Czy M&T Bank może osiągnąć 210 USD? Wolfe Research uważa, że tak i podnosi ocenę do „outforward”

M&T Bank Corp (NYSE: MTB) odnotował znaczące wsparcie 4 października, gdy Wolfe Research podniósł rekomendację akcji z Peer Perform do Outperform, podnosząc cenę docelową z 187 USD do 210 USD.

Nowy cel oznacza potencjalny wzrost o 22% w stosunku do obecnej ceny handlowej, co odzwierciedla silne zaufanie do przyszłych wyników banku.

Podwyższenie ratingu Wolfe Research wynika przede wszystkim z wyższych marż odsetkowych netto (NIM) M&T Bank.

W drugim kwartale bank odnotował marżę netto odsetkową netto (NIM) na poziomie 3,59%, co stanowi wzrost o 3,52% w pierwszym kwartale.

Wolfe prognozuje dalszą poprawę tej marży, szacując marżę netto netto na poziomie 3,67% w 2025 r. i 3,72% w 2026 r.

Liczby te znacznie przewyższają średnie wyniki banków o średniej kapitalizacji wynoszące 3,07% i 3,15% w poszczególnych latach.

Wyższy o około 280 punktów bazowych udział depozytów nieoprocentowanych w banku, wyższy niż u konkurentów, przyczynia się do jego silnej przewagi w zakresie marży odsetkowej netto.

Akcje M&T Bank: zróżnicowane opinie analityków

W ślad za optymistycznym stanowiskiem Wolfe Research, inni analitycy wyrazili swoje poglądy na temat M&T Bank.

2 października Evercore ISI podniosło rekomendację akcji z In Line do Outperform, powołując się na zmniejszenie obaw dotyczących presji związanej z kredytami na rynku nieruchomości komercyjnych (CRE) i poprawę danych fundamentalnych.

Analityk John Pancari podkreślił, że niedawna obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną pomaga zmniejszyć presję ze strony sektora nieruchomości komercyjnych, co potencjalnie korzystnie wpłynie na odporność banku na wahania zysków dzięki zmianie wyceny aktywów trwałych i elastyczności finansowania.

Evercore spodziewa się również przyspieszenia programu skupu akcji M&T Bank.

Z kolei Wells Fargo Equity Research 15 sierpnia obniżył rating M&T Bank z Equal Weight do Underweight.

Analityk Mike Mayo wyraził obawy, że niższe stopy procentowe mogą mieć negatywny wpływ na dochód odsetkowy netto banku.

Zauważył, że M&T Bank jest bardziej narażony na niższe stopy procentowe ze względu na koncentrację na dochodzie odsetkowym netto i większą ekspozycję na nieruchomości komercyjne, w połączeniu ze wzmożoną konkurencją na jego rynkach głównych.

Mieszane oczekiwania dotyczące zysków przed raportem za III kwartał

W miarę jak zbliża się raport o wynikach za trzeci kwartał, 14 analityków z Wall Street uważa, że M&T Bank ogłosi zysk GAAP na akcję w wysokości 3,64 USD przy przychodach wynoszących 2,32 mld USD.

Dla porównania, w analogicznym kwartale ubiegłego roku zysk na akcję według GAAP wyniósł 4 USD, a przychody wyniosły 2,06 mld USD.

Warto zauważyć, że 9 z 14 analityków w ciągu ostatnich 90 dni skorygowało w dół swoje szacunki dotyczące zysku na akcję, co wskazuje na ostrożne oczekiwania w obliczu trudnego otoczenia gospodarczego.

W drugim kwartale M&T Bank osiągnął solidne wyniki, zyskując na akcję (EPS) w wysokości 3,79 USD, co przewyższyło konsensus szacunków o 0,28 USD.

Dochód odsetkowy netto banku wzrósł o 39 milionów dolarów do 1,73 miliarda dolarów, dzięki stabilnej marży odsetkowej netto i wyższej rentowności papierów wartościowych inwestycyjnych.

Wartość pożyczek nieakrualnych zmniejszyła się o 300 milionów dolarów w porównaniu z poprzednim kwartałem, co wskazuje na poprawę jakości kredytowej.

Do spadku przyczyniły się korzystne rozwiązania kredytów CRE, w tym nieoczekiwane spłaty, które również miały pozytywny wpływ na dochód odsetkowy netto.

M&T Bank: baza depozytowa pozostaje stabilna

Baza depozytów M&T Bank pozostała stosunkowo stabilna, a łączna kwota depozytów wyniosła 163,5 mld dolarów, co stanowi spadek jedynie o 600 mln dolarów w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Bankowi udało się utrzymać koszty depozytów na poziomie 2,06%, pomimo spadku o 900 milionów dolarów depozytów nieoprocentowanych.

Portfel kredytowy firmy wzrósł o 800 milionów dolarów, przy czym wzrost koncentrował się na kredytach dla przedsiębiorstw, przy jednoczesnym zmniejszeniu zaangażowania w nieruchomości komercyjne.

Portfel papierów wartościowych inwestycyjnych banku wzrósł o 1,1 mld dolarów do 29,7 mld dolarów, przy czym rentowność wzrosła dzięki wyższym stopom procentowym.

Bank jest dobrze skapitalizowany, a jego współczynnik kapitału podstawowego Tier 1 (CET1) wynosi 11,4%.

Ta silna pozycja kapitałowa stanowi zabezpieczenie przed potencjalnym ryzykiem kredytowym i oferuje elastyczność w zakresie przyszłych inicjatyw rozwojowych lub zwrotów dla akcjonariuszy.

W drugiej połowie roku możliwe jest wykupienie akcji za kwotę 400 mln USD, a bank oferuje stopę dywidendy na poziomie około 3,27%.

Akcje M&T Bank: wskaźniki wyceny wskazują na uczciwą cenę

Przy szacowanej sile zysku na akcję na poziomie od 15 do 15,50 USD, M&T Bank jest wyceniany po mnożniku ceny do zysku wynoszącym około 12.

Wycena ta jest zgodna z wycenami takich banków jak Fifth Third Bank i nieznacznie wyższa od wycen niektórych innych, np. KeyCorp.

Choć poprawiająca się struktura depozytów banku i wysokie marże odsetkowe netto są korzystne, obawy dotyczące potencjalnych ryzyk kredytowych i narażenia na niższe stopy procentowe sugerują, że dalsza ekspansja mnożników może być ograniczona bez ponownego przyspieszenia wzrostu gospodarczego.

Regionalny sektor bankowy stanął w obliczu wyzwań wynikających z niedawnych upadłości banków i wzmożonej kontroli regulacyjnej.

M&T Bank wykazał się odpornością, utrzymując rentowność i stabilną bazę depozytową.

Niemniej jednak utrzymujące się obawy dotyczące rynku nieruchomości komercyjnych i potencjalny wpływ niższych stóp procentowych na dochód odsetkowy netto uzasadniają uważne monitorowanie.

Teraz zwróćmy uwagę na aspekty techniczne, aby ocenić, co wykresy mówią o potencjalnej trajektorii cenowej M&T Bank.

MTB: handel blisko długoterminowego oporu

Akcje M&T Bank odnotowały znaczny spadek z poziomu 170 USD do 110 USD w 2023 r., ale w tym roku odrobiły wszystkie straty, rosnąc o 25% od początku roku.

Źródło: TradingView
Chociaż akcje nadal wykazują silną dynamikę wzrostową na wykresach długoterminowych i średnioterminowych, to są notowane blisko poziomów długoterminowego oporu w okolicach 190 USD.

Dlatego inwestorzy nastawieni optymistycznie do akcji, tacy jak analitycy z Wolfe Research, powinni otwierać jedynie niewielkie długie pozycje przy obecnych poziomach, jeśli nie kupowali akcji przy niższych cenach.

Mogą zwiększyć swoje udziały, gdy kurs akcji zamknie się na poziomie powyżej 192 dolarów za dzień.

Biorąc pod uwagę, że kurs akcji znacząco wzrósł bez żadnej znaczącej korekty, prawdopodobieństwo, że wkrótce tak się stanie, jest wysokie.

Dlatego inwestorzy krótkoterminowi, którzy chcą obstawiać korektę, mogą podjąć ryzykowną transakcję, sprzedając akcje po cenie bliskiej 175 USD ze stop lossem na poziomie 193,2 USD.