Dit is de reden waarom de aandelen van American Express (AXP) het beter doen dan Visa en Mastercard

De aandelenkoers van American Express (NYSE: AXP) presteert aanzienlijk beter dan die van Visa (NYSE: V) en Mastercard (NYSE: MA) in 2024. Het totale rendement is dit jaar met ruim 25% gestegen, terwijl Visa en Mastercard met 4,8% zijn gestegen. en 7,4% respectievelijk.

Deze outperformance gaat al lang terug. Het totale rendement van American Express bedroeg de afgelopen vijf jaar ruim 122%, terwijl V en MA met respectievelijk 75% en 93% zijn gestegen.

American Express versus Visa versus Mastercard

American Express verschilt van MA en Visa

American Express, Visa en Mastercard zijn enkele van de grootste fintech-bedrijven ter wereld. Gecombineerd hebben ze een marktkapitalisatie van meer dan $1 biljoen, waarbij Visa de grootste is met een marktkapitalisatie van meer dan $541 miljard.

Visa en Mastercard zijn bijna vergelijkbare bedrijven omdat hun kaarten worden uitgegeven door bedrijven als banken en andere fintech-bedrijven. Ze leveren hun producten niet rechtstreeks aan klanten.

Bovendien verdienen de twee bedrijven op een eenvoudiger manier geld, waardoor ze hogere marges kunnen behalen. Visa heeft brutomarges van meer dan 97%, terwijl Mastercard bijna 100% heeft. Hun netto-inkomensmarge bedraagt respectievelijk ongeveer 53% en 44,6%.

Deze marges zijn het gevolg van de manier waarop de twee bedrijven opereren. Hun kaarten worden uitgegeven door banken en de bedrijven verdienen geld door een korting te krijgen op alle transacties die zij aanbieden. Ook lijden ze geen kredietverliezen wanneer creditcardklanten hun verplichtingen niet nakomen.

American Express is anders omdat het zowel een betalingsnetwerk als een kaartuitgever is. Het geeft zijn kaarten uit aan zijn klanten, die vaak welvarender zijn. Bovendien zijn de transactiekosten van het bedrijf doorgaans hoger dan die van Visa en Mastercard. American Express is doorgaans blootgesteld aan kredietwanbetalingen.

Regelgevingsproblemen die Visa en Mastercard treffen

De belangrijkste reden waarom de aandelenkoersen van Visa en Mastercard achterbleven bij die van American Express is dat ze onder toezicht staan van mondiale toezichthouders. In maart kwamen de twee bedrijven overeen om 30 miljard dollar te betalen om claims over creditcardkosten te schikken.

De rechtszaak vond plaats toen handelaren klaagden over de hoge swipe-vergoedingen die Amerikanen elk jaar miljarden dollars kosten. Als onderdeel van de schikking kwamen de bedrijven overeen om de swipe card-tarieven met vier basispunten te verlagen, wat hun inkomsten en marges zal schaden.

Regelgevers in Europa en andere landen hebben Visa en Mastercard ook aangesproken op hun kosten. In Groot-Brittannië heeft de toezichthouder besloten de vergoedingen die zij hun klanten in rekening brengen te beperken.

American Express is in deze regelgeving niet het doelwit, omdat het wordt gezien als een kleinere speler in de sector. Bovendien gebruikt slechts een klein aantal mensen de kaarten. Volgens Statista bedroeg het aantal AMEX-kaarten in omloop wereldwijd ruim 133 miljoen.

Hoewel American Express hogere transactiekosten in rekening brengt, wordt het daarom vaak gezien als een discretionair product. Ook kunnen AXP-handelaren hun swipe-kosten verhogen, wat MA en V hen al jaren weigeren.

American Express heeft ook geprofiteerd van het huidige klimaat van hoge rentetarieven, waardoor de jaarlijkse omzet is gestegen van 42 miljard dollar in 2021 naar ruim 60 miljard dollar in 2023. De nettorente-inkomsten zijn vorig jaar met 33% gestegen.

Voor alle duidelijkheid: deze drie bedrijven behoren tot de beste bedrijven om te bezitten. Het zijn bedrijven met hoge marges en een ondoordringbare slotgracht. Bovendien geven ze aanzienlijke sommen geld terug aan investeerders. Visa heeft zijn aandelenaantal teruggebracht van 1,89 miljard in 2016 naar 1,58 miljard.

Mastercard heeft ook zijn aandelen teruggekocht en het aantal aandelen teruggebracht van 1,07 miljard in 2016 naar 927 miljoen. AXP heeft zijn aandelen teruggebracht van 917 miljoen naar 719 miljoen en deze trend zal zich waarschijnlijk voortzetten.