Goudmarkt: positioneert de VAE zich om Zwitserland te onttronen?

Zwitserland is de meest dominante speler op de mondiale goudmarkt en profiteert van zijn diepe geschiedenis op het gebied van bankieren, financiële dienstverlening en een goed gevestigd en discreet regelgevingssysteem.

Dit heeft aanzienlijke goudraffinage- en handelsbedrijven aangetrokken, gezien de reputatie en liquiditeit van goud als veilige activa.

In 2022 was het Europese land met een aanzienlijke marge de grootste exporteur en importeur van het gele metaal, goed voor bijna een kwart van de goudexport met een import van ruim $100 miljard en $99 miljard.

Er is nu echter een uitdager verschenen in de wereldhandel in goud.

Uit een rapport van Swissinfo.ch blijkt dat de VAE, en met name Dubai, een snelle inhaalslag maken.

De stad ligt op het ‘kruispunt van het Westen en een steeds welvarender Oost’, beschikt over een infrastructuur van wereldklasse en stimuleert al meer dan tien jaar mondiale bedrijven en financiële innovatie.

Cruciaal is dat het Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), een vrijhandelszone, waar de kantoren van grote raffinaderijen zoals SAM Precious Metals en Al-Etihad zijn gevestigd, centraal heeft gestaan in de opkomst van de VAE op de mondiale goudmarkt.

Dankzij hun volharding hebben de VAE zichzelf ontwikkeld tot een belangrijke goudhub, met een export van 35 miljard dollar (momenteel op de vierde plaats) en een import van 59,5 miljard dollar (momenteel op de derde plaats).

Goudexpert Marcena Hunter merkte op:

…je kunt stellen dat Dubai al groter is dan Zwitserland, vooral als het gaat om de [goudimport uit] ambachtelijke en kleinschalige mijnbouw.

Oorsprong en ethische kwesties?

Hoewel een groot deel van het goud dat in Dubai wordt verhandeld, afkomstig is uit Afrika bezuiden de Sahara, Latijns-Amerika en Zuid-Azië, zijn de Zwitserse activiteiten grotendeels afhankelijk van de inkoop uit industriële mijnen.

Helaas suggereert het rapport dat de transacties van de VAE het risico lopen afkomstig te zijn uit ‘illegale, criminele conflictgebieden’, zelfs nu het momentum achter megatrends als verantwoord inkopen en ethisch rentmeesterschap toeneemt.

Maar terwijl Zwitserse banken en raffinaderijen ‘hun naleving van strikte regelgeving verheerlijken’, is goud ook de grootste export van de VAE naar Zwitserland, met een waarde van ruim 9 miljard dollar in 2022.

Als gevolg hiervan zou het zogenaamde ‘problematische goud’ ook door de Zwitserse banken kunnen worden gekocht.

Gezien de onzekere oorsprong en aard van sommige transacties in Dubai plaatste de Financial Action Task Force (FATF) de VAE in 2022 op de grijze lijst, waarvoor verscherpt toezicht nodig zou zijn om mogelijke hiaten in de bestrijding van het witwassen van geld en de financiering van terrorisme te identificeren.

Overlappende belangen

De dreiging voor de dominantie van Zwitserland lijkt wellicht meer van de raffinagekant te komen, nu de VAE in 2021 zijn eigen Good Delivery Standard lanceert, die onder meer jaarlijkse audits van goudspelers omvat, en een aangescherpt raamwerk voor handhaving van de strijd tegen het witwassen van geld en verantwoorde inkoop, in een poging om handels- en afwikkelingsdiensten van wereldklasse te garanderen.

In numerieke termen beschikt de VAE over twee keer zoveel raffinaderijen als Zwitserland, ook al zijn ze veel kleiner en individueel minder belangrijk op de wereldmarkt.

Bovendien merkt het rapport op dat de VAE, als reactie op de FATF-acties, stappen heeft ondernomen om de duurzaamheid en transparantie van haar processen te vergroten; terwijl het vooruitgang boekt met betrekking tot de doelstellingen om zichzelf uit de toezichtsystemen van de FATF te verwijderen.

Lars Johansson, onafhankelijk adviseur bij Secure Supply Chains, een in Zwitserland gevestigd adviesbureau, liet weten:

Over twee jaar zal deze plek net zo schoon zijn als Singapore. Dit is slecht nieuws voor Zwitserland.

Cruciaal is dat de VAE ook een overeenkomst hebben getekend met India, een van de grootste goudverbruikers ter wereld, die een consistente handelsstroom mogelijk moet maken.

Dat gezegd zijnde blijft Zwitserland verreweg de favoriete bestemming voor mondiale investeerders, vooral vanwege zijn kluis-, waarderings- en beleggingsdiensten.

Vooruit kijken

Zoals gezegd heeft Johansson veel vertrouwen in de stappen die in de VAE worden gezet.

Een van de belangrijkste voordelen die de Zwitserse raffinaderijen hebben ten opzichte van hun rivalen in het Midden-Oosten is echter dat ze zijn geaccrediteerd door het mondiale knooppunt voor geraffineerd goud – de London Bullion Market Association (LBMA), terwijl nog geen enkele raffinaderij uit de VAE de licentie heeft verkregen. om goud aan Londen te leveren.

Na de actie van de FATF komt er strengere regelgeving in het landschap van de VAE, en de markten zullen de effectiviteit van deze mechanismen nauwlettend in de gaten houden.

Dit zal vooral belangrijk zijn om handelspartijen aan te trekken die een premie hechten aan goud dat gecertificeerd is als ethisch afkomstig.

Er is echter een grote marktbasis die geen bijzonder onderscheid maakt tussen ethisch en ‘problematisch’ goud, en die waarschijnlijk in de toekomst voor een grote vraag naar de diensten van de VAE zal zorgen, ook al is deze op deze gronden ongunstig vergeleken met Zwitserland.

De wereldmarkt zal uiteindelijk wellicht moeten beslissen of de strengere, maar relatief ontspannen of potentieel moeilijk te reguleren kaders van de VAE een ernstig nadeel zijn vergeleken met de Zwitserse regelgeving, die voortdurend wordt verfijnd.

De komende jaren kunnen goudspelers ook rekening houden met het verschil in kosteneffectiviteit van deze markten.

Gezien de grote mondiale vraag naar het gele metaal, zowel vanwege de liquiditeit ervan als als veilige haven, zal de zich ontwikkelende dynamiek tussen Zwitserland en de VAE interessant zijn om te volgen, vooral nu de inflatie hoog is en de geopolitieke fragmentatie toeneemt.