Analyse: vil gull opprettholde sin glans midt i Trumps mørke handelskrig?

Gullprisene steg til sitt høyeste punkt på over 12 uker onsdag, drevet av en merkbar økning i etterspørselen etter det edle metallet.

Nåværende markedsstemninger og usikkerhet rundt USAs president Donald Trumps handelstoll-narrativ forventes å holde okser interessert i det gule metallet inntil videre, mens gull søker etter ytterligere oppside.

Denne økningen kan tilskrives et sammenløp av faktorer som bidrar til markedsusikkerhet og investorangst, og presser dem mot den antatte sikkerheten til gull.

“En fornyet risikoaversjonsbølge ser ut til å legge et nytt bud under gullprisen ettersom markedene fordøyer USAs president Donald Trumps siste tolltrusler,” sa Dhwani Mehta, senioranalytiker ved FXstreet, i et notat.

I skrivende stund var gullkontrakten for februar på COMEX på $2 765,69 per unse, opp 0,3 % fra forrige stenging.

Kontrakten hadde nådd $2 772,30 per unse tidligere i økten, det høyeste nivået siden 1. november 2025.

Gullprisene drar nytte av frykt for handelskrig

Reuters rapporterte tidligere at president Trump sa, “vi snakker om en 10% toll på Kina fordi de selger fentanyl.”

Fentanyl, et sterkt syntetisk opioid for sterke smerter, har høy risiko for avhengighet, overdose og respirasjonsdepresjon.

Tariffene vil tre i kraft fra 1. februar. Trump uttalte også at «EU vil være inne for toll.»

Frykten for handelskrig eskalerte da Kinas visepremier Ding Xuexiang advarte mot konflikten, og uttalte at “det er ingen vinnere” i en handelskrig under World Economic Forum i Davos. Følgelig ble risikosentimentet dårligere på grunn av disse økte spenningene.

“Avsalget i kinesiske aksjer på truende amerikanske tariffer gjenopplivet temaet flyreisen til sikkerhet, og løftet trygge havn – amerikanske dollar og gullprisen,” sa Mehta.

Hun la til:

Det gjenstår imidlertid å se om gullprisen opprettholder den tre dager lange seiersrekken, da risikostrømmene kan komme tilbake ettersom de fleste av disse tariffene som ble kunngjort av Trump ble priset inn.

Trumps tolltrusler mot Canada og Mexico

Dersom Trump innfører en importtoll på 25 % på import fra Canada og Mexico fra 1. februar som annonsert, kan dette også ramme gull og sølv.

Kunngjøringen om en potensiell 25 % importtoll på varer fra Canada og Mexico, som sies å være implementert av Trump fra 1. februar, har vidtrekkende implikasjoner.

Utover den umiddelbare innvirkningen på handelsforbindelsene med disse nabolandene, kan følgene utvide seg til edelmetallmarkedet, og påvirke prisene på gull og sølv.

Investorer kan søke trygge eiendeler som gull og sølv, og øke etterspørselen og deretter prisene.

Dessuten kan importavgiften forstyrre forsyningskjeder for industrier som bruker gull og sølv, noe som potensielt kan føre til mangel og ytterligere prisøkninger.

Virkningen på den kanadiske og meksikanske økonomien kan også indirekte påvirke gull- og sølvprisene.

En svekket økonomi i disse landene kan føre til redusert etterspørsel etter disse edle metallene, noe som potensielt kan føre til et prisfall.

World Gold Council uttaler at Canada har posisjonen som den fjerde største gullgruveprodusenten globalt. I mellomtiden rapporterer Silver Institute at Mexico er verdens største sølvgruveprodusent med betydelig margin.

Men hvis tariffen fører til inflasjonspress i USA, kan den øke etterspørselen etter gull og sølv ytterligere som en sikring mot inflasjon.

Usikkerheten rundt den potensielle importavgiften og dens potensielle innvirkning på den globale økonomien og finansmarkedene vil sannsynligvis holde gull- og sølvprisene ustabile de kommende ukene.

“I tillegg har prispremien for gull på Comex økt betydelig sammenlignet med spotprisen i London,” sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Kraftig økning i COMEX gulllagre

“Usikkerheten rundt Trumps første tiltak som amerikansk president drev etterspørselen etter gull som en trygg havn,” la Fritsch til.

“Dette kan blant annet sees i det sterke tilsiget på mer enn 10 tonn til verdens største og mest likvide gull-ETF på fredag.”

COMEX gulllagre har hatt en kraftig økning på mer enn 40 % siden Trumps valgseier i begynnelsen av november, og nådde nesten 24,6 millioner unser.

Dette er det høyeste nivået som er registrert siden november 2022, og økningen har vært jevn over flere uker.

Økningen tilsvarer tilsvarende 230 tonn gull, med betydelig momentum de siste seks ukene, økt med 6,75 millioner unser, ifølge Commerzbank.

Fritsch sa:

Økningen kan ha vært i påvente av importtoll, selv om gull ikke eksplisitt ble nevnt som mulig mål for toll.

“Noen markedsdeltakere kan ha sikret gullkravene sine ved å kjøpe gullfutures, noe som resulterte i gullleveranser til Comex for å sikre fysisk levering,” la han til.

Teknisk prognose

I følge FXstreets Mehta er gullprisene på vei til å teste rekordhøyene som ble nådd i oktober.

“Gullprisen kartla et symmetrisk trekantutbrudd tidligere denne måneden, mens det holder komfortabelt over alle de store daglige enkle glidende gjennomsnittene (SMA), og støtter det bullish tilfellet,” sa hun.

Prisene er allerede godt over den psykologiske barrieren på $2750 per unse, med neste motstand ligger på $2790 per unse.

“Gitt alle støyen som finner sted over FX på grunn av president Trumps tollerklæringer, er det nok et bevis på gullets nåværende motstandskraft,” sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation.