Philip Morris vs. Altria: welk tabaksbedrijf is beter?

Philip Morris (PM) en Altria (MO) aandelen hebben het dit jaar goed gedaan, aangezien investeerders teruggingen naar tabaksbedrijven. Altria sprong in september naar een recordhoogte van $ 53,9, een stijging van 50% ten opzichte van het laagste punt in 2023. Het is dit jaar met meer dan 23% gestegen.

Philip Morris daarentegen piekte in september op $126,57, 52% hoger dan het laagste niveau vorig jaar. Het is dit jaar ook met meer dan 26% gestegen.

Tabaksaandelen stijgen enorm

Andere tabaksaandelen doen het dit jaar goed. In het Verenigd Koninkrijk is British American Tobacco een van de best presterende bedrijven in de FTSE 100-index, met een stijging van meer dan 25%. Hetzelfde is gebeurd in Japan, waar Japan Tobacco dit jaar met meer dan 15% is gestegen.

Philip Morris en Altria zijn de twee grootste bedrijven in de tabaksindustrie, met een marktkapitalisatie van respectievelijk ruim 184 miljard dollar en 85 miljard dollar.

De twee bedrijven hebben vergelijkbare roots, aangezien Altria het moederbedrijf was van Philip Morris USA en Philip Morris International. Toen besloot het de twee bedrijven op te splitsen in twee bedrijven.

Altria richt zich op de Amerikaanse markt via het merk Philip Morris USA, waar het populaire merken verkoopt zoals Malboro, Parliament, Basic en Virginia Slims. De investeringen in de e-vaporindustrie zijn niet zo succesvol geweest.

Zo investeerde Altria miljarden dollars in Juul, een bedrijf dat viraal ging tijdens de pandemie. Het werd vervolgens gedwongen om dit bedrijf flink af te schrijven vanwege grote juridische uitdagingen.

Ondertussen is Philip Morris succesvol geworden door zich te richten op de internationale markt waar het tabaksmerken verkoopt zoals Marlboro, L&M, Bond Street, Muratti en Philip Morris. Het is ook overgestapt naar andere industrieën zoals het segment Reduced-Risk Products, waar het IQOS, VEEV en TEEPs verkoopt.

PMI doet het beter dan Altria

De meest recente financiële resultaten laten zien dat Philip Morris het veel beter deed dan Altria vanwege de focus op belangrijke internationale markten. Altria richt zich op de Verenigde Staten, waar het aantal rokers niet meer zo groeit als vroeger.

Volgens de CDC had de VS in 2021 meer dan 28,3 miljoen rokers en doodde het er elk jaar meer dan 480.000. Hoewel dit enorme aantallen zijn, had het land in 2000 meer dan 46,5 miljoen rokers, wat betekent dat de trend de goede kant opgaat.

Altria heeft ook talloze boetes gekregen voor zijn bedrijf. Eerder dit jaar betaalde het $ 235 miljoen voor een schikking in verband met JUUL. Analisten verwachten dat het meer boetes zal betalen, zoals we hebben gezien bij de opioïdenbedrijven.

Daarom is de omzetgroei van Altria de afgelopen jaren relatief stagnerend geweest op ongeveer $ 20 miljard. De winsten zijn goed gegaan, aangezien de netto-inkomsten in de afgelopen twaalf maanden (TTM) zijn gestegen tot meer dan $ 10,1 miljard.

Philip Morris heeft daarentegen geprofiteerd van het groeiende aantal rokers in het internationale segment. De jaarlijkse omzet is gegroeid van meer dan $ 29,8 miljard in 2019 naar meer dan $ 36 miljard in de TTM, wat betekent dat het in deze periode met 26% is gestegen.

Deze groei zette zich voort in het laatste kwartaal. De omzet van Philip Morris steeg in het kwartaal naar $ 18,26 miljard van $ 16,9 miljard in dezelfde periode vorig jaar.

Analisten verwachten dat de inkomsten van PM de komende jaren zullen aanhouden. De jaarlijkse inkomsten worden dit jaar naar verwachting $ 37 miljard, gevolgd door $ 40 miljard volgend jaar.

Altria is daarentegen in het recente kwartaal blijven dalen. De omzet daalde met 4,6 in het kwartaal tot $ 6,2 miljard. De jaarlijkse omzet zal naar verwachting $ 20,38 miljard bedragen, een daling van 0,60% vorig jaar. Het jaar daarop zal deze dalen tot $ 20,2 miljard.

Altria versus Philip Morris

Deze groeicijfers verklaren waarom het aandeel Philip Morris het beter doet dan Altria. Het totale rendement van PM in het afgelopen decennium was 136% vergeleken met 103% van Altria. Het is ook met meer dan 102,5% gestegen in de afgelopen vijf jaar vergeleken met 77% van Altria.

Deze prestatie verklaart waarom PM een hoger dividendrendement heeft dan Altria. Het forward dividendrendement is 4,54%, veel lager dan de 8,17% van Altria. De vijfjarige samengestelde jaarlijkse groeivoet (CAGR) is 2,7% vergeleken met de 4,10% van Altria.

PM is ook duurder dan Altria, aangezien het een forward P/E ratio heeft van 19,1, hoger dan de 8,02 van Altria. De forward three-year earnings multiple van 15 is hoger dan de 9 van Altria. Altria heeft ook hogere marges. Het heeft een nettowinstmarge van 50% vergeleken met de 23% van PMI.

Altria lijkt een betere investering vanuit het perspectief van een value investor, omdat het goedkoper is dan PM en een hoger dividendrendement heeft. Ik geloof echter dat Philip Morris het op de lange termijn beter zal blijven doen vanwege de sterkere omzetgroei. Het investeert ook in de VS via zijn merk Zyn.

Lees meer: Tabaksaandelen zijn in 2024 geweldig: Altria is een koopje