Warner Bros (WBD)-aandelen zijn ondergewaardeerd: is dit een waardeval?

De aandelenkoers van Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) was een grote teleurstelling op Wall Street, omdat de zorgen over de streaming- en kabelactiviteiten aanhouden. Het is gedaald van een recordhoogte van $78 naar ongeveer $13, waardoor de waardering vandaag van ruim $50 miljard naar $19 miljard is gestegen.

Warner Bros. Discovery staat voor uitdagingen

WBD is een van de grootste bedrijven in de media-industrie. Het is eigenaar van bekende merken als CNN, Discovery Channel, HBO en Oprah Winfrey Network (OWN). Het is ook eigenaar van het productiehuis van bekende franchises als Superman, Harry Potter en Game of Thrones.

De grootste uitdaging voor WBD is dat het bedrijf eigenaar is van veel televisiemerken die nu algemeen worden gezien als giftige activa vanwege de aanhoudende trends in de kabelindustrie. Uit recente gegevens blijkt dat veel Amerikanen hun kabelabonnementen opzeggen. Uit een onderzoek bleek dat 30% van de Amerikanen met kabel van plan was deze op te zeggen.

Bovendien hebben veel gezinnen ervoor gekozen om inhoud van platforms als Netflix, MAX en YouTube te bekijken. Veel jongeren zijn niet langer geïnteresseerd in televisie, omdat ze zich richten op korte video’s van bedrijven als TikTok en Instagram. Deze trends hebben invloed op de inkomsten uit kabelbedrijven en advertenties.

Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat de omzet in het vierde kwartaal met 7% is gedaald tot $10,2 miljard. Het leed ook een verlies van 400 miljoen dollar als gevolg van de stakingen van vorig jaar en 1,7 miljard dollar aan armotisatiekosten.

Per segment bekeken daalde de omzet van de studiodivisie met 18% tot $3,1 miljard, terwijl de omzet van het televisienetwerk met 8% daalde. Het schreef dit toe aan de terugval van de inkomsten uit distributie, reclame en inhoud.

Het enige bedrijf dat het goed deed was de direct-to-consumer, die bestaat uit HBO, Max en Discovery+. Het sloot het kwartaal af met meer dan 97,7 miljoen abonnees. Het bedrijf is van plan zijn streamingdiensten uit te breiden naar verschillende internationale markten.

Warner Bros. Discovery-inkomsten

WBD wordt sterk ondergewaardeerd

Warner Bros. Discovery staat voor veel uitdagingen, waaronder de schuldenberg van $39,9 miljard. Toch heeft het bedrijf vooruitgang geboekt sinds de totale schuld bijna $50 miljard bedroeg toen de fusie voltooid was.

Het bedrijf heeft dit jaar te maken met een looptijd van $1,8 miljard, gevolgd door respectievelijk $3,1 miljard, $2,3 miljard en $4,7 miljard in de komende drie jaar. Het had in 2023 een vrije kasstroom van ruim $6 miljard, wat betekent dat het zijn looptijden goed zal kunnen dekken.

Ondanks de uitdagingen is het bedrijf in zekere zin ernstig ondergewaardeerd. Een goed voorbeeld hiervan is Paramount Global, een kleiner bedrijf dan WBD. PARA heeft een marktkapitalisatie van meer dan $ 8 miljard, terwijl Apollo een uitkoopovereenkomst heeft gesloten waarbij de waarde ervan op meer dan $ 26 miljard wordt gewaardeerd. Het is onduidelijk voor hoeveel geld Paramount uiteindelijk verkocht zal worden. Wat wel duidelijk is, is dat WBD waardevoller is dan Paramount, wat betekent dat de waardering ervan hoger zou moeten zijn.

Uit een berekening van de som der delen blijkt dat het bedrijf met korting handelt. Netflix heeft bijvoorbeeld ruim 269 miljoen abonnees en een waardering van ruim $241 miljard. Dat waardeert elke abonnee op $ 896.

Als we een lager cijfer, bijvoorbeeld $300, zouden toepassen op de streamingactiviteiten van WBD, betekent dit dat de divisie gewaardeerd zou worden op $29,3 miljard. En dat zijn alleen al de streamingactiviteiten. Hoewel de kabelactiviteiten het moeilijk hebben, zijn kopers bereid enkele van de populaire merken te bezitten.

Vorig jaar probeerde Byron Allen BET en VH1 te kopen voor $ 3,5 miljard. Hij probeerde ook Disney’s televisienetwerken zoals ABC en National Geographic te kopen voor $ 10 miljard.

Warner Bros. Discovery aandelenkoersvoorspelling

WBD-grafiek van TradingView

Kijkend naar de dagelijkse grafiek zien we dat de koers van het WBD-aandeel sinds de beursgang in een sterke bearish trend zit. Het is voortdurend onder alle voortschrijdende gemiddelden gebleven, wat betekent dat verkopers de controle stevig in handen hebben.

Het aandeel is onder de belangrijkste steun gezakt op $8,80, de laagste schommeling in december vorig jaar. Tegelijkertijd heeft de MACD-indicator een bullish divergentiepatroon gevormd, wat een positief teken is.

De aandelen van Warner Bros hebben ook een dalend wigpatroon gevormd. Daarom bestaat de mogelijkheid dat de aandelen de komende maanden zullen herstellen. Als dit gebeurt, is het volgende punt om in de gaten te houden de bovenkant van het wigpatroon rond de $11.