Akcje Walgreens dają rentowność 9,3%: okazja czy pułapka wartości?

Ceny akcji Walgreens Boots Alliance (WBA) osiągnęły w tym roku wyniki słabsze niż rynkowe w związku z utrzymującymi się obawami dotyczącymi branży farmaceutycznej. Spadł w tym roku o ponad 57%, podczas gdy indeksy Nasdaq 100 i S&P 500 wzrosły dwucyfrowo.

Walgreens nie jest jedyną siecią aptek z problemami. CVS Health, największy gracz w branży, zanotował w tym roku spadek o ponad 26%. Trzecia co do wielkości firma w branży Rite Aid złożyła już wniosek o upadłość.

Branża farmaceutyczna się zmienia

Walgreens i CVS Health przechodzą trudny okres w obliczu rosnących zachowań konsumentów i rosnącej konkurencji ze strony starych firm, takich jak Walmart i Target, oraz nowszych marek, takich jak Amazon i Mark Cuban’s CostPlus.

Przedsiębiorstwa stoją także przed wyzwaniem, jakim są kradzieże detaliczne, z którymi nie radzą sobie dobrze. W niektórych miejscach Walgreens blokuje niektóre produkty, zmuszając klienta do wezwania pracownika, co jest niedogodnością i największą reklamą dla Amazona.

Walgreens Boots Alliance, były członek Dow Jones, stoi przed tymi wyzwaniami, co wpływa na jego zyski i rozwój. Jako remedium firma rozważa wydzielenie lub sprzedaż swojej marki Boots.

Zamyka także tysiące sklepów i wydaje miliardy dolarów na ulepszenie układu swoich sklepów. Na początku tego roku firma również zarobiła 6 miliardów dolarów, zmniejszając inwestycję w VillageMD. Zamknięto także 160 klinik.

Firma stanęła także w obliczu kolejnych trudności. Na przykład zgodził się na płatność w wysokości 5,5 miliarda dolarów związaną z opioidami.

zarobki WBA

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że działalność Walgreens Boots Alliance odnotowała w pierwszym kwartale mieszane wyniki.

Jej przychody wzrosły z ponad 35,4 miliarda dolarów w I kwartale 2023 roku do ponad 36,3 miliarda dolarów. Jej sprzedaż w ciągu dziewięciu miesięcy wzrosła z ponad 103 miliardów dolarów do 110 miliardów dolarów.

Walgreens również odnotowała dobre wyniki finansowe, ponieważ zysk netto wzrósł w pierwszym kwartale do ponad 344 milionów dolarów. Jednakże w ciągu dziewięciu miesięcy strata netto spółki wzrosła do ponad 12,3 miliarda dolarów z powodu odpisu aktualizującego wartość VillageMD.

Cena akcji WBA gwałtownie spadła, ponieważ zarząd zdecydował się na obniżenie prognoz forward. Obecnie oczekuje, że wytyczne EPS na ten rok wyniosą od 2,80 do 2,95 dolarów, co zarząd przypisał spadającym marżom aptek.

Niedowartościowany z haczykiem

Niedawny krach na giełdzie Walgreens pozostawił po sobie spółkę, która jest poważnie niedowartościowana z perspektywy historycznej. Z danych wynika, że wycena spółki spadła do ponad 9,6 miliarda dolarów.

Walgreens jest obecnie notowany po cenie zaledwie 0,06 przez okres dwunastu miesięcy (TTM) i sprzedaży terminowej, co jest znacznie tanie. Dla kontrastu, CVS Health jest notowany po cenie 0,20 w przypadku sprzedaży terminowej i TTM.

Obliczenia zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) przeprowadzone przez Simply Wall Street pokazują, że spółka jest mocno niedowartościowana. Jej akcje notowane są z dyskontem 75,8% w stosunku do ich wartości godziwej.

WBA uzyskała także wysoką stopę dywidendy, co może zwiększyć jej atrakcyjność wśród inwestorów nastawionych na dochód. Ma stopę dywidendy na poziomie 9,3% i wypłaca ją przez 47 kolejnych lat, co oznacza, że będzie królem dywidendy. Ma również niski wskaźnik wypłat wynoszący 46,20%.

Jednakże, chociaż Walgreens jest tani i ma atrakcyjną stopę zwrotu, głównym ryzykiem jest to, że jego naprawa zajmie dużo czasu. W przeszłości firmom, które dobrze realizowały swoje zmiany, jak General Electric i IBM, zajmowało to lata.

Gorzej będzie w przypadku Walgreens, firmy, która przyznała, że jej biznes działał w trudnym otoczeniu. Ten trend będzie się utrzymywał przez jakiś czas, szczególnie w przypadku artykułów podstawowych. Ponieważ klienci wykazują dużą selektywność, większość z nich będzie nadal kupować w Amazon i Walmart, gdzie mają subskrypcje Prime i Walmart+.

W tym samym czasie Walgreens ma poważne zadłużenie. Ma ponad 8,8 miliarda dolarów zadłużenia długoterminowego, z czego 1 miliard dolarów ma powstać w styczniu 2026 r., a kolejny miliard dolarów pod koniec 2026 r.

Analiza cen akcji Walgreens

Często mówi się, że inwestorzy powinni kupować, gdy na ulicach jest krew. W tym przypadku Walgreens wydaje się dobrą firmą, ale wiąże się z poważnym ryzykiem.

Na wykresie tygodniowym akcje utworzyły kanał spadkowy pokazany na zielono i znajdują się w dolnej części. Akcje pozostały poniżej 50-dniowych i 100-dniowych średnich kroczących, co oznacza, że niedźwiedzie mają kontrolę.

Jednocześnie indeks siły względnej (RSI) i MACD wskazały w dół. Akcje utworzyły również wzór niedźwiedziej flagi.

Dlatego istnieje ryzyko, że w nadchodzących tygodniach będzie on nadal spadał, gdy cel sprzedawców spadnie poniżej 10 dolarów. Alternatywny scenariusz zakłada odbicie się, gdy kupujący celują w górną część kanału po cenie 19 USD.