Här är den största risken för Russell 2000 ETF:er som IWM, VTWO

Amerikanska aktier har kommit under intensiv press de senaste veckorna då rädsla- och girighetsindexet närmar sig den extrema rädslazonen på 25. Dow Jones har fallit med mer än 5,5 % från sin högsta punkt i år. På liknande sätt har Nasdaq 100- och S&P 500-indexen fallit med över 8,8 % respektive 7,12 %.

Russell 2000 underpresterar

Medan Dow Jones-, S&P 500- och Nasdaq 100-indexen har backat, går det mycket sämre för Small Cap Russell 2000 (RUT)-indexet. Indexet har kraschat med mer än 12,13 % från sin högsta punkt i år och med över 28 % från sin högsta nivå någonsin.

Denna underprestation har skadat de viktigaste ETF:erna som följer indexet. De två mest populära är iShares Russell 2000 ETF (IWM) och Vanguard Russell 2000 Index Fund (VTWO). De är liknande fonder med över 49,65 miljarder dollar respektive 6 miljarder dollar i tillgångar. Deras kostnadskvot ligger på 0,19 % och 0,10 %.

IWM och VTWO ETF:erna, liksom andra amerikanska index, står inför betydande risker. Som jag skrev här är sannolikheten för en lågkonjunktur högre än vad Wall Street förväntar sig . I den artikeln pekade jag på den stigande brottsligheten, den inverterade avkastningskurvan och det svaga konsumentförtroendet.

VTWO vs IWM ETF-diagram

Det finns också energikostnader när råoljepriserna stiger, vilket pressar det genomsnittliga bensinpriset till nästan $4 per gallon. Arbetarna blir också mer organiserade, vilket leder till fler strejker i USA.

Fed är den största risken för IWM, VTWO

Federal Reserve är den största risken för IWM och VTWO ETF:er. Centralbanken har redan höjt räntorna från pandemisk låga på 0 % – 0,25 % till mellan 5,25 % och 5,50 %. Vid sitt möte förra veckan pekade Fed på ytterligare en höjning med 0,25 % under det kommande mötet.

Feds agerande påverkar alla amerikanska företag. Vissa stora företag som Apple, Microsoft, Alphabet och Meta tjänar miljontals dollar eftersom de investerar sina enorma kassasaldon.

Alphabet tjänade över 892 miljoner dollar i ränteintäkter under det senaste kvartalet tack vare sitt kontantförråd på 118 miljarder dollar. Meta, föräldern till Facebook och Instagram, tjänade över 323 miljoner dollar på grund av sin förråd på 53 miljarder dollar.

De flesta småbolagsbolag har ingen denna fördel. Som ett resultat betalar de mer ränta än de får från sina investeringar. Färska data visade att räntekostnaderna för alla S&P 600-index hoppade till rekordhöga förra kvartalet. Det som gör saken värre är att 30 % av alla Russel 2 000-företag har en rörlig ränta, vilket gör räntehöjningar mer smärtsamma.

Dessutom, till skillnad från många jätteföretag, är många småbolag beroende av banklån. Högre räntor och den senaste kollapsen av nyckelbanker som Signature och SVB har fått många av dem att fokusera på att bevara kontanter. Som sådan har många gått över till privata krediter , som ofta är dyrare.

Det som gör saken värre är fondens sammansättning. Hälso- och sjukvården står för 15 % av alla företag inom IWM och VTMO. Utmaningen är att de flesta av dessa företag är inom life science-sektorn, vilket innebär att de är mindre lönsamma. Olönsamma företag tenderar att underprestera i en miljö med hög räntenivå.