Tokion inflaatiohyppy nosti odotuksia Japanin keskuspankin koronnostosta

Tokion inflaatio nousi jyrkästi joulukuussa ja nosti sen myötä odotuksia Japanin keskuspankin (BOJ) koronnostosta vuoden 2024 alussa.

Kuluttajahinnat Japanin pääkaupungissa nousivat 3,0 % edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta, kun se marraskuussa oli hallituksen tietojen mukaan 2,6 %.

Perusinflaatio, johon ei sisälly tuoreruoka- ja energiakustannukset, nousi 2,4 prosenttiin edellisen kuukauden 2,2 prosentista.

Vuosia erittäin löysää rahapolitiikkaa ylläpitänyt BOJ on vihdoin näkemässä merkkejä siitä, että inflaatio saattaa olla kestävää.

Vaikka muu maailma taistelee yhä korkeampia inflaatiolukuja vastaan, Japani pohtii nyt, olisiko tiukempi politiikka tie eteenpäin.

Inflaatiotekijät: keskeiset tekijät

Energian hinnat olivat avaintekijä Tokion joulukuun inflaation nousussa.

Kaasun ja sähkön valtiontukien päättyminen vuoden 2023 lopulla johti energiakustannusten jyrkkään 13,5 prosentin nousuun.

Näiden tukien on kuitenkin tarkoitus palata tammikuusta maaliskuuhun 2024, mikä todennäköisesti vääristää tulevien kuukausien inflaatiolukuja.

Palvelujen hinnat nousivat joulukuussa 1,0 % marraskuun 0,9 %:sta.

Taloustieteilijät pitävät tätä merkkinä siitä, että korkeammat palkat alkavat nostaa hintoja palvelusektorilla.

Kireiden työmarkkinoiden tukemat palkankorotukset voivat edelleen vahvistaa inflaatiopaineita.

Työpaikkojen suhde hakijoihin pysyi marraskuussa vakaana 1,25:ssä, mikä tarkoittaa, että 100 työnhakijaa kohden oli tarjolla 125 työpaikkaa.

Onko Japani valmis koronnostoon?

Viimeisimmät inflaatioluvut vastaavat BOJ:n 2 prosentin inflaatiotavoitetta, jota keskuspankki on pitkään kamppaillut saavuttaa jatkuvasti.

Joulukuun tiedot viittaavat kuitenkin siihen, että BOJ saattaa vihdoin nähdä tarpeeksi vauhtia oikeuttaakseen politiikan normalisoinnin edelleen.

Kuvernööri Kazuo Ueda on ilmoittanut, että BOJ perustaa seuraavat askeleensa saapuviin tietoihin, mukaan lukien palkkakehitys ja maailmantalouden olosuhteet.

Tokion kuluttajahintaindeksit ovat valtakunnallisen inflaation johtava indikaattori.

Japanin valtakunnallisen kuluttajahintaindeksin leijuessa lähellä usean vuosikymmenen huippuja, BOJ on jo lopettanut negatiivisen korkopolitiikan ja siirtänyt lyhyen koron 0,25 prosenttiin.

Analyytikot ennustavat nyt ainakin yhtä koronnostoa vuoden 2024 alussa, mahdollisesti BOJ:n tammi- tai maaliskuun kokouksessa.

Japanin talous: ristiriitaisia ​​signaaleja

Vaikka inflaatio ja työmarkkinaolosuhteet viittaavat siihen, että BOJ saattaa nostaa korkoja, muut taloustiedot antavat toisenlaisen kuvan.

Tehdastuotanto laski marraskuussa 2,3 %, mikä on ensimmäinen lasku kolmeen kuukauteen.

Heikko maailmanlaajuinen kysyntä erityisesti puolijohdelaitteiden ja autojen osalta on painanut Japanin vientiriippuvaista taloutta.

Vähittäismyynti kuitenkin loi voimaa ja kasvoi marraskuussa 1,8 % edelliseen kuukauteen verrattuna.

Vuotuinen kasvu oli 2,8 %, mikä oli hieman inflaatiota korkeampi, mikä johtui lisääntyneistä vaatteista ja kulutustavaroista.

Miten jeni reagoi?

Japanin jeni on ollut paineen alaisena, ja se on lähellä viiden kuukauden alimmillaan Yhdysvaltain dollaria vastaan.

USD/JPY-pari liikkui äskettäin 157,70:n paikkeilla kuukauden korkeimmasta 158,08:sta.

Jenin heikkeneminen on vauhdittanut inflaatiota nostamalla tuontikustannuksia erityisesti energian ja raaka-aineiden osalta.

Valuuttaliikkeet ovat edelleen keskeinen näkökohta BOJ:lle.

Valtiovarainministeri Katsunobu Kato on varoittanut jyrkistä, yksipuolisista liikkeistä valuuttamarkkinoilla ja vihjannut mahdollisista interventioista, jos jenin heikkeneminen kiihtyy.

Nostaako BOJ korkoja?

BOJ:n seuraava rahapoliittinen kokous 23.-24. tammikuuta on muodostumassa Japanin vuoden 2025 talousnäkymien kye-tapahtumaksi.

Analyytikot ovat erimielisiä siitä, ryhtyykö keskuspankki nopeasti nostamaan korkoja vai odottaa lisää selvyyttä palkkojen kasvusta ja maailmantalouden kehityksestä.

Yksi huomioitava tekijä on Japanin vuotuiset palkkaneuvottelut, jotka yleensä päättyvät ensimmäisellä neljänneksellä.

Jos palkat kasvavat merkittävästi, BOJ voi luottaa inflaatiotavoitteensa kestävyyteen.

Kuvernööri Ueda on toistuvasti korostanut, että kestävä palkkavetoinen inflaatio on kriittinen edellytys kiristymiselle.

Japanin kehittyvä rahapolitiikka voi vaikuttaa globaaleihin markkinoihin.

BOJ on ollut keskeinen likviditeetin lähde maailmanlaajuisille rahoitusmarkkinoille, koska se on pitkään sitoutunut alhaisiin korkoihin.

Siirtyminen korkeampiin korkoihin Japanissa voi kiristää likviditeettiä ja vaikuttaa joukkovelkakirjalainojen tuottoon maailmanlaajuisesti.

Lisäksi jenin liikkeillä voi olla kauaskantoisia vaikutuksia maailmanlaajuiseen kauppaan.

Jenin vahvistuminen saattaa heikentää Japanin viennin kilpailukykyä, kun taas heikompi jeni voi kiihdyttää globaalia inflaatiota tuontikustannusten nousun myötä.

Tokion inflaation nousu on merkki siitä, että Japanin pitkä taistelu deflaatiota vastaan ​​saattaa olla kääntymässä nurkkaan.

Energian korkeammat hinnat ja kireät työmarkkinat viittaavat mahdolliseen koronnostoon, mutta muut taloustiedot globaalien riskien ohella tekevät BOJ:n päätöksestä kaikkea muuta kuin suoraviivaisen.