ABD bu yıl borçlarını ödeyemeyebilir mi?

ABD’nin borcu şu anda yaklaşık 36,6 trilyon dolar civarında ve hükümet bir kez daha yasal borçlanma sınırına yaklaşıyor.

Borç tavanının yükseltilmesine yönelik net bir plan olmadığı için analistler, bu yaz aylarında bir temerrüt yaşanabileceği konusunda uyarıyor.

Aynı zamanda, milletvekilleri bir çözüm üzerinde anlaşmaya çalışırken siyasi bölünmeler derinleşiyor, borç faiz ödemeleri endişe verici bir oranda artıyor.

Düşünülemez olan gerçekleşebilir mi?

Borç krizi derinleşiyor mu?

ABD’de bütçe açığı, 2025 mali yılının ilk beş ayında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 38 artarak 1,15 trilyon doları geçti.

Sadece Şubat ayında 307 milyar dolarlık açık görüldü ki bu Ocak ayındaki rakamın yaklaşık iki buçuk katı.

Bazı harcama kesintilerine rağmen hükümet, topladığı gelirden çok daha fazlasını harcamaya devam ediyor.

Borçlara ödenen faiz bu yıl 396 milyar dolara ulaşarak, Sosyal Güvenlik ve Medicare’den sonra bütçenin üçüncü büyük kalemi haline geldi.

Başkan Donald Trump, mali sorumluluğu bir öncelik haline getirerek, maliyet azaltıcı önlemleri belirlemek için Elon Musk başkanlığında Hükümet Verimliliği Bakanlığı’nı (DOGE) kurdu.

Ancak şu ana kadar anlamlı bir etki yarattığına dair çok az kanıt var.

Bu arada, milletvekilleri Trump’ın 2017’deki vergi kesintilerinin kalıcı olarak uzatılıp uzatılmaması konusunu tartışıyor. Bu kesintiler önümüzdeki on yılda 3,3 trilyon dolara mal olabilir.

Matematiksel olarak hesap tutmuyor.

Vergi indirimleri sorunu çözebilir mi?

Trump ve Senato Cumhuriyetçileri, vergi kesintilerinin halihazırda vergi kanununun bir parçası olduğu varsayımına dayanan bir muhasebe yöntemiyle resmi maliyetlerini sıfırda tutarak vergi kesintilerini uzatmak istiyor.

Bu yaklaşım, harcamalardaki kesintileri telafi etmeden kesintilerin geçirilmesini kolaylaştırabilir, ancak herkes buna ikna olmuş değil.

Bazı Cumhuriyetçiler, 2017 vergi yasasının başka yerlerde kesinti yapılmadan uzatılmasının açığı daha da artıracağını savunuyor.

Temsilciler Meclisi, on yıl boyunca 4,5 trilyon dolarlık kesintileri içeren ve harcamalarda sadece 2 trilyon dolarlık kesintilerle telafi edilen bir vergi planını daha önce kabul etmişti.

Ancak Senato hâlâ bölünmüş durumda ve bazı mali muhafazakarlar, Medicaid ve Sosyal Güvenlik gibi hak programlarında çok daha derin kesintiler yapılmasını ve işletmelere vergi indirimleri sağlanmasını talep ediyor.

Tartışmalar, daha geniş bütçe müzakerelerindeki ilerlemeyi geciktiriyor ve yaklaşan borç tavanı son tarihine yönelik adımların atılmasını zorlaştırıyor.

Kongre borç tavanını zamanında yükseltecek mi?

Borç tavanının yükseltilmesi artık siyasi bir mücadeleye dönüştü.

Temsilciler Meclisi, tasarıyı vergi kesintileri ve harcama kesintileriyle birlikte sunmak isterken, Senato’daki bazı Cumhuriyetçiler, Demokratları borçlanmayı artırma konusunda kamuoyu önünde bir duruş sergilemeye zorlamak için ayrı bir oylama yapılmasını tercih ediyor.

Ama zaman tükeniyor.

Kongre harekete geçmezse, ABD 2025 yılının ortalarına doğru borç yükümlülüklerini yerine getiremeyebilir; bu senaryo her geçen yıl daha gerçekçi görünüyor.

Hazine Bakanı Scott Bessent yaz aylarına kadar bir anlaşmaya varılmasını bekliyor ancak ileriye dönük net bir yol yok.

Bazı Cumhuriyetçi senatörler daha önce hiç borç tavanı artışına oy vermemiş ve karşılığında büyük harcama kesintileri talep ediyor.

Bazıları ise ekonomik çalkantıların önlenmesi için tavanın koşulsuz olarak yükseltilmesi gerektiğini düşünüyor.

Uzlaşı sağlanamaması, hükümetin tarihinde ilk kez ödemeleri aksatma riskini gündeme getiriyor.

ABD temerrüde düşerse ne olur?

ABD’nin temerrüde düşmesi daha önce görülmemiş bir durum olurdu.

Hükümet faturalarının bir kısmını ödeyemeyecek ve bu durum Sosyal Güvenlik ödemelerinin, federal maaşların ve askeri fonların gecikmesine yol açacak.

Finans piyasaları sert tepki verecektir.

Volatilite endeksinin yükselmesiyle birlikte büyük bir satış dalgasının yaşanması bekleniyor.

Ayrıca, doların dünya rezerv para birimi olarak itibarını kaybetmesi sonucu faiz oranlarının da artması muhtemel.

2011 yılında sadece bir temerrüt tehdidi bile ABD’nin kredi notunun düşürülmesine ve piyasalarda çalkantılara yol açmıştı.

Bu sefer, daha yüksek borç seviyeleri ve durgunlukla flört eden bir ekonomiyle, işler çok daha kasvetli görünüyor.

Bridgewater’ın kurucusu Ray Dalio, ABD’nin borçlarında ciddi bir arz-talep sorunuyla karşı karşıya olduğunu ve hükümetin dünyanın satın almaya istekli olduğundan daha fazlasını satmak zorunda kaldığını söyledi.

Alıcılar kurursa, Federal Rezerv hükümet borçlarını satın almak için para basmak zorunda kalabilir, bu da enflasyonu artırabilir ve finansal sisteme olan güveni zayıflatabilir.

ABD borçlarının yeniden yapılandırılması veya yabancı ülkelere daha fazla Hazine bonosu almaları yönünde diplomatik baskı yapılması gibi “şok edici gelişmelerin” ortaya çıkabileceğini ve bunun da diplomatik ilişkileri zorlayabileceğini öngörüyor.

ABD tahvillerinin önemli bir bölümünü elinde bulunduran yabancı yatırımcılar güvenlerini kaybedip ellerindeki tahvilleri satmaya başlarsa, borçlanma maliyetleri kontrolden çıkabilir.

ABD bir kez daha endişe verici nedenlerle ilgi odağı haline geldi.

Borç tavanı tartışmaları küresel yatırımcıları bir kez daha tedirgin ediyor.

Eninde sonunda bu durumu ertelemek yerine çözmek gerekiyor.

Peki bu sorunu çözecek doğru yönetim bu mu?