USD/ARS: Arjantin pezosu Milei’nin altında neden çöktü?

Arjantin pesosu (ARS), para birimine olan talebin düşmesine rağmen bu hafta serbest düşüşünü sürdürdü. USD/ARS çifti, Ocak ayının en düşük seviyesi olan 350’den çok daha yüksek olan 900 gibi rekor bir seviyeye yükseldi. Son beş yılda neredeyse %2.000 arttı, bu da Arjantin’in satın alma gücünün buharlaşmasına neden oldu.

Javier Milei toparlanma stratejisini uygulamaya devam ederken bile Arjantin’in para birimi değer kaybetti. Enflasyonu düşürmek gibi kampanya vaatlerinden bazılarını zaten gerçekleştirdi. Aylık enflasyon Aralık’taki %25’ten Nisan’da %9,2’ye düştü ve bu trend devam edebilir.

Yıllık enflasyon ise yükselişini sürdürdü ve şu anda %290 seviyesinde bulunuyor. Bu durum Arjantin’i enflasyon açısından en kötü gelişen pazar haline getiriyor. Buna rağmen merkez bankası altı toplantı için birkaç toplantıda doğrudan %40’a ulaştı.

Bütün bunların anlamı, Arjantin’deki borç sahiplerinin yüksek enflasyon nedeniyle büyük zarara uğraması. Bu durumda enflasyon ile faiz oranları arasındaki fark neredeyse %250 seviyesinde kalıyor ve bu da pesoyu oldukça çekici olmaktan çıkarıyor.

Milei ayrıca reform tasarısını alt mecliste kabul etti ve üst mecliste tartışılıyor. Geçirdiği bazı politikalar, ekonominin kuralsızlaştırılması ve bazı politikaları kararnameyle geçirmesine olanak tanıyan bir yıllık kamu olağanüstü hal yetkisi ile ilgiliydi. Bu politikaların üst meclisten geçip geçmeyeceği belli değil.

TradingView’den USD/ARS grafiği

Ancak belirsiz olan şey, Arjantin pezosunun geleceğinin tehlikede olduğu ve bu durumun Milei’nin kampanya döneminde ekonomiyi dolarize etme vaadi ile uyumlu olduğu.

Bunu yapmanın zorluğu, Arjantin’in tamamen ABD dolarına geçmek için gerekli fonlara sahip olmamasıdır. İlk etapta IMF’ye 30 milyar doların üzerinde borcuyla dünyanın en borçlu ülkelerinden biri. Pesodan ABD dolarına geçiş için 30 milyar dolardan fazlasına ihtiyaç olacak.

Diğer alternatif ise Zimbabwe’de gördüğümüz gibi hükümetin ABD doları ile ARS’nin birbirleriyle rekabet etmesine izin vermesidir. Bu durumda Arjantin pesosu düşmeye devam ederken dolara olan talep artacak.

Tüm bu senaryolar Arjantin pesosu için düşüş yönünde. Üstelik halkın para birimine olan güvenini geri getirecek bir reform da yok. Üstelik çoğu insan paranın değeri düştükçe umudunu kaybetmiş durumda.

Bu nedenle, Arjantin pesosu için görünüm son derece aşağı yönlü, bu da USD/ARS’nin muhtemelen 1.000 direnç seviyesine sıçrayacağı anlamına geliyor.