Jefferies obniża rating Hershey, przewiduje, że słodkie czasy staną się kwaśne

Agencja Jefferies obniżyła rekomendację dla spółki Hersheys z „utrzymuj” na „poniżej oczekiwań” w związku z oczekiwaniami, że producent czekolady prawdopodobnie będzie musiał stawić czoła poważnym wyzwaniom w ciągu najbliższych trzech lat z powodu spadku sprzedaży i kompresji marży.

Jefferies obniżył cenę docelową akcji Hershey ze 184 do 163 dolarów, co oznacza potencjalny spadek o 16% w porównaniu z ostatnim zamknięciem.

Dom maklerski prognozuje spadek wolumenu sprzedaży i kompresję marży, ponieważ amerykańscy konsumenci ograniczą wydatki na żywność z powodu presji inflacyjnej.

W nocie analityka zwrócono uwagę na ryzyka strukturalne w kategorii czekolady, w tym rosnące koszty kakao i zmianę pokoleniową w kierunku wyrobów cukierniczych innych niż czekolada.

Cena akcji Hershey’s spadła w czwartek o 0,8%.

Rosnące koszty kakao i malejący popyt stanowią ryzyko

Według Jefferies ceny kakao znacznie wzrosły w ciągu ostatniego roku, powiększając różnicę cen między czekoladą a innymi przekąskami.

Oczekuje się, że inflacja cen surowców wpłynie negatywnie na marże firmy Hershey, gdyż firma zmaga się z „rozciągniętą” bazą amerykańskich konsumentów, którzy i tak są ostrożni w kwestii wydatków.

W obniżeniu ratingu wskazano również, że Hershey niedoinwestowuje marki czekoladowe inne niż sztandarowe marki Reese’s i Hershey’s.

Brak dywersyfikacji w połączeniu z faktem, że firma działa głównie na rynku amerykańskim, sprawia, że jest ona bardziej podatna na zmiany na rynku słodyczy, na którym popularność zyskują przekąski inne niż czekoladowe, takie jak żelki.

Analityk Jefferies, Rob Dickerson, zauważył, że „czekolada wyróżnia się jako jedna z najbardziej niepokojących kategorii”, a wskaźniki zakupów od 2019 r. są niższe niż w przypadku innych produktów przekąskowych.

Dickerson ostrzegał również przed przyspieszeniem spadku wolumenu sprzedaży, ponieważ konsumenci będą się skłaniać ku tańszym, alternatywnym przekąskom.

Wyniki i perspektywy akcji Hershey’s

Pomimo wyzwań akcje Hershey’s wzrosły o 2,4% od początku roku.

Jednak spośród 25 domów maklerskich zajmujących się tymi akcjami, tylko cztery oceniły je jako „kupuj” lub wyżej, 18 jako „trzymaj”, a trzy jako „sprzedaj” lub niżej.

Mediana ceny docelowej wynosi 200 USD i jest znacznie wyższa od skorygowanego celu Jefferies wynoszącego 163 USD.

Hershey’s przewyższyło szacunki dotyczące przychodów i zysków netto za I kwartał 2024 r., ogłoszone w maju, co dowodzi solidnych wyników pomimo zmieniających się warunków gospodarczych i wysokich cen kakao.

Spółka podtrzymała jednak prognozy zakładające nieznaczne zwiększenie wzrostu sprzedaży netto o 2-3%, przy braku wzrostu zysku na akcję i skorygowanego zysku na akcję, co bardzo rozczarowało analityków.

Ponieważ firma Hershey zmaga się z presją wynikającą zarówno ze wzrastających kosztów produkcji, jak i ze zmieniających się preferencji konsumentów, zdolność firmy do adaptacji będzie kluczowa dla utrzymania jej pozycji rynkowej w rozwijającej się branży przekąsek.