UBS start met de dekking van ARM met een Koop-advies en een koersdoel van $160: kan het bedrijf dit bereiken?

UBS is vandaag begonnen met het volgen van Arm Holdings PLC (NASDAQ: ARM) met een Koop-rating en een koersdoel van $160, wat een stijgingspotentieel van 18% impliceert.

UBS benadrukte de groeiende vraag naar Arm’s intellectuele eigendom op het gebied van AI, cloud computing en datacenters als belangrijke motoren voor toekomstige groei.

Analisten bij het bedrijf zijn van mening dat de energie-geoptimaliseerde CPU-architecturen van Arm, die vooral populair zijn bij cloudproviders, het bedrijf in staat stellen een steeds groter deel van deze markten te veroveren.

Hoewel Arm al een aanzienlijke marktpenetratie heeft op het gebied van smartphones, wordt verwacht dat de groei van het bedrijf de bredere markt zal overtreffen vanwege stijgende royaltytarieven en hogere processorkosten in moderne apparaten.

Ook andere analisten hebben optimistische visies.

Wells Fargo gaf een Overweight-rating met een koersdoel van $ 155, waarbij de overstap van Arm naar ARMv9-architecturen en Compute Subsystems (CSS) werd genoemd als katalysator voor de omzet.

JP Morgan verhoogde onlangs zijn koersdoel naar $160, verwijzend naar de sterke vooruitgang van Arm op het gebied van Compute Subsystems, dat de gemengde royaltytarieven is gaan verhogen.

Hoewel Evercore ISI zijn koersdoel heeft verhoogd naar $176, blijven er zorgen bestaan over de rechtszaak van Arm met Qualcomm, met mogelijke risico’s rondom licentieverstoringen en klantenconcentratie.

Q2-winst overtreft verwachtingen, maar licentie-inkomsten blijven een zorg

Voor het tweede fiscale kwartaal van 2025 rapporteerde Arm een aangepaste winst per aandeel van $ 0,30, wat de analistenramingen met $ 0,04 overtrof, bij een omzet van $ 844 miljoen, wat de verwachtingen met $ 34,23 miljoen overtrof.

De royalty-inkomsten stegen met 23% op jaarbasis tot $ 514 miljoen, dankzij de bredere acceptatie van Armv9-technologie.

De inkomsten uit licenties en andere activiteiten daalden echter met 15% op jaarbasis tot $ 330 miljoen. Dit is een weerspiegeling van de uitdagingen rond nieuwe licentieovereenkomsten.

Het bedrijf voorspelde een omzet in het derde kwartaal van tussen de $ 920 miljoen en $ 970 miljoen, iets lager dan de consensusramingen halverwege, wat tot enige bezorgdheid leidde bij investeerders.

Uit het winstrapport bleek dat Arm dominant is in belangrijke markten, maar ook dat het bedrijf voor bijna de helft van zijn omzet afhankelijk is van smartphones.

Opvallend is dat de royaltymix van Arm verbetert: ARMv9-producten zijn nu goed voor 25% van de royalty’s.

De acceptatie ervan blijft echter traag: oudere ARMv7-architecturen zijn nog steeds goed voor ruim 25% van de chipverkoop.

Hoge waarderingsmaatstaven

Met een verwachte koers/winstverhouding van 82,09 ligt de waardering van Arm aanzienlijk boven de mediaan van de halfgeleidersector van 24,25, wat de hoge marktverwachtingen voor groei weerspiegelt.

De koers-omzetverhouding van het bedrijf bedraagt 34,28, wat meer dan tien keer zo hoog is als de mediaan van de sector van 3,0.

Hoewel analisten een stevige winst per aandeel van ruim 30% per jaar verwachten voor de komende vijf jaar, blijft de waardering hoog vergeleken met sectorgenoten als Nvidia en AMD, waarvan de verwachte koers/winstverhoudingen rond de 40 schommelen.

Juridische risico’s

De recente rechtszaak tegen Qualcomm vormt een aanzienlijk risico voor Arm.

Qualcomm draagt jaarlijks $ 39 miljard bij aan inkomsten uit op Arm gebaseerde ontwerpen, goed voor 11% van de inkomsten van Arm.

Als Qualcomm overstapt op alternatieve architecturen zoals RISC-V, kunnen de inkomsten van Arm op de lange termijn met uitdagingen te maken krijgen.

Deze onzekerheid, in combinatie met de hevige concurrentie op het gebied van chipontwerp, beperkt het inzicht in het toekomstige winstpotentieel.

Wat de kansen betreft, bieden de ontwikkelingen van Arm op het gebied van AI edge computing, automotive en IoT mogelijkheden voor groei.

De mogelijkheid van de ARMv9-architectuur om hogere royaltytarieven te genereren en de groeiende rol ervan in de rekenwerklast van datacenters zijn veelbelovend.

Een gemengd groeiverhaal

De groei van Arm wordt ondersteund door seculiere trends op het gebied van AI en datacenters, maar wordt beperkt door concurrentie en juridische onzekerheden.

Het vermogen van het bedrijf om hoge royaltytarieven te handhaven en uit te breiden naar nieuwe markten, is van cruciaal belang om de premiewaardering te rechtvaardigen.

Analisten zijn verdeeld over de vooruitzichten, maar de koersontwikkeling van Arm op korte termijn hangt af van de oplossing van het Qualcomm-conflict en een bredere acceptatie van ARMv9.

Terwijl de bredere markt de waardering van Arm evalueert ten opzichte van het groeipotentieel, richten we onze aandacht op de technische opzet.

De grafieken geven een duidelijker beeld van de koersontwikkeling van het aandeel en of het zijn opwaartse momentum kan vasthouden.

Beperkt binnen symmetrisch driehoekspatroon

Nadat de aandelen van Arm’s op ⁹ juli een recordhoogte van $ 188,75 bereikten, daalden ze dit jaar binnen een maand naar een dieptepunt van $ 96,66.

Hoewel de koers sindsdien aanzienlijk is hersteld, bevindt deze zich momenteel in een symmetrisch driehoekspatroon, wat op de grafieken te zien is.

Bron: TradingView

Tenzij er een sterke uitbraak of breuk plaatsvindt uit dit patroon, zullen noch de bulls noch de bears de controle hebben.

Daarom is het voor beleggers die een positie op de zeer lange termijn willen innemen, niet verstandig om bij de huidige prijzen long of short te gaan.