¿Inflación o turbulencias bancarias? El BCE decide hoy sobre los tipos de interés y las acciones de Credit Suisse vuelven a dispararse

Qué semana en los mercados. El contagio bancario de EE.UU. se extendió a Europa esta semana, y el temor aumentó en el mercado de que la desaparición de Silicon Valley Bank ( Nasdaq: SVB ) y Silvergate podría tener efectos en cadena para la salud de todo el mercado bancario.

El precio de las acciones de Credit Suisse ( SWX:CSGN ) cerró con una caída del 24% el miércoles a 1,70 CHF, marcando un espectacular mínimo histórico. El banco ahora está un 97,8% por debajo de su máximo histórico. ¿¡Y pensaste que las criptomonedas eran malas!?

Rescate de Credit Suisse

El miedo se disparó a tal grado que el Banco Nacional Suizo se vio obligado a intervenir, y Credit Suisse pidió prestado hasta 50 mil millones de francos suizos (54 mil millones de dólares). También recomprará 3.000 millones de francos suizos de su propia deuda, afirmando que está “tomando medidas decisivas para fortalecer de forma preventiva su liquidez”.

En el momento de la publicación, las acciones han rebotado más del 22 %, cotizando a 2,08 CHF, ya que los peores escenarios de los inversores fueron disipados por el anuncio de préstamos.

Para Europa, un continente que todavía sufre de PTSD derivado de la crisis de 2008, en la que varios estados requirieron rescates (incluido el mío, Irlanda, después de algunas quiebras bancarias absolutamente espectaculares), marca la semana más turbulenta en la memoria reciente.

¿Cuándo es la decisión de la tasa de interés del BCE?

El próximo gran acontecimiento es el Banco Central Europeo (BCE) y su decisión sobre los tipos, un acontecimiento que siempre genera turbulencias en el mercado.

El BCE anunciará su última decisión sobre las tasas el jueves a las 9:15 a. m., hora del Este. Será el primer banco en enfrentar la música después de los caóticos desarrollos bancarios. Mirando hacia los Estados Unidos, las expectativas en los EE. UU. cambiaron de inmediato con respecto a la trayectoria futura de las tasas de interés después del colapso de SVB (escribí sobre esto a principios de esta semana).

De hecho, el mercado de EE. UU. está descontando una subida más hasta que se alcance la tasa terminal y comiencen los recortes.

En Europa, obtendremos una imagen actualizada de cómo están las cosas hoy. Los bancos en el continente ciertamente están mejor capitalizados que en la GFC, y deberían tener una mejor gestión de la liquidez y las tasas de interés (que es lo que hundió al SVB) que sus contrapartes estadounidenses.

Con esto en mente, algunos todavía piensan que el discurso de la reunión del jueves será de línea dura contra la inflación. También es importante tener en cuenta que el endurecimiento en los EE.UU. ha sido mucho más rápido que lo que hemos visto en Europa, que no ha subido las tasas en la misma medida.

¿El BCE subirá tipos?

Antes de las turbulencias bancarias, el BCE había prometido una subida de 50 pb. El mercado había tasado esto al 100% la semana pasada, retirando la probabilidad implícita del mercado de los futuros.

Hoy, eso se ubica en 50%, aunque esto es más que el 20% de probabilidad que alcanzó ayer brevemente.

Por lo tanto, la decisión del BCE está en el filo de la navaja en este momento, con los analistas debatiendo lo que piensan. Son los casos contradictorios de tasas altas para combatir la inflación, pero tasas bajas para evitar más turbulencias.

Se sienta como una reunión fundamental y, por lo tanto, se debe esperar volatilidad en los mercados, sin importar el camino que tome.