BOJ forøger obligationsopkøb efter yenen rammer 20 års lavpunkt

Bank of Japan (BOJ) beslutning i denne uge var ventet med spænding af valutahandlerne. Som den sidste store centralbank, der fortsat lemper deres valutapolitikken, så håbede nogle, at BOJ ville skifte mening i forhold til sit obligations-opkøbsprogram og kontrolforanstaltninger i forbindelse med rentekurven.

Men det gjorde banken dog ikke.

Den meddelte, at den ville købe 10-årige JGB’er hver dag til 0,25% for at nedbringe renten. Som et resultat faldt yenen til et lavpunkt i 20 år overfor den amerikanske dollar.

Ydermere var volatiliteten hos USD/JPY-parret i aftes på det højeste niveau siden marts 2020. Parret steg næsten 2% i timerne efter BOJ’s meddelelse.

BOJ bevæger sig imod den globale tendens

BOJ’s beslutning er unik i stort set alle aspekter. På et tidspunkt, hvor inflationen rammer de udviklede økonomier hårdt og tvinger centralbankerne til at stramme deres valutapolitikker, så har BOJ valgt at gå den modsatte vej.

På grund af sin målsætning om at holde renten nede for at stimulere den økonomiske aktivitet, så er centralbanken nødt til at købe statsobligationer for at kontrollere renten. Andre centralbanker, såsom Fed i USA eller Bank of England, er derimod indstillet på at påbegynde en række kvantitative stramninger eller sælge deres obligationer på balancen.

På grund af den skarpe divergens, så solgte de handlende den lokale valuta, den japanske yen, til fordel for andre valutaer. Dette har været hovedtemaet siden begyndelsen af marts, og der er endnu ingen ændring i sigte.

Hvad bliver det næste for den japanske yen?

Det er vanskeligt at forsøge at vælge en bund, når BOJ lægger pres på valutaen. USD/JPY-parret steg fra under 116 i marts, og på mindre end to måneder bevægede det sig over 130.

Dette er et af de mest aggressive markedsbevægelser i valutaparrets historie, hvilket er kommet bag på mange.

Og der kunne stadig være lang vej igen, da Federal Reserve forventes at hæve renten yderligere næste onsdag. Med andre ord vil kløften mellem de to centralbankers valutapolitikker udvide sig yderligere, hvilket tyder på at yenen kunne blive svagere i fremtiden.