Her er grunden til, at private equity-aktier styrter

De fleste amerikanske aktier styrtede i sidste uge, da bekymring over Donald Trumps tariffer forårsagede chokbølger på det finansielle marked. Teknologiaktier var blandt de største efternøler, da toldspørgsmålet faldt sammen med bekymringer om kunstig intelligens-industrien.

Private equity-aktier var også nogle af de dårligste resultater i S&P 500-indekset. Denne artikel undersøger, hvorfor disse aktier styrtede, og om det er sikkert at købe dippen.

Private equity aktier er styrtet

Topvirksomheder i private equity-industrien faldt i sidste uge, da markedet reagerede på Donald Trumps tariffer for Liberation Day. Aktiekursen i Apollo Global Management (APO) faldt med 21 %, hvilket gør den til en af ​​de ti mest efterslæbte i S&P 500-indekset i løbet af ugen.

KKR aktiekursen faldt med 20,7%, mens Blackstone faldt med 13%. Andre virksomheder i branchen, som Carlyle, Ares Management og Blue Owl Capital faldt også med tocifrede.

Porteføljevirksomheder skal udsættes for tarifrisici

Den første hovedårsag til, at private equity-aktier styrtede, er befrielsesdagens tariffer, som Trump annoncerede onsdag. Hans takster inkluderer en global minimumssats på 10 %, hvor nogle lande ser satser på over 50 %.

Disse tariffer vil stort set ramme de fleste virksomheder, uanset om de driver forretning i USA eller ej. Dette omfatter virksomheder, som disse private equity-selskaber ejer.

Den direkte indvirkning af tariffer på disse private equity-selskaber vil dog være begrænset på grund af, hvordan de tjener deres penge. De fleste af disse virksomheder tjener det meste af deres kontanter fra deres aktiver under forvaltning.

For eksempel tjente Blackstone 1,648 milliarder dollars på administrations- og rådgivningshonorarer i fjerde kvartal. Det tjente derefter 240 millioner dollars i incitamentsgebyrer, hvilket gjorde det til en mindre del af sin forretning.

En recession kan dog stadig udsætte disse virksomheder for risici, da de er blevet store spillere i den private kreditbranche. Inden for privat kredit yder disse firmaer lån til virksomheder på tværs af forskellige sektorer. Risikoen er, hvor disse modtagere går konkurs under en recession.

Besvær med udgange

Den anden grund til, at private equity-aktier er styrtet, er, at de løbende markedsforhold ikke er ideelle til exits. En exit er en situation, hvor PE-virksomheder realiserer deres investeringer. Dette sker typisk gennem indledende offentlige tilbud (IPO’er) og salg.

PE-virksomheder har nu over 29.000 virksomheder til en værdi af 3,6 billioner USD, som de håber at forlade, en vanskelig ting i en periode med øgede risici.

Deres håb var, at Trump-administrationen ville indlede en periode med deregulering og lav inflation, hvilket ville sætte skub i mere aktivitet, hvilket ikke er sket.

Er det sikkert at købe et fald i private equity-aktier?

Det igangværende børskrak har påvirket virksomheder i private equity-branchen. Alligevel er der chancer for, at disse virksomheder vil vende tilbage, når markedet bevæger sig ud af frygtzonen.

En potentiel årsag er, at disse virksomheder nu sidder på 2,8 billioner dollars i tørt pulver, et tal, der refererer til kontanter indsamlet, men ikke brugt. Det er blevet svært for disse virksomheder at købe virksomheder på grund af markedsvurderingerne. Derfor kan disse firmaer bruge dykken til at købe gode virksomheder til en lavere pris. I en note sagde en Hamilton Lane-analytiker:

“Historien viser tydeligt, at det er de perioder, hvor private markeder, især private equity, klarer sig størst.”

Yderligere har disse private equity-selskaber været i branchen i årtier. De har været igennem værre markedsforhold før, herunder under pandemien og den globale finanskrise.