Rekordhöga guldpriser håller indiska investerare fast – vad händer härnäst?

Indiens detaljhandelsefterfrågan på guldsmycken har påverkats avsevärt av stigande guldpriser till nya rekordnivåer sedan början av året, sade World Gold Council.

Trots rekordhöga priser som sätter press på efterfrågan på smycken, förväntas intresset för guldinvesteringar förbli starkt, sa rådet.

“Dynamiken vid räkenskapsårets slut, som inkluderar lagstadgade betalningar och skattebesparande investeringar, kan begränsa diskretionära utgifter, vilket ytterligare tynger efterfrågan”, säger Kavita Chacko, forskningschef, Indien, WGC.

Hittills under 2025 har guldpriserna på COMEX stigit med mer än 10 % och har nått en rad rekordhöjder.

På torsdagen hade guldpriset på COMEX nått ett nytt rekord på $2 973,40 per uns.

“De inhemska (Indien) priserna har stigit parallellt med internationella priser och stigit med 14% till rekord INR86,831/10g,2 med de högre vinsterna som tillskrivs svagheten i INR mot USD (1,1% depreciering ytd),” sa Chacko.

Vår analys indikerar att den uppåtgående stigningen i guldpriserna kan tillskrivas en kombination av geopolitiska risker, växande oro för inflationen och ökade investeringsflöden.

Efterfrågan på smycken dämpad

Indiens detaljhandelsefterfrågan på guldsmycken har påverkats avsevärt av stigande guldpriser till nya rekordnivåer sedan början av året.

Osäkerheten kring unionens budgetmeddelanden har också påverkat köpaktiviteten.

Efterfrågan sjönk kraftigt i januari och fortsatte att vara svag i februari, trots slutet av den olyckliga perioden i den hinduiska kalendern den 15 januari och den typiska ökningen av efterfrågan efter EU-budgeten, enligt WGC.

Konsumenternas frontladdade köp i november då priserna var lägre har resulterat i dämpade bröllopsrelaterade köp.

“Istället för att göra nya inköp väljer många köpare att byta ut gammalt guld mot nya smycken,” sa Chacko.

“Dessutom, när guldpriserna steg förbi tidigare trösklar, tar många konsumenter också tillfället i akt att sälja gammalt guld och låsa in vinster.”

Det ökande gapet mellan inhemska och internationella guldpriser, som har vuxit från i genomsnitt 3 USD per ounce i december till 23 USD per ounce för närvarande, återspeglar den dämpade efterfrågan.

Detta har förvärrats ytterligare av en avmattning i efterfrågan på smycken, vilket gör att återförsäljare är ovilliga att fylla på lager på grund av utmaningar att uppfylla tillverkarens betalningsvillkor.

Denna motvilja har skapat en likviditetskris inom branschen, vilket har gjort att de inhemska guldpriserna har handlats till en rabatt i förhållande till internationella priser sedan december.

“Trots den pressade efterfrågan på smycken har intresset för investeringsefterfrågan (för barer och mynt) hållit kursen med investerare som förväntar sig ytterligare prishöjningar,” tillade Chacko.

Prisstabilitet kan dock vara en dämpande faktor för efterfrågan på smycken, som kan se en förbättring under det nya räkenskapsåret som börjar i april.

Registrera ETF-inflöden

Association of Mutual Funds in India (AMFI) rapporterade att januari 2025 såg ett oöverträffat nettoinflöde på 37,5 miljarder rupier (435 miljoner USD) till indiska guld-ETF:er, vilket indikerar en stark start på året för denna investering.

Denna siffra är betydligt högre än det genomsnittliga månatliga nettoinflödet på 9,4 miljarder rupier (112 miljoner USD) under de föregående 12 månaderna.

Det totala innehavet av guld-ETF:er ökade med 4,6 ton till 62,4 ton, med tillgångar under förvaltning (AUM) som ökade med 15 % månad över månad till 51,8 miljarder rupier (6 miljarder USD).

Dessa resultat överensstämmer nära med våra initiala uppskattningar, som baserades på de data som var tillgängliga vid den tiden, sa WGC.

“Anekdotiska rapporter tyder på att de starka inflödena i januari kan tillskrivas investerare som omdirigerar fritt kassaflöde mot guld-ETF:er för diversifiering mitt i pågående global och inhemsk ekonomisk och politisk osäkerhet,” sa Chacko.

Attraktionskraften hos säkra tillgångar som guld har drivit investerare i Indien bort från aktiemarknaderna och in i guld-ETF:er på grund av den fortsatta svagheten på de inhemska aktiemarknaderna.

RBI återupptar guldinköp

I januari återupptog Indiens centralbank att köpa guld, efter en paus i december.

Decemberpausen avslutade 11 månader i rad av guldköp av RBI.

Centralbankens guldreserver nådde en ny topp på 879 ton efter att den tillförde 2,8 ton guld i januari.

Detta tyder på att RBI sannolikt kommer att fortsätta ackumulera guld, enligt WGC.

RBI har ökat sina guldreserver, vilket framgår av tillväxten i guldets andel av sina valutareserver från 7,7 % i januari 2024 till 11,31 % i början av februari 2025.

Detta återspeglar RBI:s diversifieringsstrategi bort från tillgångar i utländsk valuta, vars andel har minskat från 88,5 % till 85,2 % under samma period.

Samtidigt sjönk Indiens guldimport i januari anmärkningsvärt på grund av höga priser som ledde till att efterfrågan minskade.

Indiens handelsministerium rapporterade att januaris guldimportnota var 2,68 miljarder dollar.

Detta motsvarar en minskning med 43 % från december, men en ökning med 40 % från januari föregående år.

Den beräknade importvolymen för januari var mellan 30 och 35 ton, enligt uppgifterna.