي الوقت نفسه، شكل مؤشر الماكد نمط تباعد صعودي، وهو ما يعتبر إشارة إيجابية.

شكلت أسهم Warner Bros أيضًا نمط الوتد الهابط. ولذلك، هناك احتمال أن يرتد السهم مرة أخرى في الأشهر المقبلة. إذا حدث هذا، فإن النقطة التالية التي يجب مراقبتها ستكون الجانب العلوي من نمط الوتد عند حوالي 11 دولارًا.