Is het aandeel US Steel klaar voor verdere stijging nu Trump zich opmaakt voor een tweede termijn?

Na de overwinning van Donald Trump bij de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2024 steeg US Steel Corporation (NYSE: X) woensdag met 5%.

Deze rally komt overeen met de verwachting dat Trump protectionistische maatregelen opnieuw zal invoeren, waaronder tarieven op geïmporteerd staal die vergelijkbaar zijn met die van 2018.

Onder zijn vorige regering leidde een importheffing van 25% op staal tot een sterkere binnenlandse staalindustrie en tijdelijke prijsstijgingen, waarvan lokale producenten zoals US Steel profiteerden.

Trump heeft ook een algemeen importtarief van 10% voorgesteld en een mogelijke blokkade van buitenlandse overnames van Amerikaanse productiegiganten, waaronder de verwachte deal met Nippon Steel voor US Steel.

Voor investeerders zorgt Trumps overwinning voor nieuwe speculaties over de toekomst van US Steel in een omgeving die steeds protectionistischer wordt, waarbij tarieven mogelijk de aandelenkoersen op korte termijn opdrijven.

Solide Q3-prestatie te midden van uitdagingen in de sector

US Steel rapporteerde een beter dan verwacht derde kwartaal van 2024, met een omzet van $ 3,85 miljard. Daarmee overtrof het de prognoses met $ 260 miljoen, ondanks een daling van 13% op jaarbasis.

De winst per aandeel (EPS) van $ 0,56 overtrof de analistenramingen met $ 0,09. Dit weerspiegelt de veerkracht van het bedrijf ondanks de lagere staalprijzen en de algemene krimp van de sector.

Het Noord-Amerikaanse vlakgewalste segment van het bedrijf handhaafde de prestaties dankzij zijn strategische productmix en een toename van de gecontracteerde volumes, terwijl het Mini Mill-segment, ondanks de zachte prijzen, een EBITDA-marge van 11% behaalde.

In Europa werd de zwakkere vraag gecompenseerd door eenmalige aanpassingen, hoewel het Tubular-segment te maken kreeg met aanzienlijke druk door dalende prijzen.

Voor het vierde kwartaal voorspelt US Steel een EBITDA tussen de $ 225 miljoen en $ 275 miljoen, gedreven door verbeteringen in de Mini Mill-activiteiten. Voor de Flat-Rolled- en Europese segmenten blijven er echter uitdagingen bestaan.

De Nippon-deal: een twistpunt

Politieke weerstand blijft de overnamedeal van US Steel met Nippon Steel tegen een contante prijs van $ 55 per aandeel in de weg staan.

Naast de tegenstand van de regering-Trump hebben ook zorgen van beide partijen over de nationale veiligheid en de mogelijkheid van verstoringen in de toeleveringsketen de scepsis over de transactie versterkt.

Hoewel Nippon 2,7 miljard dollar heeft toegezegd voor de Amerikaanse vestigingen van US Steel, beweren belanghebbenden dat een binnenlandse overname door Cleveland-Cliffs, de kleinere maar regionaal invloedrijke concurrent van US Steel, voordeliger zou kunnen zijn.

Als de deal niet doorgaat, verwachten investeerders dat de aandelen van US Steel mogelijk terug zullen dalen naar het niveau van vóór de overname. Dit weerspiegelt de teleurstelling op de markt.

Operationele beperkingen en druk op de cashflow

Nu de inkomsten onder druk staan, is de cashflowsituatie van US Steel zorgwekkend.

De operationele kasstroom van het bedrijf daalde in de eerste helft van 2024 met de helft en met $ 1,3 miljard aan kapitaaluitgaven werd de vrije kasstroom negatief met ruim $ 800 miljoen.

Hoewel US Steel over voldoende liquiditeit beschikt, heeft het bedrijf aangegeven dat operationele reducties noodzakelijk kunnen zijn als de overname van Nippon wordt afgeblazen.

Omdat er tot 2026 geen noemenswaardige schulden zijn die moeten worden afgelost, heeft het bedrijf nog enige speelruimte. Een aanzienlijke daling van de vraag naar staal of aanhoudende omzetdalingen zouden US Steel er echter toe kunnen aanzetten om zijn activa opnieuw te evalueren.

Waarderingsmaatstaven weerspiegelen de impact van de fusie

De koers/boekwaardeverhouding van US Steel van 0,76x en de EV/EBITDA-ratio van 9,24 zorgen ervoor dat het bedrijf concurrerend is binnen de staalindustrie. Toch is de waardering ervan op peil gebleven door fusie-activiteiten.

Sommige analisten zijn van mening dat US Steel, zonder een duidelijk overnamepad, terug zou kunnen vallen op de historische waarderingen. Hierdoor zouden de aandelenkoersen kunnen dalen en in lijn kunnen komen met de gebruikelijke sectorale waarderingen.

Vergelijkende gegevens met branchegenoten als Cleveland-Cliffs, Steel Dynamics en Nucor suggereren dat de waarderingspremie van US Steel kan normaliseren als de speculatie over een fusie afneemt. Mogelijk worden de boekwaarde en EV-veelvouden dan aangepast.

De combinatie van Trumps overwinning, de winstcijfers in het derde kwartaal en de aanhoudende onzekerheden rondom overnames positioneert US Steel als een onstabiele maar strategisch belangrijke speler.

Vooralsnog lijkt het bedrijf veerkrachtig, maar economische cycli en aanhoudende geopolitieke risico’s maken toekomstige winsten onzeker.

Laten we nu eens kijken hoe recente prijsbewegingen en grafiektrends de koersontwikkeling van het aandeel in de toekomst kunnen beïnvloeden.

Sterk op middellange termijn, zwak op lange termijn grafieken

Nadat Nippon Steel vorig jaar aankondigde US Steel over te nemen, schoot de aandelenkoers van US Steel omhoog tot boven de $ 50, maar sindsdien is de koers echter gedaald.

Eerder dit jaar, in september, daalde de koers tot onder de $27, maar sindsdien is de koers hersteld.

Hoewel het aandeel op de lange termijn nog steeds zwak lijkt, vertoont het op de middellange en lange termijn grafieken een sterke opwaartse trend.

Rekening houdend met dat en de overwinning van Trump, kunnen beleggers die het aandeel willen kopen, dit doen bij de huidige stijging. Ze moeten er echter wel voor zorgen dat de koers onder de $ 40 blijft.

Als het opwaartse momentum aanhoudt, kan het zijn dat de aandelenkoers in de komende maanden boven de $ 50 uitkomt.

Mocht het aandeel na de stijging van vandaag aan momentum verliezen, dan kunnen handelaren met een pessimistische visie ook shortposities openen met een stop loss boven de middellangetermijnswing high van $42,78.