Hvorfor CVS Health-aksjen kan verdsette 35 % herfra

4. oktober 2024 oppgraderte TD Cowen CVS Health (NYSE: CVS) til Buy from Hold, og økte kursmålet til $85 fra $59.

Dette representerer en potensiell oppside på 35 %, drevet av betydelige oppdateringer til CVS sin Medicare Advantage (MA) virksomhet.

Analytiker Charles Rhyee pekte på selskapets reduksjon av over-the-counter (OTC) fordeler og en 27% år-over-år kutt i tannlegegodtgjørelser, som tidligere hadde drevet medisinsk bruk.

I tillegg er 90 % av medlemmene nå registrert i fire-stjerners-rangerte planer for 2025, sammenlignet med 73 % i 2024. Rhyee bemerket at 2024 kan være gulvet for CVS-aksjer, med tosifret justert EPS-vekst forventet i 2025.

Ifølge Rhyee, presenterer CVS sin nåværende pris-til-inntekt (P/E)-forhold på 8,6x, kombinert med en utbytte på 4 %, en attraktiv mulighet for verdi- og inntektsfokuserte investorer.

TD Cowens oppgradering gjenspeiler økende tillit til CVS sin evne til å gjennomføre en snuoperasjon og gjenopprette vekstmomentum, og posisjonere aksjen for betydelige gevinster.

CVS Health: divergerende analytikermeninger

Mens TD Cowen er bullish, presenterer andre analytikere et blandet syn.

RBC Capital Markets har en Outperform-rating og et $68-mål, som fremhever potensialet for forbedring avhengig av strategisk gjennomføring.

På den annen side har Barclays en Equal Weight-rating med et mål på $63, med fokus på utfordringene CVS’s detaljhandelssegment står overfor og antyder at integrasjonen av betaler/PBM-eiendeler fortsatt er avgjørende for verdivurderingen.

CVS Healths innsats og omstilling

CVS driver tre primære segmenter: Health Services (som inkluderer Pharmacy Benefit Manager, Caremark), Health Care Benefits (Aetna) og Pharmacy & Consumer Wellness.

Selskapet rapporterte 357,8 milliarder dollar i 2023-inntekter, noe som gjenspeiler en vekst på 11 % fra år til år.

Utfordringene vedvarer imidlertid i Health Care Benefits-segmentet, med lavere ytelse enn forventet, spesielt i Medicare Advantage-virksomheten.

Selskapets resultatrapport for 2. kvartal avslørte at inntektene falt til 91,2 milliarder dollar, selv om ikke-GAAP EPS på 1,83 dollar oversteg estimatene.

Selskapet har også tatt fatt på et kostnadsreduserende initiativ på 2 milliarder dollar, inkludert permitteringer som påvirker 2900 ansatte i bedriftsroller.

I tillegg vurderer CVS etter sigende strategiske alternativer, inkludert potensielt å bryte opp forretningsenhetene, selv om ingen avgjørelser er endelige.

Hedgefondet Glenview Capital, som eier 1 % av CVS sine aksjer, har vært i diskusjoner med ledelsen om å øke aksjonærverdien, noe som ytterligere øker forventningene til strukturelle endringer.

CVS Health-aksje: attraktiv verdivurdering

CVS handles for tiden til en 1-års termin P/E på 9,0x, en bratt rabatt på 31,2% til sektormedianen på 13,1x.

Selv om aksjens verdsettelse antyder at den er undervurdert, har den siste serien med inntjeningsnedgraderinger tynget investorsentimentet.

Til tross for disse motvindene er aksjen fortsatt en sterk inntektsinvestering, med en utbytteavkastning på 4,33 %, noe som gjør den tiltalende for langsiktige investorer som søker inntekt og stabilitet i et volatilt marked.

Et nøkkelspørsmål for CVS er lønnsomheten til Medicare Advantage-planene. Selskapets medisinske fordelsforhold (MBR) for 2. kvartal 2024 var 89,6 %, noe som reflekterer høyere enn forventet krav og økte kostnader.

CVS sin ledelse forventer en marginforbedring på 100-200 basispunkter i 2025, men dette er en nedgradering fra tidligere forventninger om en forbedring på 200 poeng.

Disse pågående utfordringene har ført til ytterligere bekymringer om selskapets evne til å snu sitt Health Care Benefits-segment fullt ut.

Til tross for press i forsikringsvirksomheten, fortsetter CVS å generere betydelig fri kontantstrøm.

I 2. kvartal 2024 genererte CVS 8 milliarder dollar i kontantstrøm fra driften, noe som har gjort det mulig for selskapet å opprettholde sin utbytteforpliktelse samtidig som den har hatt en relativt høy belåningsgrad på 4x.

Selskapets terminutbytte på 4,6 % er fortsatt attraktivt for investorer som søker stabil avkastning, mens ledelsen fortsetter å prioritere gjeldsreduksjon og kapitaleffektivitet.

Regulatorisk gransking

CVS sin PBM-virksomhet, Caremark, møter økende gransking fra amerikanske lovgivere, spesielt angående bekymringer over konkurransebegrensende praksis.

Nylige oppfordringer om undersøkelser av avtaler om samproduksjon kan komplisere det regulatoriske landskapet ytterligere.

Selv om dette fortsatt er en betydelig bekymring, kan CVS sin sterke posisjonering i markedet og diversifiseringen på tvers av flere forretningslinjer bidra til å dempe virkningen av potensielle regulatoriske handlinger.

Når vi ser fremover, vil CVSs evne til å forbedre marginene i Medicare Advantage-virksomheten og gjennomføre kostnadsreduksjonsstrategien være nøkkelen til å realisere vekstpotensialet.

Selskapets bud på Medicare Advantage-planen for 2025 forventes å forbedre lønnsomheten, og legge grunnlaget for en bedring i inntjeningen.

Hvis disse initiativene lykkes, vil CVS kunne se at aksjen stiger betydelig, i tråd med TD Cowens reviderte kursmål.

Nå, med disse faktorene i tankene, la oss se nærmere på de tekniske indikatorene for å vurdere hva diagrammene antyder om CVS sin aksjebane fremover.

CVS Health-aksjen: bullish momentum dukker opp

CVS-aksjen har sett en sterk nedadgående trend siden starten av 2023, som varer til i dag og har sett den falle fra over $100 til laveste nivåer nær $50.

Kilde: TradingView
Aksjen har imidlertid vist en viss stabilitet siden mai og har handlet over sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt de siste dagene, noe som indikerer bullish momentum som har utviklet seg i kortsiktige diagrammer.

Med det i betraktning, kan investorer som har et bullish syn på aksjen starte en liten lang posisjon på nåværende nivåer og legge til den ytterligere når den passerer over $68,3.

Hvis det bullish momentumet råder, kan aksjen snart målrette seg mot nivåer over $80.

Traders som er bearish på aksjen må utvise en viss forsiktighet og bør holde tilbake fra å shorte den på dagens nivå.

En ny shortposisjon bør kun vurderes hvis aksjen igjen faller under sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt.