Wzrost wolumenów brazylijskiego cukru; Indie, Francja i Tajlandia ścisnęły

Zaledwie trzy tygodnie temu kontrakty terminowe na cukier spadały, a kontrakty notowane w Nowym Jorku zbliżały się do legendarnych 30 centów (0,24 funta) za funt.

Ceny poszybowały w górę, gdy ulewne deszcze i przeciążenia logistyczne spowodowały wstrzymanie brazylijskich dostaw.

Przedsiębiorstwo spedycyjne SA Commodities oszacowało, że fizyczny załadunek ponad 3 milionów ton cukru został zawieszony na okres 20 dni.

Zaburzenie tej dynamiki zwięźle ujął Mauro Angelo, dyrektor generalny Alvean, największej na świecie firmy zajmującej się handlem cukrem, zauważając, że:

Zależność, jaką świat tworzy od brazylijskiego cukru, jest przerażająca…

W sektorze cukru również odnotowano wzrost dynamiki po decyzji Tajlandii o wprowadzeniu kontroli eksportu po tym, jak susza zniszczyła potencjalną produkcję o około 31% r/r.

Jednak w ciągu kilku krótkich tygodni obraz ten zmienił się drastycznie.

Odwrócenie

Słodki towar nagle zmienił kurs w tym tygodniu, a kontrakty będące przedmiotem obrotu w czwartek zamknęły się gwałtownie niżej i zbliżyły się do minimów od dwóch miesięcy.

W Nowym Jorku cena cukru osiągnęła w czwartek cenę 26,04 centów za funta, co oznacza spadek o prawie 3,1% w ciągu jednej sesji.

W chwili pisania tego tekstu ceny kontraktów terminowych na cukier spadły jeszcze bardziej do 25,69 centów, co oznacza spadek o dodatkowe 1,3%.

Od listopadowego szczytu, który był najwyższy od dwunastu lat, ceny spadły o prawie 8,7%.

Jeśli w zeszłym miesiącu rynki światowe domagały się brazylijskiego cukru, te modlitwy z pewnością zostały wysłuchane.

W poniedziałek w tym tygodniu UNICA, brazylijskie stowarzyszenie branży trzciny cukrowej ogłosiło, że produkcja wzrosła o 31,0% w pierwszej połowie listopada.

Stanowiło to produkcję 2,19 miliona ton w ciągu dwóch tygodni.

W raporcie zawierającym powyższe oczekiwania zwrócono uwagę na istnienie odpowiednich warunków pogodowych i wzrost plonów.

Czynniki niedźwiedzie

Oprócz zwiększonej produkcji w listopadzie brazylijskie krajowe przedsiębiorstwo dostaw Conab prognozowało, że całoroczna produkcja wyniesie rekordowe 677,6 mln ton trzciny cukrowej, co oznacza wzrost o 10,9% rok do roku; oraz skorygowane szacunki produkcji cukru w górę o 15% do 46,88 mln ton.

W obliczu osłabienia brazylijskiego reala, który w ciągu ostatniego miesiąca stracił na wartości 0,52%, dostawy cukru zostały szybko wchłonięte przez rynek światowy.

W przyszłości nadwyżka produkcji i słaba waluta prawdopodobnie będą nadal wywierać wpływ na ceny.

Ponadto Międzynarodowa Organizacja Cukru prognozowała, że międzynarodowy deficyt cukru wyniesie 0,33 mln ton, co oznacza spadek o 84,0% w porównaniu z poprzednią prognozą, co jeszcze bardziej wzmocniło niedźwiedzie nastroje.

Byczy pęd

Podczas gdy w Brazylii odnotowano nieoczekiwanie duże zbiory, brutalna zimna i deszczowa pogoda w Europie udaremniła terminowe zbiory buraków cukrowych we Francji, dziewiątym co do wielkości producencie cukru.

W rezultacie dodatkowe dostawy zostały wstrzymane na rynku.

Po drugie, istnieją obawy, że tegoroczne El Nino może utrudnić produkcję świeżej żywności zarówno w Brazylii, jak i w Indiach, dwóch największych producentach cukru na świecie.

Naradhip Anantasuk, szef Tajlandzkiego Stowarzyszenia Plantatorów Cukru, spodziewa się, że El Nino spowoduje spadek zbiorów trzciny cukrowej do 76 mln ton w 2024 r. w porównaniu z 93 mln ton metrycznych w roku bieżącym, co wskazuje na spadek produkcji o 18,3%.

Indie

Szacuje się, że od ¹ do ¹⁵ listopada indyjskie cukrownie odnotowały spadek o 37% r/r, podczas gdy Krajowa Federacja Spółdzielczych Cukrowni (NFCSF) prognozowała 12% spadek całorocznej produkcji cukru.

Prezes NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, zauważył, że tłoczenie trzciny cukrowej zarówno w Maharasztrze, jak i Karnatace opóźniło się z powodu nieporozumień z rolnikami w sprawie cen.

W następstwie protestów rolników w stanie Pendżab, dziś rano, rząd ogłosił podwyżkę ceny zalecanej przez państwo (SAP) za trzcinę cukrową do 391 INR (3,71 GBP), co oznacza wzrost o 11 INR za kwintal.

Chociaż dodało to otuchy hodowcom, może przyczynić się do wyższych cen na rynku detalicznym.

Ponadto krążą pogłoski, że rząd może rozważyć wprowadzenie kontroli świeżego eksportu.

Decyzja o nowych ograniczeniach w handlu może jednak zostać podjęta dopiero po ustaleniu faktycznego rozmiaru produkcji cukru w sezonie 2023/24, co w okresie przejściowym może okazać się źródłem pewnej zmienności.

Francja

Oczekiwano, że francuscy rolnicy będą mieli niedźwiedzi wpływ na ceny światowe, biorąc pod uwagę prognozę, że uprawa buraków cukrowych osiągnie poziom 31,5 mln ton metrycznych, co oznacza wzrost o 1,6% rok do roku.

Zgodnie z tym 102-letnia organizacja Generalna Konfederacja Plantatorów Buraków (CGB) prognozowała wzrost produkcji cukru do 3,7 mln ton wobec 3,6 mln ton w poprzednim sezonie.

Jednak ostateczna produkcja będzie w dużej mierze zależała od podmokłości francuskich pól i tego, jak uprawy poradzą sobie z nadejściem wiatrów polarnych w połowie listopada.

Patrząc w przyszłość

Pomimo nadprodukcji w Brazylii, która znacząco obniżyła ceny na świecie, logistyka dostaw prawdopodobnie nie ulegnie znaczącej poprawie do czasu uruchomienia nowej infrastruktury portowej.

Jest mało prawdopodobne, aby nowy terminal obsługiwany przez Cofco International w Santos został uruchomiony przed 2025 rokiem.

Jednak w międzyczasie wyższe krajowe stopy procentowe i utrzymujące się wyzwania fiskalne mogą zagrozić trwałości roli Brazylii jako lidera rynku w tym środowisku.

Bank Światowy potwierdził, że według stanu na lipiec 2023 r. zadłużenie sektora publicznego wynosiło 74,1% PKB, natomiast zdolność obsługi zadłużenia i polityczna akceptacja nowego systemu podatkowego w dalszym ciągu stanowią wyzwanie.

Osłabienie aktywności budowlanej i rosnące koszty budowy mogą potencjalnie zakłócić harmonogram dostaw tak potrzebnego terminalu.

W przyszłości słabe zbiory w drugim i trzecim kraju produkującym cukier z pewnością pogłębią napięcie na rynku.

Analitycy z TradingEconomics.com spodziewają się, że do końca kwartału kontrakty na cukier osiągną poziom 27,56 centów za funt.

Chociaż kurs cukru wykazuje obecnie wyraźne tendencje spadkowe, przy tak dużej niepewności uczestnicy rynku będą w dalszym ciągu uważnie monitorować rozwój sytuacji związanej z kondycją logistyczną Brazylii, strategią Indii w zakresie cukru, klimatem w Europie i skutkami El Nino.