Inilah sebabnya mengapa saham ekuiti persendirian runtuh

Kebanyakan saham Amerika merosot minggu lalu kerana kebimbangan mengenai tarif Donald Trump menyebabkan gelombang kejutan dalam pasaran kewangan. Saham teknologi adalah antara yang paling ketinggalan kerana isu tarif bertepatan dengan kebimbangan mengenai industri kecerdasan buatan.

Saham ekuiti persendirian juga merupakan antara prestasi terburuk dalam indeks S&P 500. Artikel ini meneroka sebab saham ini jatuh, dan sama ada selamat untuk membeli penurunan itu.

Saham ekuiti persendirian telah jatuh

Syarikat terkemuka dalam industri ekuiti swasta menjunam minggu lalu apabila pasaran bertindak balas terhadap tarif Hari Pembebasan Donald Trump. Harga saham Apollo Global Management (APO) jatuh sebanyak 21%, menjadikannya salah satu daripada sepuluh yang ketinggalan dalam indeks S&P 500 sepanjang minggu.

Harga saham KKR turun 20.7%, manakala Blackstone turun 13%. Syarikat lain dalam industri, seperti Carlyle, Ares Management dan Blue Owl Capital juga turun dua digit.

Syarikat portfolio akan terdedah kepada risiko tarif

Sebab utama pertama mengapa saham ekuiti swasta jatuh adalah tarif Hari Pembebasan yang diumumkan Trump pada hari Rabu. Tarif beliau termasuk kadar minimum global 10%, dengan beberapa negara melihat kadar melebihi 50%.

Tarif ini sebahagian besarnya akan menjejaskan kebanyakan syarikat, sama ada mereka menjalankan perniagaan di AS atau tidak. Ini termasuk syarikat yang dimiliki oleh syarikat ekuiti persendirian ini.

Walau bagaimanapun, kesan langsung tarif ke atas syarikat ekuiti swasta ini akan terhad kerana cara mereka membuat wang mereka. Kebanyakan firma ini membuat sebahagian besar wang tunai mereka daripada aset mereka di bawah pengurusan.

Sebagai contoh, Blackstone memperoleh $1.648 bilion daripada yuran pengurusan dan nasihat pada suku keempat. Ia kemudian membuat yuran insentif sebanyak $240 juta, menjadikannya sebahagian kecil daripada perniagaannya.

Walau bagaimanapun, kemelesetan ekonomi masih boleh mendedahkan syarikat-syarikat ini kepada risiko, kerana mereka telah menjadi pemain besar dalam industri kredit swasta. Dalam kredit swasta, firma ini menyediakan pinjaman kepada syarikat merentasi sektor yang berbeza. Risiko adalah apabila penerima ini gulung tikar semasa kemelesetan.

Kesukaran untuk keluar

Sebab lain mengapa saham ekuiti persendirian telah jatuh adalah kerana keadaan pasaran yang berterusan tidak sesuai untuk keluar. Keluar ialah situasi di mana syarikat PE menyedari pelaburan mereka. Ini biasanya berlaku melalui tawaran awam permulaan (IPO) dan jualan.

Syarikat PE kini memegang lebih 29,000 syarikat bernilai $3.6 trilion yang mereka harapkan untuk keluar, satu perkara yang sukar semasa tempoh risiko yang semakin meningkat.

Harapan mereka ialah pentadbiran Trump akan memulakan tempoh penyahkawalseliaan dan inflasi yang rendah, yang akan memacu lebih banyak aktiviti, yang belum berlaku.

Adakah selamat untuk membeli saham ekuiti persendirian?

Kejatuhan pasaran saham yang berterusan telah menjejaskan syarikat dalam industri ekuiti swasta. Namun, terdapat kemungkinan bahawa syarikat-syarikat ini akan bangkit semula apabila pasaran bergerak keluar dari zon ketakutan.

Satu sebab yang berpotensi ialah syarikat-syarikat ini kini mendapat $2.8 trilion dalam serbuk kering, angka yang merujuk kepada tunai yang diperoleh tetapi tidak dibelanjakan. Menjadi sukar bagi syarikat-syarikat ini untuk membeli firma kerana penilaian pasaran. Oleh itu, firma ini mungkin menggunakan penurunan untuk membeli syarikat yang bagus pada harga yang lebih rendah. Dalam nota, seorang penganalisis Hamilton Lane berkata:

“Sejarah menunjukkan dengan jelas bahawa itu adalah tempoh apabila pasaran persendirian, terutamanya ekuiti persendirian, mengatasi prestasi dengan jumlah terbesar.”

Tambahan pula, syarikat ekuiti swasta ini telah berada dalam perniagaan selama beberapa dekad. Mereka telah melalui keadaan pasaran yang lebih teruk sebelum ini, termasuk semasa wabak dan Krisis Kewangan Global.