Laatikkohinta-analyysi: 40 pisteen sääntö yliarvostukseen

Boxin (NYSE: BOX) osakekurssi laski hieman tällä viikolla, kun sijoittajat keskittyivät uudelleen sen seuraavaan tulosraporttiin, joka oli suunniteltu 29. marraskuuta. Se vetäytyi myös sen jälkeen, kun Dropbox, suurin kilpailija, ilmoitti uudesta irtisanomisista, kun sen liiketoiminta hidastui. Box-osakkeiden kurssi oli 32 dollaria syyskuun korkeimmasta 34 dollarista.

Box on huippu pilviyritys

Box on teknologiayritys, joka tarjoaa strukturoimattomia tiedontallennusratkaisuja yksityis- ja yritysasiakkaille. Sen pääratkaisu on samanlainen kuin muut pilvitallennusratkaisut, kuten Microsoft OneDrive, Google Drive ja Apple iCloud.

Boxilla on suhteellisen yksinkertainen liiketoimintamalli, jossa se vuokraa pilvitallennustilaa Amazon AWS -palvelusta ja toimittaa sen sitten asiakkaille.

Ajan myötä yritys on laajentanut ratkaisujaan pyrkiessään houkuttelemaan yritysasiakkaita. Se on esimerkiksi esitellyt Box Signin, DocuSignin kaltaisen sähköisen allekirjoitusratkaisun, jonka avulla asiakkaat voivat allekirjoittaa asiakirjoja helposti.

Box on myös ottanut käyttöön tietoturva- ja vaatimustenmukaisuustyökalut, joiden avulla yritykset voivat jakaa arkaluontoisimmat tietonsa verkossa. Jotkut tätä ratkaisua käyttävistä parhaista yrityksistä ovat Morgan Stanley, Intuit ja Dubai Air Ports.

Kuten muutkin yritykset, se on myös investoinut tekoälyyn, jonka avulla yritykset voivat luoda sisältöä sekunneissa, saada vastaukset välittömästi ja lisätä tuottavuutta.

Ajan myötä Box on houkutellut monia yrityksiä asiakkaikseen ekosysteemiinsä. Jotkut sen parhaista asiakkaista ovat yrityksiä, kuten AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley ja Broadcom. Sillä on yli 100 000 asiakasta eri puolilta maailmaa.

Näiden monien suurten asiakkaiden etu on se, että se auttaa vähentämään vaihtuvuutta, joka on noin 3 %. Haasteena on kuitenkin se, että tiedostojen tallennusteollisuus on kypsynyt ja useimmilla suurilla yrityksillä on jo toimittaja.

Suurin haaste on kuitenkin se, että Box kilpailee monien suuryritysten, kuten Amazonin, Alphabetin ja Microsoftin, kanssa, jotka tarjoavat enemmän palveluita. Sellaisenaan monet suuret yritykset haluavat käyttää yhtä toimittajaa suurimmassa osassa pilviratkaisujaan.

Laatikkokauppa hidastuu

Boxilla on mennyt suhteellisen hyvin viime vuosina, kun sen liikevaihto kasvoi 696 miljoonasta dollarista vuonna 2019 1,03 miljardiin dollariin viimeisen tilikauden aikana.

On kuitenkin merkkejä siitä, että sen liiketoiminta hidastuu rajusti. Tuoreimmat taloudelliset tulokset osoittivat, että Boxin liikevaihto kasvoi 3 % toisella neljänneksellä 270 miljoonaan dollariin. Sen jäljellä oleva suoritusvelvoite hyppäsi 12 prosenttia 1,2 miljardiin dollariin.

Analyytikot odottavat sen tulevien taloudellisten tulosten osoittavan, että sen liikevaihto nousi 275 miljoonaan dollariin viimeisellä neljänneksellä vuoden 2023 vastaavan ajanjakson 261 miljoonasta dollarista. Analyytikot näkevät vuoden liikevaihdon kasvavan noin 5 prosenttia 1,09 miljardiin dollariin.

Ohjeissaan yhtiö vihjasi, että sen neljännesvuosittainen liikevaihto olisi 274–276 miljoonaa dollaria. Vuoden osalta sen ohjeistus oli, että sen liikevaihto olisi 1,08–1,09 miljardia dollaria.

Nämä luvut tarkoittavat, että yritys ei enää kasva kuten ennen, prosessi, joka voi jatkua.

Laatikko on yliarvostettu

Toisin kuin Dropbox, jonka uskon olevan aliarvostettu , Box on erittäin yliarvostettu yritys. Sen termiinihinta-tulossuhde on 83, korkeampi kuin mediaaniarvio 29. Nämä ovat valtavia lukuja yritykselle, joka ei enää kasva.

Esimerkiksi NVIDIAlla, jolla on nopeampi liikevaihdon ja kannattavuuden kasvu, on kerrannainen 51. Boxin bruttokate on 76 % ja nettomarginaali 13 % pienempi kuin muilla SaaS-yrityksillä.

Yksi parhaista tavoista arvostaa SaaS-yrityksiä on 40:n sääntö, joka sisältää sen liikevaihdon kasvun ja voittomarginaalin lisäämisen. Sen tapauksessa Boxin liikevaihto on kasvanut noin 3 prosenttia ja nettovoittomarginaali 14 prosenttia, mikä antaa sille 40 prosentin sääntönä 17 prosenttia.

Tämä tarkoittaa, että 40:een on pitkä matka. Se tarkoittaa myös sitä, että yritys keskittyy enemmän kasvuun kuin kannattavuuteen.

Box osakekurssianalyysi

TradingView’n BOX-kaavio

Päiväkaavio osoittaa, että Boxin osakkeen hinta on ollut vahvassa nousussa viime viikkoina sen jälkeen, kun se oli 11. joulukuuta 23,28 dollarissa.

Se on pysynyt 50 päivän ja 100 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella. Mikä tärkeintä, se on muodostanut nousevan lippukaaviokuvion, suositun nousevan merkin.

Siksi, vaikka osake on yliarvostettu, on todennäköistä, että se kokee nousevan nousun lähitulevaisuudessa ennen sen tulosta. Jos näin tapahtuu, se voi nousta noin 35 dollariin.

Riskinä on kuitenkin, että osakkeisiin muodostuu hitaasti kaksinkertainen kuvio, joka voi johtaa hajoamiseen.