محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تظهر حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة مع استمرار مخاوف التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية

أبدى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي حذرهم بشأن خفض أسعار الفائدة، مؤكدين على الحاجة إلى تحقيق مزيد من التقدم بشأن التضخم قبل إجراء التعديلات، وذلك وفقا لمحضر اجتماعهم الذي عقد في يناير/كانون الثاني ونشر يوم الأربعاء.

استشهد صناع السياسات بمخاوفهم بشأن التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس دونالد ترامب وتأثيرها المحتمل على أسعار المستهلكين، مشيرين إلى أن تغييرات السياسة التجارية قد تعقد جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم.

قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا بعد ثلاث تخفيضات متتالية في عام 2024، والتي خفضت الأسعار بنقطة مئوية كاملة.

وفي حين أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن السياسة النقدية أصبحت الآن أقل تقييدا من ذي قبل، أكد المسؤولون أن الظروف الحالية تسمح لهم بالوقت لتقييم الاتجاهات الاقتصادية قبل اتخاذ المزيد من الإجراءات.

وأشار أعضاء اللجنة إلى أن التضخم، رغم إظهاره علامات الاعتدال، يظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وأشارت اللجنة إلى أن السياسة الحالية “أقل تقييدًا بشكل كبير” مما كانت عليه قبل خفض أسعار الفائدة، مما يمنح الأعضاء الوقت لتقييم الظروف قبل اتخاذ أي خطوات إضافية.

رسوم ترامب الجمركية قد تؤدي إلى تعقيد مكافحة التضخم

وكان أحد أكبر نقاط عدم اليقين التي تمت مناقشتها خلال الاجتماع هو التأثير التضخمي المحتمل لسياسات ترامب التجارية.

لقد فرض الرئيس بالفعل بعض التعريفات الجمركية ولكنه اقترح مؤخرًا توسيعها بشكل أكبر، بما في ذلك فرض رسوم بنسبة 25٪ على السيارات والأدوية وأشباه الموصلات.

ومن شأن مثل هذه التدابير أن تؤدي إلى تصعيد التوترات التجارية وقد تؤدي إلى ارتفاع التكاليف على الشركات والمستهلكين.

وسلط أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الضوء على هذه المخاطر، مشيرين إلى أن الشركات في مختلف الصناعات أشارت بالفعل إلى أنها ستمرر تكاليف المدخلات الأعلى إلى المستهلكين.

وأكد ملخص الاجتماع المخاوف بشأن “التغييرات المحتملة في سياسة التجارة والهجرة”، والتي قال المسؤولون إنها قد تشكل “مخاطر إيجابية على آفاق التضخم”.

ويعتقد محللو السوق أنه إذا أدت الرسوم الجمركية إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير، فقد يؤخر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة لفترة أطول من المتوقع.

في حين أن الأسواق المالية تتوقع حاليا خفض أسعار الفائدة بحلول يوليو/تموز أو سبتمبر/أيلول، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يقدم أي التزامات ثابتة.

ويبدو أن المسؤولين راضون عن اعتماد نهج الانتظار والترقب، وتقييم اتجاهات التضخم قبل اتخاذ أي خطوات أخرى.

توقعات خفض الضرائب وتقليص اللوائح التنظيمية قد تعزز الاستثمار

وعلى الرغم من المخاوف بشأن التضخم واضطرابات التجارة، أقر مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن بعض التغييرات السياسية في ظل إدارة ترامب قد تدعم النمو الاقتصادي.

وأشارت إلى أن توقعات خفض الضرائب وتخفيف القيود التنظيمية تعتبر عوامل يمكن أن تعزز الاستثمار التجاري والتوظيف.

ومع ذلك، تظل بيانات التضخم مختلطة.

ارتفعت أسعار المستهلك أكثر من المتوقع في يناير/كانون الثاني، مما يشير إلى استمرار ضغوط التكلفة، في حين أظهرت اتجاهات أسعار الجملة علامات على التراجع.

وتعزز هذه الإشارات المتضاربة الموقف الحذر الذي يتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي.

امتنع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن التكهن بشأن كيفية تأثير الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب على التضخم.

ومع ذلك، أعرب مسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي عن مخاوفهم من أن تؤدي الاضطرابات التجارية المطولة إلى إجبار البنك المركزي على الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة ممتدة.

وبما أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية محدد حاليا بين 4.25% و4.5%، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتعجل إجراء تغييرات فورية.

ستكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كان التضخم سوف يتباطأ بدرجة كافية لتبرير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة أو ما إذا كانت حالة عدم اليقين الاقتصادي، بما في ذلك التحولات في السياسة التجارية، ستبقي البنك المركزي على حاله.