Onko Englannin keskuspankki valmis reagoimaan hidastuvaan inflaatioon ja hidastuvaan palkkojen nousuun?

Ison-Britannian inflaatio putosi odottamatta 1,7 prosenttiin syyskuussa 2024, mikä on alhaisin taso yli kolmeen vuoteen kansallisen tilastotoimiston (ONS) mukaan.

Tämä jyrkkä lasku on lisännyt todennäköisyyttä, että Englannin keskuspankki laskee korkoja seuraavassa marraskuussa järjestettävässä kokouksessaan, sillä inflaatio on nyt ensimmäistä kertaa vuoden 2021 jälkeen alle pankin 2 prosentin tavoitteen.

Rahoitusmarkkinat reagoivat nopeasti, ja rahamarkkinoiden neljännespisteen koronlaskua koskevat vedot ovat hypänneet 91 prosenttiin, kun inflaatiotietojen julkistamista edeltävä luku oli 80 prosenttia.

Jos pankki jatkaa, korkotaso laskee 5 prosentista 4,75 prosenttiin jatkaen elokuussa alkanutta rahapolitiikan löystymistä.

Suurempi kysymys on kuitenkin edelleen: voiko Yhdistynyt kuningaskunta välttää pitkittyneen pysähtyneisyyden, jossa inflaation laskuun liittyy heikkoa kasvua?

Inflaatio on alle Englannin keskuspankin tavoitteen

Syyskuun 1,7 prosentin inflaatio on merkittävä pudotus elokuun 2,2 prosentista.

Tämä on ensimmäinen kerta yli kolmeen vuoteen, kun inflaatio on laskenut Englannin keskuspankin tavoitteen alapuolelle.

Ekonomistit odottivat inflaation hidastuvan, mutta useimmat ennusteet asettivat luvun 1,9 prosenttiin, joten 1,7 prosentin tulos oli yllätys monille.

Odotettua hitaampi inflaatio johtui suurelta osin polttoaineen hintojen laskusta ja lentolippujen jyrkästä laskusta.

Bensiinin ja dieselin hinnat laskivat syyskuussa 10,4 % vuodentakaisesta, kun taas lentoliput laskivat tavallista enemmän kesän matkahuippujen jälkeen.

Nämä kaksi tekijää yhdessä vähensivät hintapaineita kaikkialla, vaikka tietyillä aloilla, kuten ruoka ja alkoholittomat juomat, hinnat jatkoivat nousuaan.

Myös perusinflaatio, joka ei sisällä epävakaita luokkia, kuten ruokaa, energiaa, alkoholia ja tupakkaa, laski syyskuussa ja laski 3,2 prosenttiin elokuun 3,6 prosentista.

Palvelusektori, joka on viime kuukausien merkittävä inflaatiovauhti Iso-Britanniassa, osoitti myös jäähtymisen merkkejä, ja hintojen nousu hidastui 4,9 prosenttiin edellisen kuun 5,6 prosentista.

Tämä on alhaisin palveluinflaatio sitten toukokuun 2022 ja antaa lisänäyttöä siitä, että inflaatiopaineet ovat heikkenemässä talouden keskeisillä sektoreilla.

Palkkojen kasvun hidastuminen lisää koronlaskua

Tuoreimmat inflaatioluvut ovat peräisin tiedoista, jotka osoittavat palkkojen kasvun hidastuvan, mikä on ollut Englannin keskuspankin keskeinen huolenaihe viime kuukausina.

Kokonaisansioiden vuosikasvu ilman palkkioita laski 3,8 prosenttiin 4,1 prosentista.

Tämä viittaa siihen, että työmarkkinat pehmenevät inflaation rinnalla, mikä vähentää riskiä palkka-hintakierteestä, joka muutoin nostaisi inflaatiota.

Inflaation hidastuessa ja palkkojen kasvun hidastuessa Englannin keskuspankin odotetaan yhä useammin jatkavan korkojen alentamista.

Neljännespisteen koronlasku marraskuussa seuraisi pankin elokuussa tekemää koronlaskua, joka oli ensimmäinen sen jälkeen, kun se aloitti koronnoston vastauksena vuoden 2021 kiihtyvään inflaatioon.

Markkinoiden reaktio oli ilmeinen

Vastauksena inflaatiotietoihin Ison-Britannian punta laski 0,6 % Yhdysvaltain dollaria vastaan ja putosi alle 1,30 dollarin ensimmäistä kertaa yli kuukauteen.

Punnan kurssi heikkeni myös suhteessa euroon, mikä kuvastaa Englannin keskuspankin odotuksia rahapolitiikan keventämisestä.

Samaan aikaan Ison-Britannian valtionlainojen tuotot laskivat, koska sijoittajat odottivat alhaisempia korkoja.

Ison-Britannian 10-vuotiaiden ensikotien tuotto putosi alle 4,1 prosenttiin edellisen päivän 4,165 prosentista.

Laskevat tuotot vähentävät valtion lainanoton kustannuksia, mikä voi tarjota helpotusta liittokansleri Rachel Reevesin valmistautuessa tulevaan budjettiin.

Energian hinta ja finanssipolitiikan riskit säilyvät

Myönteisistä inflaatiouutisista huolimatta riskejä on edelleen näkyvissä.

Energian hinnat, jotka ovat olleet merkittävä inflaatiovauhti kahden viime vuoden aikana, nousevat jälleen lokakuussa Ison-Britannian energian hintakaton nostamisen vuoksi.

Tämä voi nostaa inflaatiota takaisin tulevina kuukausina ja luoda uusia haasteita Englannin keskuspankille.

Lisäksi hallituksen finanssipolitiikalla voi olla inflaatiovaikutuksia.

Ison-Britannian valtiovarainministeriön odotetaan julkistavan 30. lokakuuta budjetista, joka sisältää veronkorotukset ja menoleikkaukset 100 miljardin punnan alijäämän arvioimiseksi seuraavan viiden vuoden aikana.

Se, miten nämä toimenpiteet ovat vuorovaikutuksessa laajemman taloudellisen ympäristön kanssa, voi vaikuttaa inflaatioon ja Englannin keskuspankin tuleviin korkopäätöksiin.

Onko Britannia menossa kohti deflaatiota vai pysähtymistä?

Vaikka inflaation lasku on tervetullut uutinen kuluttajille ja yrityksille, se tulee talouskasvun hidastuessa.

BKT:n odotetaan pysyvän ennallaan vuoden 2024 kolmannella vuosineljänneksellä, kun kasvu oli hieman yli 1 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Tämä hidastuminen yhdistettynä inflaation hidastumiseen ja palkkojen hidastumiseen lisää mahdollisuuksia talouden laajempaan jäähtymiseen.

Nämä trendit viittaavat siihen, että vaikka Englannin keskuspankki keskittyy kasvun tukemiseen ja talouden hidastumiseen estämiseen, sen on myös pysyttävä varovaisena ulkoisten riskien suhteen.

Energian hintojen nousu ja geopoliittiset jännitteet erityisesti Lähi-idässä voivat häiritä Ison-Britannian herkkää elpymistä.

Kun Yhdistyneen kuningaskunnan kansalaiset katsovat tulevaisuuteen, monet ovat edelleen epävarmoja maan lyhyen aikavälin talousnäkymistä.

Jos maa onnistuu selviytymään nykyisistä riskeistä, hidas mutta tasainen toipuminen voi silti olla odotettavissa.

Kuitenkin, kun inflaatio hidastuu, kasvu pysähtyy ja uusia haasteita ilmaantuu, kysymys on edelleen siitä, onko Yhdistynyt kuningaskunta oikealla tiellä vai menossa kohti pysähtyneisyyttä.