US Fed sænker renten med 0,25 % og forventer færre reduktioner i 2025

Federal Reserve sænkede onsdag sin styringsrente med et kvart procentpoint i et meget ventet skridt, hvilket markerer den tredje nedsættelse i træk.

Denne seneste lempelse kom dog med en advarende undertone, der antydede en mere målrettet tilgang til yderligere rentenedsættelser i de kommende år.

Selvom denne beslutning forventes af markederne, afspejler den en delikat balancegang fra Fed, når den navigerer efter vedvarende inflation og solid økonomisk vækst.

Navigere i et komplekst økonomisk landskab

Federal Open Market Committee (FOMC) reducerede dag-til-dag lånerenten til et målinterval på 4,25%-4,5%, et niveau sidst set i december 2022, før renterne begyndte deres opadgående bane.

Mens beslutningen om at skære i vid udstrækning blev prissat ind af markedet, var det primære fokus på Feds fremadrettede guidance.

Typisk er politiske lempelser ikke afstemt med solid økonomisk vækst og inflation, der forbliver over målet.

Feds nuancerede tilgang tyder dog på en rekalibrering af sin strategi.

Den nøje overvågede “dot plot”-matrix, som afspejler individuelle medlemmers fremtidige renteforventninger, indikerer, at Fed sandsynligvis vil sænke renten blot to gange mere i 2025.

Denne fremskrivning er en betydelig reduktion i forhold til udvalgets prognose fra september, som havde forventet dobbelt rentenedsættelser for den periode.

Ud over 2025 forventer Fed yderligere to kvartpoints nedskæringer i 2026 og en mere i 2027, før den når en langsigtet “neutral” rente på 3 %, et tal, der er steget fra sin september-opdatering på grund af den gradvise afdrift opad i år.

Afvigende stemmer og markedsreaktioner

For andet møde i træk var der en vis intern uenighed om FOMC. Cleveland Fed-præsident Beth Hammack var dissens og argumenterede for, at renterne forbliver uændrede.

Dette følger efter guvernør Michelle Bowmans stemme imod en satsbeslutning i november, første gang en guvernør havde dissens siden 2005.

Fed funds-renten, som påvirker forskellige forbrugergæld, såsom autolån, kreditkort og realkreditlån, er et afgørende instrument for pengepolitikken.

Mens erklæringen efter mødet kun indeholdt mindre justeringer, blev sproget omkring “omfanget og timingen” af fremtidige kursændringer lidt ændret i forhold til det forrige møde i november.

På trods af rentenedsættelsen opjusterede udvalget også sin fremskrivning for helårs vækst i bruttonationalproduktet til 2,5 %, en stigning på et halvt procentpoint fra september.

På lang sigt forventer embedsmænd imidlertid, at BNP vil aftage til sin langsigtede fremskrivning på 1,8 %.

Desuden afspejlede resuméet af økonomiske fremskrivninger også, at den forventede arbejdsløshed i år blev sænket til 4,2 %, men de overordnede og kerneinflationsrater i henhold til Feds foretrukne måler blev også revideret opad til respektive estimater på 2,4 % og 2,8 %, tal, der er lidt højere end september-estimaterne og over Feds mål på 2 %.

Økonomisk vækst kontra inflation

Feds beslutning kommer på et tidspunkt, hvor inflationen forbliver over sit mål, og økonomien forventes at vokse med 3,2 % i fjerde kvartal med en arbejdsløshedsprocent på omkring 4 %, ifølge data fra Atlanta Fed.

Selvom disse forhold er mere i overensstemmelse med at opretholde eller øge satserne, er embedsmænd tøvende med at holde satserne på niveauer, der kan føre til en unødvendig økonomisk afmatning.

En nylig Fed-rapport antydede også, at den økonomiske vækst kun var steget “lidt” i de seneste uger, med nogle tegn på aftagende inflation og ansættelsesopbremsning.

Som Fed-formand Jerome Powell har indikeret, er rentenedsættelserne en del af centralbankens bestræbelser på at omkalibrere politikken, da den ikke behøver at være så restriktiv under de nuværende forhold.

Markedsskepsis

Med onsdagens træk vil Fed have sænket benchmarkrenterne med et helt procentpoint siden september.

I september tog de også det usædvanlige skridt at sænke renten med et halvt point.

Fed foretrækker sædvanligvis at justere renterne i mindre trin i kvartpoint, da de nøje vurderer virkningen af ​​disse justeringer.

På trods af disse betydelige nedgange viser markederne tegn på skepsis, hvor både realkreditrenter og statsrenter stiger kraftigt i samme periode, hvilket muligvis signalerer manglende tro på, at Fed vil fortsætte med mange flere rentenedsættelser.

Senest gav det politikfølsomme 2-årige statsobligation et afkast på 4,215 %, hvilket falder inden for det øvre interval af Feds rentebevægelse onsdag.