US Feds rentenedsættelse forud for valget markerer sjældent træk i centralbankens historie

Federal Reserves beslutning om at sænke renten med et halvt procentpoint blot måneder før et amerikansk præsidentvalg har vakt stor opmærksomhed.

Det er kun tredje gang i næsten et halvt århundrede, at centralbanken indleder en rentesænkningscyklus så tæt på valgdagen.

Historisk set har rentebeslutninger i valgår været sjældne, hvor Fed ofte styrer uden om at lancere nye pengepolitiske cyklusser, når valget nærmer sig.

Rentecyklusser i valgår: Et historisk syn

I de sidste 50 år har Fed justeret renten i alle år på nær to præsidentvalg siden 1972.

Kursændringer – både stigninger og reduktioner – har været almindelige, og de fleste justeringer har været en del af bredere cyklusser, der er sat i gang længe før valgåret begynder.

Imidlertid har lanceringen af en ny cyklus af satsnedsættelser så tæt på et valg kun fundet sted to gange før: én gang i 1976 og igen i 1984.

I den nuværende sammenhæng kommer Feds rentenedsættelse efter måneder med forsigtig pengepolitik.

Jerome Powell, formanden for Federal Reserve, gentog, at beslutningen om at sænke renten udelukkende var drevet af økonomiske data og ikke var påvirket af det kommende valg.

“Vores beslutninger er baseret på data, udsigter og balancen mellem risici – ikke politiske overvejelser,” understregede Powell på en pressekonference i juli.

Alligevel har tidspunktet for rentenedsættelserne – færre end 10 uger før valgdagen – udløst debat om de potentielle politiske konsekvenser af beslutningen.

Valgårs rentenedsættelser: Indvirkning på valg

Historisk set har der været en sammenhæng mellem Feds handlinger og valgresultater.

Data fra tidligere valgår viser, at ratestigninger ofte falder sammen med, at den siddende præsident eller parti bevarer kontrollen over Det Hvide Hus.

For eksempel, da satserne steg i fem af de seneste valgår, holdt det siddende parti fast på præsidentposten i fire af disse år.

Den eneste undtagelse var i 2000, hvor vicepræsident Al Gore, der stillede op som den demokratiske kandidat, ikke formåede at sikre sig præsidentposten på trods af en renteforhøjelse tidligere på året.

Omvendt, når renterne blev sat ned i et valgår, klarede udfordrerne sig typisk bedre. I fem ud af seks tilfælde af rentenedsættelser i valgår gjorde oppositionspartiet krav på Det Hvide Hus.

Den eneste undtagelse var i 1996, da præsident Bill Clinton vandt en anden periode på trods af en lille rentenedsættelse på et kvart point tidligt på året.

Hastighedsskærende cyklusser: En sjældnere forekomst

Mens kursændringer i løbet af valgår er relativt almindelige, er lanceringen af en helt ny rentesænkningscyklus så tæt på valget kun sket en håndfuld gange.

Før dette år havde der været fire tilfælde af nye rentesænkningscyklusser, der begyndte inden for måneder efter et valg siden 1970’erne.

I tre af disse tilfælde vandt udfordreren valget.

Det seneste eksempel på dette skete i 2020, da Fed sænkede renten med 1,50 procentpoint som reaktion på COVID-19-pandemien.

Nedskæringerne, som fandt sted i marts, satte scenen for et rentemiljø tæt på nul.

Det år besejrede Joe Biden snævert den siddende præsident, Donald Trump.

Det nærmeste eksempel på en ny rentenedsættelsescyklus, der begyndte forud for et valg, var i 1976, hvor Fed sænkede renten kun fire uger før valgdagen.

Indvirkningen af rentenedsættelsen på valgresultatet er uklar, men demokraten Jimmy Carter fortsatte med at besejre den siddende republikaner Gerald Ford.

Hvad siger Trump og Harris?

På trods af Feds officielle holdning om, at dens handlinger er upolitiske, er ikke alle overbeviste.

Den tidligere præsident Donald Trump, der genopstiller som den republikanske kandidat, foreslog tidligere på året, at centralbanken muligvis sænker renterne for at hjælpe demokraterne i valget.

Trump gav også udtryk for, at præsidenter burde have noget at sige i Feds beslutninger.

Vicepræsident Kamala Harris, den demokratiske præsidentkandidat, har taget en mere forsigtig tilgang.

Mens hun understregede vigtigheden af at respektere Feds uafhængighed, undgik Harris at diskutere specifikke økonomiske politikker under sin kampagne og valgte i stedet at fokusere på bredere økonomiske temaer.

Hvad siger data om satser og valgresultater?

En analyse af data fra de seneste fem årtier afslører, at timingen af kursændringer og kurscyklussernes retning kan have en indirekte indflydelse på vælgernes stemning og valgresultater.

For eksempel, da Fed hævede renten med 2,56 procentpoint i 1984, vandt den siddende republikanske præsident Ronald Reagan genvalg med en jordskredssejr.

Renteforhøjelsen var en del af Fed’s bredere strategi for at bekæmpe inflationen, som havde plaget økonomien i årevis.

På den anden side, da renterne blev sat ned med 2,75 procentpoint i 2008, vandt demokraten Barack Obama præsidentposten midt i den globale finanskrise.

Feds rentenedsættelser det år var rettet mod at afbøde slaget fra den økonomiske afmatning, og vælgernes fokus flyttede til økonomisk genopretning.

Forholdet mellem rentenedsættelser og valgresultater er langt fra ligetil, og Feds handlinger er blot én af mange faktorer, der påvirker vælgernes beslutninger.

Timingen og omfanget af rentejusteringer kan dog signalere til offentligheden, at centralbanken reagerer på bredere økonomiske udfordringer, som kan påvirke vælgernes stemning.

Valget 2024 og økonomisk politik

Med mindre end to måneder til valget i 2024 er virkningen af Feds seneste rentenedsættelse på kampagnen endnu uvist.

Mens centralbanken fastholder sin neutralitet, er begge politiske partier meget opmærksomme på, hvordan økonomiske forhold vil påvirke vælgerne.

Især Federal Reserves beslutning om at sænke renten kan være et tveægget sværd.

På den ene side kan lavere låneomkostninger give lettelse til forbrugere og virksomheder og fremme en følelse af økonomisk stabilitet.

På den anden side hævder kritikere, at rentenedsættelserne kan signalere bekymring over økonomiens tilstand, hvilket potentielt øger usikkerheden i optakten til valget.

Da den amerikanske økonomi fortsætter med at kæmpe med inflation, arbejdsløshed og andre udfordringer, vil Feds handlinger forblive under lup.

Og selvom historien antyder, at rentenedsættelser ofte favoriserer udfordrere, vil resultatet af valget i 2024 i sidste ende afhænge af en lang række faktorer, herunder vælgernes opfattelse af det bredere økonomiske landskab.