Er USA for afhængig af Kina til eksport af sojabønner?

Handelsspændinger har igen fanget amerikanske landmænd.

Selvom Kinas gengældelsestakster hidtil har været relativt begrænsede, kan de eskalere.

Desuden betyder bredere handelstariffer, at amerikansk eksport af sojabønner til andre lande, udover Kina, også er i fare, siger ING Group i en rapport.

Kina retter sig mod amerikanske landbrugsprodukter

Som reaktion på, at USA øger tolden på kinesisk import fra 10 % til 20 %, har Kina gengældt med yderligere told, primært rettet mod den amerikanske landbrugsindustri. Disse nye takster vil ligge mellem 10-15 %.

Fra den 10. marts vil USA stå over for yderligere told på en række varer.

Sojabønner, sorghum, svinekød, oksekød, akvatiske produkter, frugter, grøntsager og mejeriprodukter vil se en toldstigning på 10 %.

Hvede, majs, bomuld og kylling vil opleve en toldstigning på 15 %. Fokus for dette vil være på indvirkningen på sojabønner, majs og hvede.

Kina pålægger i øjeblikket en toldsats på 3 % mest begunstiget nation (MFN) på import af sojabønner. MFN-toldsatsen for majs- og hvedeimport er 1 % for inden for kvoten og 65 % for uden for kvoten.

De eksisterende toldsatser på amerikansk landbrugsimport, der blev pålagt under handelskrigen i 2018, forbliver i kraft i Kina.

Told på sojabønner

Som følge heraf er amerikanske sojabønner underlagt en told på 30,5 %. Import af majs og hvede står over for en told på 26 % inden for kvotegrænserne og en told på 90 % for import, der overstiger kvoten.

Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group sagde:

Til gengæld mener vi, at Kina har været ret tilbageholdende i sit svar; regeringen kunne simpelthen have fjernet de toldfritagelser, der blev givet i de seneste år, hvilket ville have betydet, at import fra USA blev opkrævet en betydeligt højere told, end den er indstillet til at blive opkrævet fra den 10. marts.

“Det er muligt, at Kina holder sig tilbage, hvis USA bevæger sig for at hæve tolden yderligere,” tilføjede han.

CBOT-priserne faldt oprindeligt efter Kinas meddelelse, men alle markeder er siden steget.

“Det er muligt, at Kina holder sig tilbage, hvis USA bevæger sig for at hæve tolden yderligere.”

Desuden kan markedet mene, at tarifniveauerne ikke er så strenge som oprindeligt forudset.

Kina er mindre afhængig af amerikanske sojabønner

Den sæsonmæssige karakter af sojabønneforsyningen betyder, at markedet er på vej ind i en periode, hvor udbuddet typisk skifter fra USA til Brasilien.

”Påvirkningen af ​​disse takster vil derfor være mere begrænset – i hvert fald på kort sigt. USA’s eksportsalg for indeværende produktionsår tyder på, at af de omkring 21 mio. ton sojabønner, der sælges til Kina, er der kun 1,5 mio. tons tilbage, der skal sendes,” tilføjede Patterson.

Produkter i transit har indtil den 12. april til at fortolde Kina.

Det betyder, at nogle af disse mængder sandsynligvis vil blive afsendt, før tarifferne træder i kraft den 10. marts. Som følge heraf er det sandsynligt, at en ret lille mængde af amerikanske sojabønnersalg til Kina vil blive annulleret.

Patterson bemærkede:

Når det kommer til Kinas afhængighed af amerikansk landbrugsimport, er det sojabønner, der får mest opmærksomhed og fortjent det.

Kina importerede 105 millioner tons sojabønner i 2024.

Selvom 21% af dette samlede beløb stammer fra USA, har Kina i stigende grad stolet på sydamerikanske leverandører, især Brasilien, for at reducere sin afhængighed af USA, ifølge ING.

Kinas position i en potentiel handelskrig er stærkere, end den var i 2018. Dette skyldes et fald i afhængigheden af ​​USA for import af sojabønner; i 2017 kom 34 % af den kinesiske sojaimport fra USA.

Den amerikanske eksport af sojabønner er stærkt afhængig af Kina

Men USA er fortsat stærkt afhængig af Kina, på trods af et fald i afhængigheden over tid.

USA har afsendt 37 millioner tons sojabønner indtil videre i produktionsåret 2024-25.

Heraf gik 52 % til Kina, et fald fra før 2018 handelskrigs andel på 62 %.

Andelen af ​​den amerikanske sojaproduktion, der eksporteres, er også faldet på grund af udvidelse af den indenlandske knusekapacitet, drevet af øget efterspørgsel efter biobrændstofsektoren. Men det er stadig et stort beløb.

Amerikanske landmænd kan justere deres plantningsplaner for 2025/26-afgrøden som et svar på tidspunktet for gengældelsestarifferne, selvom disse tariffer stadig vil være et problem, sagde ING.

“Priserne fortalte allerede amerikanske landmænd om at reducere sojaplantning og øge majsplantering.

Disse tariffer vil sandsynligvis kun forstærke det synspunkt og øge potentialet for et endnu større skift fra sojabønner til majsplantninger i foråret.”

For at forhindre et overskud af amerikanske sojabønnelagre skal CBOT-sojapriserne muligvis forblive lave i forhold til majspriserne, hvilket tilskynder landmændene til at justere deres plantningsbeslutninger.

Handelsstrømme i fare

USA står over for gengældelsestold ikke kun fra Kina, men også fra andre vigtige handelspartnere inden for landbruget, især Mexico.

Mexico er den største importør af amerikansk majs og hvede og den tredjestørste importør af amerikanske sojabønner.

Amerikanske landmænd kan blive negativt påvirket, hvis Mexico beslutter at gøre gengæld ved at målrette mod disse råvarer, ifølge Patterson.

Yderligere udvikling omkring Mexicos reaktion forventes at blive klarere i løbet af weekenden.

Mængderne af amerikanske sojabønner, majs og hvede, der transporteres til Canada, er ubetydelige og har derfor en minimal effekt på de samlede handelsstrømme, bemærkede Patterson.

Højere omkostninger for amerikanske landmænd

Risikoen for øgede inputomkostninger for landmænd på grund af amerikanske importtold er mest tydelig i gødningsomkostningerne.

Men da afhængigheden af ​​import for nitrogen- og fosforgødning er relativt lav, og andelen af ​​import fra Canada, Mexico og Kina også er lille, bør indvirkningen af ​​told på omkostningerne ved disse gødninger være minimal, tilføjede Patterson.

USA importerer cirka 90 % af sin kaliumgødning, og over 80 % af denne mængde stammer fra Canada.

“Dette er en bekymring for landmændene, da de vil stå over for stigende omkostninger og lavere priser for deres produktion, hvilket ville presse marginerne,” sagde Patterson.

Det var dog sandsynligt, at en vis frontloading fandt sted i forventning om, at taksterne træder i kraft.