Fed-tjenestemenn signaliserer en forsiktig tilnærming til rentekutt, men åpne for større reduksjoner

Topp tjenestemenn i Federal Reserve har indikert at de er åpne for et halvt poengs rentekutt i de kommende månedene, selv om de understreker en mer forsiktig tilnærming på neste møte.

Dette kommer ettersom sentralbanken reagerer på et mykere arbeidsmarked og en reduksjon i inflasjonspresset, og åpner døren for mer aggressive kutt dersom økonomiske forhold forverres.

Guvernør Christopher Waller og New York Fed-president John Williams pekte begge på behovet for rentereduksjoner etter utgivelsen av en rapport om blandede jobber forrige fredag.

Rapporten viste at 142 000 nye jobber ble lagt til i august og at arbeidsledigheten tikket ned til 4,2 %, selv om tallene var lavere enn økonomenes forventninger om 165 000 nye jobber.

Waller sa at den amerikanske økonomien fortsatt presterte bra, men han erkjente at “nedsiderisikoen” hadde vokst, noe som nødvendiggjorde handling fra Fed for å forhindre ytterligere skade på arbeidsmarkedet.

Han la til at økonomien forblir på et solid grunnlag, men bemerket at han var åpen for større kutt dersom økonomiske data tilsier det.

“Hvis dataene tyder på behovet for større kutt, så vil jeg støtte det også,” sa Waller, og satte fart på en kraftig oppgang i amerikanske statsobligasjoner.

Treasury yields reagerer når rentekutt truer

Muligheten for større rentereduksjoner utløste umiddelbare markedsreaksjoner.

Den toårige statsrenten, som er spesielt følsom for renteendringer, falt med 0,09 prosentpoeng til 3,66 %, mens 10-årsrenten falt med 0,05 prosentpoeng til 3,69 %.

Dette svaret antyder at markedene vurderer muligheten for mer aggressive pengepolitiske lettelser for å bekjempe avtagende økonomisk vekst.

Williams, i sine egne bemerkninger, gjentok Wallers forsiktige tone, og understreket at økonomien forblir stabil for nå og at pengepolitikken er “godt posisjonert” for å opprettholde denne stabiliteten.

Williams understreket imidlertid også Feds forpliktelse til å reagere på innkommende data, og understreket at sentralbanken ikke er låst til en bestemt handlingsmåte.

Jobbrapport avslører oppmykning i arbeidsmarkedet

Bureau of Labor Statistics (BLS) la ut sin jobbrapport i august forrige uke, som viser et tillegg på 142 000 jobber, under økonomenes forventninger.

Rapporten reviderte også tallet for jobbskaping i juli ned til 89 000, noe som gir ytterligere næring til bekymring for en nedgang i arbeidsmarkedet.

Jobbveksten i august var drevet av fremgang i bygg- og helsesektoren, mens industrien så en nedgang i sysselsettingen.

Selv om arbeidsledigheten falt litt til 4,2 %, er eksperter fortsatt forsiktige med utviklingen av den amerikanske økonomien.

Den månedlige økningen i gjennomsnittlig timeinntekt var 0,4 %, noe som tilsvarer en årlig økning på 3,8 % – et tall som forblir over pre-pandeminivåene, men lavere enn de siste høydepunktene.

Fed debatterer tempoet i rentekuttene

Det kommende møtet i Federal Open Market Committee (FOMC) 17.-18. september forventes å resultere i et kvart-poengs rentekutt, som vil bringe rentene ned fra dagens 23-års høyeste på 5,25 % til 5,5 %.

Noen analytikere mener imidlertid at forventningene om et kutt på 0,5 % er overdrevne.

“Markedet er overdrevent bekymret for en resesjon, og denne rapporten viser at det ikke er noen tegn til en resesjon,” sa Torsten Slok, sjeføkonom i Apollo Global Management.

Det er ingen grunn til å gå 50 når arbeidsledigheten faller.

Fed-tjenestemenn følger nøye med på arbeidsmarkedet mens de jobber mot målet om å bringe inflasjonen tilbake til 2%-målet, basert på den årlige endringen i indeksen for personlig konsum (PCE).

Core PCE, som ekskluderer mat- og energipriser og favoriseres av politikere, var på 2,6 % i august, ned fra mer enn 5 % på toppen i 2022.

Inflasjon i fokus når økonomien stabiliserer seg

Tempoet i jobbveksten har avtatt de siste månedene, med den gjennomsnittlige månedlige jobbøkningen falt til 142 000, sammenlignet med et 12-måneders gjennomsnitt på 202 000 jobber.

Mens sektorer som bygg og anlegg og helsetjenester fortsatt legger til jobber, viser andre områder som produksjon tegn på stress.

Dataene har ført til bekymringer om bærekraften til økonomisk vekst.

Williams anslår at den amerikanske økonomien kan vokse med så mye som 2,5 % i år, med arbeidsledighetsraten som stabiliserer seg på rundt 4,25 %.

Selv om disse tallene antyder stabilitet, reiser de også spørsmål om hvor aggressivt Fed bør kutte renten fremover.

David Kelly, global sjefstrateg i JPMorgan Asset Management, veide inn i debatten og sa at et større innledende rentekutt kan forstyrre markedene.

“Jeg føler sterkt at [det første kuttet] bare bør være 25 basispunkter,” sa Kelly.

Federal Reserve vil forstyrre alle hvis de blir 50. Av psykologiske årsaker tror jeg det er mye bedre at de bare letter sakte.

Mens Federal Reserve forbereder sitt neste politiske møte, signaliserer tjenestemenn en forsiktig tilnærming til rentekutt, mens de lar døren stå åpen for mer aggressiv handling om nødvendig.

Med lettelser i inflasjonen og arbeidsmarkedet som viser tegn til oppmykning, vil sentralbanken sannsynligvis starte en langsom bane for pengepolitiske lettelser, selv om større kutt fortsatt er en mulighet avhengig av dataene.

Foreløpig vil Fed overvåke økonomien nøye for å sikre at den kan navigere i disse usikre farvannene uten å vippe USA inn i en resesjon.